Долгосрочная финансовая политика. Долгосрочная финансовая политика предприятия

Финансовая политика представлена специфической (финансовой) идеологией, направленной на достижение основной цели хозяйственной деятельности предприятия - получение прибыли. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика являются структурными элементами общей субъекта хозяйствования. При этом они отвечают за различные сферы деятельности предприятия.

Долгосрочная финансовая политика по своей сути охватывает абсолютно весь жизненный цикл с полным описанием его фаз роста, упадка, зрелости и вывода капитала в наиболее необходимые места. Долгосрочный цикл подразделяется на большое количество краткосрочных периодов, длительность которых приравнивается к одному финансовому году. Для каждого отдельного года формируется своя краткосрочная

Эти два типа политик имеют свои, различные друг от друга области применения. Долгосрочная финансовая политика сосредотачивается на инвестиционной деятельности предприятия (долгосрочные финансовые и капитальные вложения), краткосрочная же основной акцент делает на текущей деятельности субъекта хозяйствования.

Существуют различия между этими двумя составляющими финансовой политики при увязке со стратегическими направлениями на рынке. способствует решению задач по урегулированию предложений услуг и товаров в пределах года, долгосрочная финансовая политика должна обеспечить место компании на рынке, исходя из изменения качества, количества, ассортимента этих же услуг и товаров.

Управление в долгосрочной перспективе сводится к решению основных двух проблем:

Определение оптимальности в структуре и размере оборотных активов пассивов;

Обеспечение за счет различных форм средств для покрытия финансовых потребностей оборотного капитала.

Долгосрочная финансовая политика в сравнении с краткосрочной имеет и различные объекты управления. Финансовая политика в краткосрочном периоде управляет оборотным капиталом, а долгосрочная - основным, который может быть представлен совокупностью оборотного и внеоборотного капитала.

С позиции критериев эффективности эти два понятия конкурируют между собой. Краткосрочная финансовая политика рассматривает достижение максимального уровня прибыли в качестве оценки эффективности, а долгосрочная - максимум получения выгоды от инвестиционных вложений.

Указанные критерии порождают различия между краткосрочной и долгосрочной финансовой политикой при определении стратегических задач. Так, при осуществлении последней основной стратегией принято считать достижение производительности, увеличение мощности и основных фондов, а также капитал рассматривается не с позиции финансов, а в физической форме, которая может быть измерена как производственная способность.

Краткосрочная политика в сфере финансов отвечает за выполнение производственных задач в пределах имеющихся в наличии мощностей с одновременным обеспечением гибкого финансирования, формирования и аккумулирования собственных финансовых источников и оборотного, и внеоборотного капиталов.

Наряду с приведенными различиями в этих двух финансовых политиках существует связь между ними. Краткосрочную можно считать «встроенной» частью долгосрочной финансовой политики. Ведь направления расширения производственной деятельности, высвобождения свободных средств для дальнейшего инвестирования производственного процесса, которые относятся к основным фактором долгосрочного планирования, формируются в процессе текущей деятельности субъекта хозяйствования.

5. Государственное регулирование долгосрочной финансовой политики организаций.

6. Основные направления и объекты управления в долгосрочной финансовой политики.

7. Финансовое прогнозирование на предприятии и его роль в реализации долгосрочной финансовой политики.

8. Методы финансового прогнозирования.

10. Самофинансирование, бюджетное финансирование.

11. Стратегия формирования капитала и финансовых резервов предприятия.

12. Среднесрочные и долгосрочные финансовые средства и формы их мобилизации.

18. Амортизационная политика организаций.

17. Управление основным капиталом.

20. Основные преимущества и недостатки различных форм лизинга.

21. Расчет общей суммы лизинговых платежей.

22. Факторинг и возможность его использования в финансовом обеспечении предпринимательства.

24. Долгосрочные кредиты и их характеристика.

26. Методы определения стоимости акционерного капитала.

27. Эмиссия ценных бумаг как способ мобилизации финансовых ресурсов предприятием.

31. Оптимизация структуры капитала. Финансовый рычаг.

28. Теоретические основы построения структуры капитала.

29. Воздействие структуры капитала на рыночную стоимость предприятия.

30. Факторы, влияющие на изменение структуры и стоимости капитала.

33. Факторы, определяющие дивидендную политику.

34. Теории дивидендной политики.

35. Совокупный доход акционеров в свете дивидендной политики.

36. Основные формы выплаты дивидендов.

38. Порядок выкупа акций. Методы дробления акций.

37. Методика выплаты дивидендов акциями.

39. Метод постоянного процентного распределения прибыли.

40. Консолидация и конвертация акций в дивидендной политике.

41. «Финансовая несостоятельность» и «банкротство»: понятие, сущность, причины.

42. Основные модели прогнозирования финансовой несостоятельности организаций.

43. Основные показатели финансовой устойчивости предприятия.

44. Основные положения Федерального закона «о несостоятельности (банкротстве)».

45. Задачи риск-менеджмента по противодействию угрозе финансовой несостоятельности предприятия.

46. Возможные способы противодействия угрозе финансовой несостоятельности предприятия.

47. Формы реорганизаций предприятий.

48. Мероприятия по санации предприятий.

50. Прогноз движения денежных средств и его роль в организации денежных потоков предприятия.

49. Особенности управления долгосрочными финансовыми активами и дебиторской задолженностью.

Вопросы для подготовки к экзамену

Стратегические цели, принципы формирования долгосрочной финансовой политики.

Соотношение долгосрочной финансовой политики и краткосрочной финансовой политики.

Взаимодействие долгосрочной финансовой политики государства и долгосрочной финансовой политики предприятий.

Государственное регулирование долгосрочной финансовой политики организаций.

Основные направления и объекты управления в долгосрочной финансовой политики.

Финансовое прогнозирование на предприятии и его роль в реализации долгосрочной финансовой политики.

Методы финансового прогнозирования.

Классификация источников финансирования предпринимательской деятельности.

Самофинансирование, бюджетное финансирование.

Стратегия формирования капитала и финансовых резервов предприятия.

Среднесрочные и долгосрочные финансовые средства и формы их мобилизации.

Особенности формирования долгосрочных источников финансирования.

Стоимость основных долгосрочных источников капитала.

Характеристика заемных источников финансирования предпринимательской деятельности.

Цена заемных источников финансирования.

Управление основным капиталом.

Амортизационная политика организаций.

Роль лизинга в источниках финансирования предпринимательской деятельности.

Основные преимущества и недостатки различных форм лизинга.

Расчет общей суммы лизинговых платежей.

Факторинг и возможность его использования в финансовом обеспечении предпринимательства.

Венчурный капитал и возможности его использования в качестве источника финансирования предпринимательской деятельности.

Долгосрочные кредиты и их характеристика.

Облигации их виды. Преимущества и недостатки облигаций как источника финансирования.

Методы определения стоимости акционерного капитала.

Эмиссия ценных бумаг как способ мобилизации финансовых ресурсов предприятием.

Теоретические основы построения структуры капитала.

Воздействие структуры капитала на рыночную стоимость предприятия.

Факторы, влияющие на изменение структуры и стоимости капитала.

Оптимизация структуры капитала. Финансовый рычаг.

Собственные источники финансирования и их роль в решении проблемы финансового обеспечения.

Факторы, определяющие дивидендную политику.

Теории дивидендной политики.

Совокупный доход акционеров в свете дивидендной политики.

Основные формы выплаты дивидендов.

Методика выплаты дивидендов акциями.

Порядок выкупа акций. Методы дробления акций.

Метод постоянного процентного распределения прибыли.

Консолидация и конвертация акций в дивидендной политике.

«Финансовая несостоятельность» и «банкротство»: понятие, сущность, причины.

Основные модели прогнозирования финансовой несостоятельности организаций.

Основные показатели финансовой устойчивости предприятия.

Основные положения Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)».

Задачи риск-менеджмента по противодействию угрозе финансовой несостоятельности предприятия.

Возможные способы противодействия угрозе финансовой несостоятельности предприятия.

Формы реорганизаций предприятий.

Мероприятия по санации предприятий.

Особенности управления долгосрочными финансовыми активами и дебиторской задолженностью.

Прогноз движения денежных средств и его роль в организации денежных потоков предприятия.

1. Содержание долгосрочной финансовой политики.

Финансовая политика предприятия – это совокупность мероприятий по целенаправленному формированию, организации и исполнению финансов для достижения целей предприятия.

Финансовая политика долгосрочного характера – это сфера деятельности финансового менеджера по управлению денежными потоками, ожидаемыми в период, превышающий 12 месяцев

Основа финансовой политики – четкое определение единой концепции развития предприятия как в долгосрочной так и в краткосрочной перспективе; выбор из всего многообразия механизмов достижения поставленных целей наиболее оптимальных, а также разработка эффективных механизмов контроля.

ДФП охватывает весь жизненный цикл предприятия или инвестиционного проекта, который делится на множество краткосрочных периодов, равных по длительности одному календарному году.

Характеристика ДФП может быть следующей:

1.Область применения: инвестиционная деятельность;

2.Временные рамки: жизненный цикл предприятия/инвестиционного проекта;

3.Связь с рыночной стратегией: изменение положения фирмы на рынке за счет значительного изменения количества, качества и ассортимента товара;

4.Основной объект управления финансового менеджмента: основной капитал в совокупности с оборотным капиталом;

5.Критерий эффективности: максимизация отдачи от предприятия (инвестиционного проекта).

2. Стратегические цели, принципы формирования долгосрочной финансовой политики.

Цели:

1. Обеспечение источниками финансирования производства;

2. Недопущение убытков и увеличение массы прибыли;

3. Оптимизация структуры производства с целью повышения его эффективности;

4. Минимизация финансовых рисков;

5. Рациональное вложение финансовых потоков, обеспечивающих максимальную отдачу и минимальный риск;

6. Рациональное вложение полученной прибыли, расширение производства и потребления;

7. Поиск резервов улучшения финансового состояния и повышения финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая стратегия – это целевая функция ДФП, направленная на привлечение и эффективное размещение финансовых ресурсов предприятия, определение форм, методов и направлений их последующего использования, организацию финансовой работы с клиентами и государством, осуществление аналитическо-контрольной и др. функций финансового менеджмента, а также совокупность долговременных целей финансового менеджмента.

Принципы формирования:

1. Анализ предшествующей финансовой стратегии;

2. Обоснование стратегических целей финансовой политики;

3. Координация финансовой стратегии с другими элементами экономической стратегии предприятия на основе их непротиворечивости друг другу;

4. Определение сроков действия финансовой стратегии;

5. Конкретизация стратегических целей и периодов их выполнения;

6. Определение структурных единиц и персоналий, ответственных за ее выполнение

3. Соотношение долгосрочной финансовой политики и краткосрочной финансовой политики.

Характеристика
Область применения	Текущая деятельность; краткосрочные финансовые вложения	Инвестиционная деятельность; Кап. Вложения (строительство, реконструкция, расширение объектов основных средств) Долгосрочные финансовые вложения
Временные рамки	Один календарный год	Более 1 года вплоть до полной окупаемости инвестиционного проекта или окончания его жизненного цикла
Связь с рыночной стратегией	Маневрирование предложением товаров (работ, услуг) в рамках года	Изменение положения предприятия на рынке за счет значительного изменения количества, качества и ассортимента товаров (работ, услуг
	Обеспечение производства в пределах имеющихся производственных мощностей и основных фондов; обеспечение гибкости текущего финансирования, генерирование собственных источников финансирования капитальных вложений	Обеспечение прироста и ввода производственных мощностей и основных фондов в соответствии с долгосрочной рыночной стратегией
Критерий эффективности	Максимизация текущей прибыли	Максимизация отдачи от предприятия (инвестиционного проекта)

Главная > Документ

Дисциплина: «Долгосрочная финансовая политика»

Содержание долгосрочной финансовой политики.

Долгосрочная финансовая политика является основным инструментом реализации базовой стратегии фирмы. Финансовая стратегия фирмы - система долгосрочных целей финансовой деятельности предприятия и наиболее эффективных путей их достижения, определяемых финансовой идеологией фирмы. Финансовая идеология характеризует систему основополагающих принципов осуществления финансовой деятельности, определяемых миссией фирмы и менталитетом учредителей и менеджеров. Финансовая стратегия является частью экономической стратегии фирмы и имеет двойственный характер. С одной стороны финансовый стратегия подчиняется экономической, с другой стороны, финансовая стратегия оказывает влияние на формирование экономической стратегии. Это связано с тем, что цель общей стратегии - обеспечение высоких темпов экономического развития и повышение конкурентной позиции предприятия связана с тенденциями развития соответствующего товарного рынка (потребительского или факторов производства). Если тенденции развития товарного и финансового рынков не совпадают, может возникнуть ситуация, когда цели общей стратегии развития предприятия не могут быть реализованы в связи с финансовыми ограничениями. В этом случае финансовая стратегия вносит определенные коррективы в общую стратегию развития предприятия. Финансовую политику предприятия нельзя рассматривать в отрыве от финансовой политики государства – совокупности мероприятий, направленных на аккумулирование и использование финансов в целях решения общественных социально – экономических и политических задач. Внешняя макроэкономическая среда организации всегда сильнее влияет на хозяйственную деятельность, чем внутренняя, микроэкономическая среда. Поэтому от приоритетов государственной финансовой политики её, обоснованности и реальности в значительной степени зависит финансовая политика предприятия. Государственная финансовая политика может создавать более или менее благоприятные условия для хозяйственного процесса. Финансовая политика может быть представлена 3 видами: 1) Долгосрочная финансовая политика; 2) Краткосрочная финансовая политика; 3) Текущее оперативное управление.

Стратегические цели долгосрочной финансовой политики.

Стратегическими задачами при разработке финансовой политики на предприятии являются: - оптимизация структуры капитала и обеспечение финансовой устойчивости предприятия; - максимизация прибыли; - достижение прозрачности (не секретности) финансово – экономической деятельности предприятия; - обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия; - оптимизация структуры источников финансирования на основе использование предприятием рыночных механизмов привлечении финансовых средств (коммерческие кредиты, бюджетные кредиты на возвратной основе, выпуск ценных бумаг и др.). Использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых средств (коммерческие кредиты, бюджетные кредиты на возвратной основе, выпуск ценных бумаг и др.).

Принципы формирования финансовой стратегии.

Разработка финансовой стратегии компании включает в себя несколько основных этапов. Прежде всего нужно определить период действия стратегии, цели финансовой деятельности, сформировать финансовую политику и детализировать финансовые показатели по периодам реализации стратегии. Финансовая стратегия делится на генеральную и оперативную. Первая охватывает, например, взаимосвязь бюджетов всех уровней, принципы образования и использования дохода компании, потребности в финансовых ресурсах и источниках их формирования на среднесрочный (долгосрочный) период. Оперативная финансовая стратегия затрагивает текущее управление финансовыми ресурсами. Она разрабатывается в рамках генеральной финансовой стратегии, детализирует ее на конкретный промежуток времени. Период действия генеральной финансовой стратегии компании не должен превышать срока, на который разрабатывается общая корпоративная стратегия развития. В зависимости от предсказуемости ситуации на рынках (финансовом и товарном) длительность генеральной финансовой стратегии может варьироваться от трех до пяти лет. В условиях быстро изменяющейся внешней среды этот срок может быть сокращен до одного календарного года. Оперативная финансовая стратегия обычно краткосрочна, она формируется на год, квартал, месяц, а при необходимости и на более короткий период. Финансовая стратегия разрабатывается с учетом риска неплатежей, инфляции и других форс-мажорных обстоятельств. Таким образом, финансовая стратегия должна соответствовать производственным задачам и при необходимости корректироваться и изменяться. Контроль над реализацией финансовой стратегии обеспечивает проверку поступлений доходов, экономное и рациональное их использование, так как хорошо налаженный финансовый контроль помогает выявлять внутренние резервы, повышать рентабельность хозяйства, увеличивая денежные накопления. Важной частью финансовой стратегии является разработка внутренних нормативов, с помощью которых определяются, например, направления распределения прибыли. Такой подход успешно используется в практике зарубежных компаний. Таким образом, успех финансовой стратегии предприятия гарантируется при выполнении следующих условий: 1) при взаимном уравновешивании теории и практики финансовой стратегии; 2) при соответствии финансовых стратегических целей реальным экономическим и финансовым возможностям через жесткую централизацию финансового стратегического руководства и гибкость его методов по мере изменения финансово-экономической ситуации.

Соотношение долгосрочной финансовой политики и краткосрочной финансовой политики.

Этапы финансовой политики делят на долгосрочные и краткосрочные. Наиболее существенное различие состоит во временных характеристиках денежных потоков. Долгосрочная финансовая политика касается принятия решений, оказывающих влияние на деятельность предприятия в течение длительного промежутка времени, как правило, больше года. Например, стратегическое планирование предполагает решение по поводу закупки оборудования, которое будет относиться на финансовые результаты в течение нескольких лет. В противоположность этому в рамках краткосрочной политики решения нацелены на принятие текущих решений на срок до одного года, или период продолжительности операционного цикла, если он более 12 месяцев. Так краткосрочные финансовые решения принимаются, когда компания заказывает производственные запасы, платит и планирует продажу готовой продукции, синхронизирует денежные потоки и т.д.

Финансовая политика призвана учесть многофакторность, многокомпонентность и многовариантность управления финансами для достижения намеченных целей и выполнения поставленных задач. Таким образом, долгосрочная финансовая политика устанавливает директивы для изменений и роста фирмы и концентрирует свое внимание на общей картине событий, без детального изучения отдельных компонентов этой политики. Краткосрочная финансовая политика связана, главным образом, с анализом вопросов, оказывающих влияние на текущие активы и текущие обязательства.

Разработка и реализация финансовой политики должны постоянно контролироваться. В этой связи очень сложно отнести этап контроля к тому или иному виду финансовой политики. Контроль должен соединить эти два вида в общую финансовую стратегию фирмы.

Формы взаимодействия долгосрочной финансовой политики государства и долгосрочной финансовой политики предприятий.

Фин полит предпр лишь внешне независима от фин полит госуд. Финанс предпр имеют лишь те возможности саморазвития, которые заданы или допущены к существованию государственной эконом и фин политики. В тоже время фин предпр первичны, так как обуславливают производность государ мер от изменения финанс обстановки в хозяйстве. Взаимодействие ДФП предпр и госуд осущес по средств: 1.полит госуд к предпр; 2.разраб, утверж и претвор в жизнь соответ зак-дат; 3. регул инвестиц климата; 4.воздействие госуд на управ финанс предпр; 5. регулир вопросов госуд регистр предпр, их устав кап, резервных фондов, процедур банкрот

Основные проблемы долгосрочной финансовой политики.

Основными проблемами долгосрочной финансовой политики государства являются: система финансово-кредитных органов управления; бюджетная система и бюджетное устройство страны; кредитная система страны и ее сеть; пропорции распределения вновь созданной стоимости и замена источников народно-хозяйственного развития; укрепление национальной безопасности рубля и подготовка реформ; политика в области национальных рублевых и валютных резервов, золота, драгоценных металлов и камней; выбор и корректировка соотношения размеров государственного хозяйства с народным хозяйством; выбор и корректировка политики в области государственного кредита. Долгосрочная государственная финансовая политика призвана обеспечить в перспективе непрерывное расширение экономической базы денежного распределения в стране.Самостоятельность государственной финансовой политики часто проявляется в предложении и выборе конкретных путей и средств достижения поставленных наверху целей и задач. Финансовая политика зависит от государственного устройства, стадии развития, устойчивости политической системы. Чисто экономических решений в проведении финансовой политики, свободных от административных элементов почти нет. Нельзя принимать решения в экономике и финансах, не затрагивающие чьих-либо политических, социальных, экономических финансов. Императивность - важнейшая составляющая государственной финансовой политики. В силу разных условий она может усиливаться и ослабевать, но никогда не исчезает. Государственный императив – важная компонента, учитываемая в ходе формирования и реализации децентрализованной финансовой политики.С ростом внешнего и внутреннего государственного долга самостоятельность государственной финансовой политики сужается в связи с необходимостью выполнения ряда условий, например, внешних кредитов для реструктуризации задолженности и получения новых кредитов. Вместе с этим реальная самостоятельность государственной финансовой политики вне внешних обязательств есть степень свободы перераспределять в рамках принятых политических решений и своеобразно сложившейся финансово-экономической ситуации. Например, представленный и утвержденный Государственной Думой Федеральный бюджет может быть составлен и исполнен по- разному. Можно заложить в проект удовлетворение одной потребности от существующей на 50% , а другой на 30%, а реально профинансировать эти потребности на 90 или все 100% назначений. Подобные комбинации многочисленны. одна из главных проблем применительно к России, это обновления парка основных средств. После развала СССР, нет статьи резерва, отчислений на восстановление Основных средств; *не полностью решена проблема долгосрочных кредитов (5-7лет); *мало развит фондовый рынок, как следствие нет формирования акционерного капитала; * предприятию не выгадно показывать реальные затраты, а значит средне взвешенная цена капитала не реальна.

Долгосрочная финансовая политика и долгосрочные источники финансирования.

Когда предприятие осуществляет долгосрочные проекты, оно прибегает к внешним и внутренним источникам финансирования. К внутренним источникам относятся: реализация предприятием собственных активов и реинвестирование полученной прибыли. К внешним относятся: долгосрочные ссуды, лизинг, облигации и акции. Долгосрочная ссуда - это задолженность, срок погашения которой свыше одного года. Самым распространенным видом долгосрочной ссуды является ипотека, то есть использование в качестве залога какого-нибудь имущества (обычно недвижимости). В основном, источником долгосрочных ссуд являются коммерческие банки, но также их могут предоставлять страховые компании и пенсионные фонды. Так как в долгосрочной перспективе повышается риск, процентные ставки по долгосрочным ссудам высокие. Также фирма может прибегнуть к долгосрочной аренде с правом выкупа (лизингу). Наиболее часто лизинг используется при приобретении различного оборудования, средств транспорта и т.п. Предприятие может получить необходимую денежную сумму у различных вкладчиков, если выпустит свои облигации. Они представляют собой долговые обязательства предприятия выплатить держателю этой облигации ее стоимость плюс проценты. Номинальная стоимость облигации называется ее достоинством. Срок погашения облигации обычно составляет десять или более лет. Облигации тоже бывают обеспеченные и необеспеченные. У обеспеченных облигаций гарантией является имущество. Необеспеченные облигации (дебентуры) гарантируются только репутацией предприятия. Процентная ставка по облигациям зависит от надежности предприятия. Менее надежная компания обычно предлагает более высокие процентные ставки по облигациям. Облигации таких компаний называются "бросовыми". А облигации компаний, которые входят в привлекательную для инвестиций категорию, являются наиболее надежными. Облигации бывают также серийными и срочными. Долг по серийным облигациям погашается сериями через определенные промежутки времени, а срок погашения срочных облигаций истекает в одно время. Для облегчения погашения своего долга компании создают специальный фонд погашения, из которого ежегодно выделяется определенная сумма для выплаты долга по облигациям. Если предприятие оставляет за собой право выкупать облигации раньше срока их погашения, то такие облигации называются отзывными. Также компания может оговаривать возможность выкупа облигаций за свои акции. Такие облигации называются конвертируемыми. Владельцы акций компании юридически являются ее совладельцами, собственниками. Каждый из акционеров имеет право на участие в прибыли компании. Акционер при вхождении в долю получает сертификат акций, т.е. документ, который подтверждает право собственности акционера. Условная номинальная цена акции называется нарицательной стоимостью. Совокупность всех акций, которые были запущены в продажу, называется уставным капиталом. Прибыль распределяется среди акционеров в форме дивидендов. Предприятие может выпускать два вида акций: привилегированные и обыкновенные. Держатели привилегированных акций имеют право получить дивиденды в первую очередь. Однако привилегированные акции не являются "голосующими", т.е. их владельцы не играют никакой роли в принятии решений, касающихся компании. Держатели обыкновенных акций получают дивиденды в последнюю очередь, но они имеют право участвовать в делах компании, например, в выборе совета директоров, принятии решений о крупных приобретениях и т.п. Цена на привилегированные акции обычно стабильна, а цена обыкновенных акций может резко меняться, и держатель обыкновенной акции при благоприятном стечении обстоятельств может продать ее по гораздо большей цене, чем приобрел.

Базовые счета долгосрочной финансовой политики предприятия.

На активном б/счете #06 "Долгосрочные финансовые вложения" отражаются вложения (инвестиции) предприятия в следующие виды активов: в акции акционерных обществ (открытых и закрытых); в паи и доли организаций, созданных не на акционерной основе; в долговые ценные бумаги со сроком до погашения свыше 1 года; в государственные ценные бумаги со сроком до погашения свыше 1 года; в ценные бумаги местных органов власти со сроком до погашения свыше 1 года; депозиты в банках со сроком до погашения свыше 1 года; выданные другим предприятиям займы со сроком до погашения свыше 1 года. Вложения в ценные бумаги отражаются по покупной стоимости этих ценных бумаг с учетом дополнительных затрат на их приобретение (комиссионные, регистрация сделки и прочее). На активном б/счете #56 "Денежные документы" по статье "Долгосрочные финансовые вложения" отражаются собственные акции, выкупленные предприятием у своих акционеров на срок более 12 месяцев. Эти выкупленные акции отражаются в балансе по номинальной стоимости. На пассивном б/счете #82 "Оценочные резервы" по статье "Долгосрочные финансовые вложения" отражаются резервы, созданные предприятием за счет прибыли под ценные бумаги долгосрочного характера.

Сфера реализации долгосрочной финансовой политики предприятия.

Принципы формирования долгосрочной финансовой устойчивости предприятия.

Финансовое обеспечение предпринимательства основано на сл основных принципах: - Самоокупаемость – возмещение тек затрат за счет полученных доходов - Самофинансирование – управление фондами ден средств компании в целях наполнения капитала, достаточного для расширенного воспроизводства - Гибкость – нужно быстро перестраиваться, реагировать на перемены - Оперативность – быстро вносить изменения в свою деят-ть - Эффективность – привлекать такой капитал из таких источников, чтобы это привлечение осталось для нас выгодным Важной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности собственного капитала, равный отношению собственных оборотных и долгосрочных заемных средств предприятия к сумме источников собственных средств. Он вычисляется по формуле: R=СОС/СК, (3.6) где R - коэффициент маневренности собственного капитала; СОС - сумма собственных оборотных и долгосрочных заемных средств; СК – источники собственных средств. Коэффициент показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные активы, а какая часть капитализирована, т.е. вложена во внеоборотные активы. Данный коэффициент отражает долю собственных средств предприятия, находящихся в мобильной форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами. Низкое значение этого показателя означает, что значительная часть собственных средств предприятия закреплена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, т.е. не могут быть достаточно быстро преобразованы в денежную наличность. С финансовой точки зрения повышение коэффициента маневренности и его высокий уровень положительно характеризуют предприятие: собственные средства при этом мобильны, большая часть их вложена не в основные средства и иные внеоборотные активы, а в оборотные средства. Однако значение этого показателя может существенно варьировать в зависимости от вида деятельности предприятия и структуры его активов: чем выше доля внеоборотных активов, тем ниже уровень коэффициента и, наоборот. При этом в фондоемких производствах уровень коэффициента маневренности будет ниже, чем в материалоемких производствах. В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере 50%. Это означает, что должен соблюдаться паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса.

Характеристика основных элементов стратегического финансового менеджмента.

Стратегия - интегрированная модель действий, предназначенных для достижения целей предприятия. Содержанием стратегии служит набор правил принятия решений, используемый для определения основных направлений деятельности.

В литературе существует два противоположных взгляда на понимание стратегии. В первом случае стратегия – это конкретный долгосрочный план достижения некоторой цели, а выработка стратегии – это процесс нахождения некоторой цели и составление долгосрочного плана. Такой подход основывается на том, что все возникающие изменения предсказуемы, происходящие в среде процессы носят детерминированный характер и поддаются полному контролю и управлению.

Во втором случае под стратегией понимается долгосрочное качественно определенное направление развития предприятия, касающееся сферы, средств и формы ее деятельности, системы внутрипроизводственных отношений, а также позиций предприятия в окружающей среде. При таком понимании, стратегию можно охарактеризовать как выбранное направление деятельности, функционирование и рамках которого должно привести организацию к достижению стоящих перед ней целей.

На предприятии может быть разработано и реализовано четыре основных типа стратегий:

Стратегии концентрированного роста – стратегия усиления позиций на рынке, стратегия развития рынка, стратегия развития продукта.

Стратегии интегрированного роста – стратегия обратной вертикальной интеграции, стратегия вперед идущей вертикальной интеграции.

Стратегии диверсификационного роста – стратегия центрированной диверсификации, стратегия горизонтальной диверсификации.

Стратегии сокращения – стратегия ликвидации, стратегия «сбора урожая», стратегия сокращения, стратегия сокращения расходов.

Среди классификационных признаков наиболее существенны следующие:

уровень принятия решений;

базовая концепция достижения конкурентных преимуществ;

стадия жизненного цикла отрасли;

относительная сила отраслевой позиции организации;

степень «агрессивности» поведения организации в конкурентной борьбе.

Например, классификация стратегий предприятия согласно уровню принятия решений имеет следующий вид:

корпоративная;

функциональная;

оперативная (последняя может быть включена в функциональную).

Стратегия формирования капитала и финансовых резервов предприятия.

Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры с позиций обеспечения условий эффективного его использования. 1. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальнойстадии функционирования предприятия, но и в ближайшей перспективе. Обеспечение этой перспективности формирования капитала предприятия достигается путем включения всех расчетов, связанных с его формированием, в бизнес-план проекта создания нового предприятия. 2. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале предприятия основывается на его потребности в оборотных и внеоборотных активах. Эта общая потребность в капитале, необходимом для создания нового предприятия, включает две группы предстоящих расходов: 1) предстартовые расходы; 2) стартовый капитал. Предстартовые расходы по созданию нового предприятия представляют собой относительно небольшие суммы финансовых средств, необходимые для разработки бизнес-плана и финансирования связанных с этим исследований. Эти расходы носят разовый характер и хотя требуют определенных затрат капитала, в составе общей потребности в нем обычно занимают незначительную долю. Стартовый капитал предназначен для непосредственного формирования активов нового предприятия с целью начала его хозяйственной деятельности (последующее наращение капитала рассматривается как форма расширения деятельности предприятия и связано с формированием дополнительных финансовых ресурсов). 3. Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиций эффективного его функционирования. Условия формирования высоких конечных результатов деятельности предприятия в значительной степени зависят от структуры используемого капитала. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности. Структура капитала, используемого предприятием, определяет многие аспекты не только финансовой, но и операционной и инвестиционной его деятельности, оказывает активное воздействие на конечные результаты этой деятельности. Она влияет на коэффициент рентабельности активов и собственного капитала (т.е. на уровень экономической и финансовой рентабельности предприятия), определяет систему коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности (т.е. уровень основных финансовых рисков) и в конечном счете формирует соотношение степени прибыльности и риска в процессе развития предприятия. Одной из основных форм планирования формирования и использования финансовых ресурсов является составлением плана формирования и использования финансовых ресурсов. Он составляется на основе планового баланса предприятия и других финансовых планов. С одной стороны, данный план отражает источники формирования финансовых ресурсов (переходящий остаток денежных средств и других финансовых ресурсов). С другой стороны, план показывает пути распределения финансовых ресурсов (на выплату заработной платы и в другие формы потребления). План формирования и использования финансовых ресурсов применяется при составлении баланса финансирования активов, в котором показываются как потребность в приросте внеоборотных и оборотных активов в целом и их структурных элементов, так и собственные и заемные источники финансирования этого прироста.

Учебно-методический комплекс

Учебно-методический комплекс «Долгосрочная финансовая политика» составлен в соответствии с требованиями Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования по специальности 080105 «Финансы и кредит».

1. М. Л. Сирунян учебно-методический комплекс дисциплины «Долгосрочная финансовая политика» Ростов-на-Дону 2010 Учебно-методический комплекс

   Учебно-методический комплекс

   Учебно-методический комплекс по дисциплине «Долгосрочная финансовая политика» разработан в соответствии с требованиями Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования.

ГОУ Брянский государственный университет им. И.Г. петровского

Кафедра Финансы и кредит

Долгосрочная финансовая политика предприятия

Брянск – 2009

Тема 1. Сущность и классификация долгосрочной финансовой политики предприятия

Тема 2. Финансовое планирование и прогнозирование

Тема 3. Формирование и использование финансовых ресурсов коммерческих организаций

Тема 4. Инвестиционная политика и стратегия предприятия

Тема 5. Цена (стоимость) и структура капитала фирмы

Тема 6. Дивидендная политика предприятия

Тесты по дисциплине

ТЕМА 1. СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ ДОЛГОСРОЧНОЙ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1. Финансовая политика с точки зрения экономической теории

Важное значение в условиях рынка для предприятия имеет финансовый менеджмент. ФМ – процесс управления денежным оборотом, формированием финансовых ресурсов организации.

Его задачами является

Планирование и прогнозирование финансовой стороны деятельности предприятия;

Принятие обоснованных решений по инвестированию средств;

Координация финансовой деятельности всех подразделений;

Проведение операций на финансовом рынке с целью мобилизации финансовых ресурсов.

Понятие "финансовый менеджмент», или "управление финансами" сливает воедино 2 категории - "финансы" и "управление".

Финансы – это система денежных отношений, выражающихся в образовании доходов (денежных фондов, ресурсов), осуществлении расходов (распределении и перераспределении фондов, ресурсов), контроле эффективности названных процессов.

Управление – процесс выработки и осуществления управляющих воздействий субъектом управления.

Управляющее воздействие – воздействие на объект управления, направленное на достижение поставленной цели управления. Выработка управляющих воздействий включает сбор, обработку, передачу необходимой информации, принятие решений.

Система управления представляет собой замкнутый процесс (рис. 1).

Рис. 1. Процесс управления (стандарт менеджмента)

Управление финансами предприятия - это деятельность, связанная с проведением общей финансовой политики предприятия, направленная на сбалансированность всех его финансовых отношений.

Управление финансами на предприятиях осуществляют финансовые отделы и службы предприятий.

Специфика корпоративного управления состоит в том, что объектом управления является совокупность независимых друг от друга предприятий, которые взаимодействуют между собой.

Цели объединения предприятий в корпорации:

Финансовые цели	Стратегические цели
Рост доходов	Увеличение рыночной доли
Рост дивидендов	Повышение качества товаров
Увеличение доходов на инвестированный капитал	Более низкие издержки по сравнению с конкурентами
Повышение кредитного и облигационного рейтингов	Расширение ассортимента продуктов и повышение их привлекательности
Рост потоков наличности	Укрепление репутации перед потребителями
Повышение курсов акций	Повышение уровня (качества) обслуживания
Улучшение и оптимизация структуры источников доходов	Расширение применения инноваций
Укрепление конкурентных позиций на международном уровне

Первоначально финансовым директором назывался «переименованный» главный бухгалтер. Он выполнял в основном бухгалтерские функции: вел учет, контактировал с налоговыми органами и т. п. За последние годы требования к финансовым директорам существенно увеличились, а его роль в организации возросла.

Финансовый директор – это второе лицо компании после генерального директора. Он занимается стратегическим планированием, управляет информационными системами, контролирует затраты и составление отчетности. Также он участвует в налоговом планировании, в том числе оптимизирует налогообложение, и налаживает внутренний контроль в компании.

Для того чтобы система финансового учета и контроля работала, финансовые директора занимаются вопросами персонала. Они определяют не только ключевых сотрудников, но и составляют план по их замещению. Чтобы, если кто-либо из них решит уволиться, это не было катастрофой для предприятия. Кроме того, финансовый директор выполняет публичную функцию, то есть выступает от имени компании, дает интервью и комментарии для СМИ.

Финансовая политика предприятия – это совокупность методов управления финансовыми ресурсами предприятия, направленных на формирование, рациональное и эффективное использование финансовых ресурсов.

Финансовая политика предприятия - Система принципов и методов предприятия в целях формирования финансовых ресурсов и их эффективного использования для достижения стратегических и тактических целей.

Цель финансовой политики - построение эффективной системы управления финансами предприятия.

Целью разработки финансовой политики предприятия является построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей его деятельности.

Финансовая политика предприятия – это целенаправленное использование финансов для достижения стратегических и тактических задач, например:

· усиления позиций производителя на рынке товаров;

· достижения приемлемого объема продаж, прибыли и доходности (рентабельности) активов;

· увеличения собственного капитала;

· сохранения платежеспособности и ликвидности баланса.

Указанные задачи индивидуальны для каждого хозяйствующего субъекта, так как предприятия могут иметь различные интересы в вопросах формирования и использования прибыли, выплаты дивидендов, регулирования затрат производства, увеличения имущества и объемов продаж (выручки от реализации).

Характеристика составных элементов долгосрочной и краткосрочной финансовой политики.

Разработку оптимальной концепции управления финансами предприятия, обеспечивающей сочетание высокой доходности и низкого предпринимательского риска;

Определение основных направлений использования финансовых ресурсов на текущий период (месяц, квартал) и на перспективу (год и более длительный срок) с учетом планов производственной и коммерческой деятельности, состояния и прогнозов макроэкономической конъюнктуры (налогообложения, учетной банковской процентной ставки, норм амортизационных отчислений по основным фондам и др.);

Практическое достижение поставленных целей (финансовый анализ и контроль, выбор способов финансирования предприятия, оценка инвестиционных проектов и т. д.).

Разработка финансовой политики предприятия осуществляется на основе Методических рекомендаций по разработке финансовой политике предприятия, утвержденных приказом Министерства экономики Российской Федерации от 1 октября 1997 г. № 118. Согласно этому документу к основным направлениям разработки финансовой политики предприятия относятся:

1) анализ финансово-экономического состояния;

2) разработка учетной политики;

3) управление оборотным капиталом;

4) управление текущими затратами предприятия;

5) инвестиционная политика;

6) дивидендная политика организации;

7) оперативное управление финансами (бюджетирование).

Основные составляющие финансовой политики

1. Анализ финансово-экономического состояния предприятия (перспективный, оперативный, стратегический, ретроспективный)

2. Разработка краткосрочной финансовой политики (ценовой, учетной, включая оперативное налоговое планирование, политика издержек, политики управления оборотными средствами предприятия в том числе дебиторской и кредиторской задолженностями, а так же краткосрочное финансовое планирование и бюджетирование)

3. Разработка долгосрочной финансовой политики (долгосрочной налоговой, дивидендной, инвестиционной политики и политики в области управления капиталом предприятия, включая его стоимостью, а так же долгосрочное финансовое планирование и прогнозирование).

А) Анализ финансово- экономического состояния предприятия

Значение анализа финансово-экономического состояния предприятия трудно переоценить, так как именно он является базой, на которой строится разработка финансовой политики предприятия. Основными компонентами финансово-экономического анализа деятельности предприятия являются: горизонтальный, вертикальный, трендовый анализы; анализ бухгалтерской отчетности; расчет финансовых коэффициентов.

Анализ бухгалтерской отчетности представляет собой изучение абсолютных показателей, представленных в бухгалтерской отчетности. Горизонтальный анализ состоит в сравнении показателей бухгалтерской отчетности с показателями предыдущих периодов. Вертикальный анализ проводится в целях выявления удельного веса отдельных статей отчетности в итоговом показателе и последующего сравнения результата с данными предыдущего периода. Трендовый основан на расчете относительных отклонений показателей отчетности за ряд лет от уровня базисного года. При проведении анализа следует учитывать различные факторы, такие, как эффективность применения методов планирования, достоверность бухгалтерской отчетности, использование различных методов учета (учетной политики), уровень диверсификации деятельности других предприятий, статичность используемых коэффициентов.

Переход предприятия к управлению финансами на основе анализа финансово-экономического состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности предприятия, адекватных рыночным условиям, и поиск путей их достижения помогает предприятию устоять.