Base teórica para determinar la situación financiera de una organización.
MINISTERIO DE EDUCACIÓN Y CIENCIA DE LA FEDERACIÓN DE RUSIA
Departamento de Finanzas
Departamento de Finanzas y Precios
Especialidad: “Finanzas y Crédito”
Especialización: “Gestión Financiera”
TRABAJO DE GRADUACIÓN
Tema: Criterios para evaluar la situación financiera de una empresa.
Moscú 2006
ANOTACIÓN
El propósito de este trabajo es proporcionar un sistema consolidado de criterios que caractericen la situación financiera de una empresa, necesarios para la toma de decisiones de gestión para mejorar o estabilizar la situación.
La introducción resalta la relevancia del tema y objetivos de este trabajo.
Para lograr el objetivo, se cubren gradualmente los siguientes problemas:
El primer capítulo revela la esencia y la importancia de evaluar la situación financiera, proporciona una descripción de las fuentes de información necesarias para su implementación y proporciona una descripción general de los métodos de evaluación;
El segundo capítulo está dedicado a la consideración de indicadores para evaluar la situación financiera, sus algoritmos de cálculo e interpretación y las deficiencias del análisis de ratios. También se analizan aquí los métodos de evaluación integral y se describe la experiencia occidental en la previsión de dificultades financieras;
El tercer capítulo analiza la situación financiera de la empresa rusa y hace recomendaciones para mejorarla;
La conclusión destaca los aspectos y conclusiones más importantes del estudio.
El trabajo incluye aplicaciones que incluyen estados financieros, tablas y gráficos.
ANOTACIÓN
El propósito de este trabajo final es representar el sistema resumido de ratios financieros que describen la situación financiera de una empresa, los cuales son necesarios para tomar decisiones administrativas sobre la mejora o estabilización de la posición de la empresa.
La introducción incluye la fundamentación de la elección de este tema de trabajo de grado, descripción de los propósitos principales de esta investigación.
La consecución de los objetivos se realiza mediante la resolución gradual de los siguientes problemas:
En el primer capítulo se revela la esencia y la importancia de una estimación de la situación financiera; Se da la descripción de fuentes de la información necesaria y la revisión de métodos para su realización.
El segundo capítulo está dedicado a la consideración de los ratios financieros, sus algoritmos de cálculo, interpretación y análisis de ratios. Aquí se consideran las técnicas de estimación integrada y se describe la experiencia occidental en la previsión de dificultades financieras.
En el tercer capítulo se realiza el análisis financiero de la empresa rusa y se dan recomendaciones para su mejora.
El trabajo finaliza con una Conclusión para resumir los puntos más importantes.
El documento incluye apéndices con estados financieros, tablas y variedad de diagramas.
Capítulo 1. La esencia de la situación financiera de la empresa y
Criterios para su evaluación………………………………………………………….…….7
1.1. El concepto de situación financiera de la empresa y criterios.
sus valoraciones…………………………………………………………………………………….7
1.2. Base de información para evaluar la situación financiera…………………….11
1.3. Metodología y tipos de análisis de estados financieros………………………….16
1.4. Sistema de criterios para evaluar la situación financiera de una empresa…………18
Capítulo 2. Criterios para evaluar la situación financiera: algoritmos
cálculos e interpretación…………………………………………………………..20
2.1. Evaluación del estado patrimonial de la empresa…………………………...20
2.2. Análisis de solvencia y liquidez de la empresa…………………….21
2.3. Evaluación y análisis de la estabilidad financiera…………………………………….25
2.4. Evaluación y análisis de rentabilidad………………………………………………..29
2.5. Evaluación y análisis de la cifra de negocios y actividad empresarial……………………..32
2.6. Desventajas del análisis de indicadores calculados (coeficientes)………………..38
2.7. Evaluación integral de la situación financiera de la empresa………………..39
2.8. Utilizar un sistema de formalización e informalidad.
criterios en la práctica occidental……………………………………………………44
Capítulo 3. Evaluación de la situación financiera de OJSC “PA BMZ” y recomendaciones para su mejora en el futuro…………………………………………………………...47
3.1. Información general………………………………………………………….47
3.2. Evaluación del estado de la propiedad…………………………………………………….47
3.3. Evaluación de liquidez…………………………………………………….……...49
3.4. Evaluación de la estabilidad financiera…………………………………………………….53
3.5. Evaluación de rentabilidad…………………………………………………………...55
3.6. Evaluación de la actividad empresarial y facturación………………………………..56
3.7. Evaluación de calificación de la situación financiera……………………………………………………60
3.8. Recomendaciones para mejorar la situación financiera en el futuro……62
Conclusión…………………………………………………………………………………….65
Lista de fuentes y literatura……………………………………………………………….68
Aplicaciones……………………………………………………………………………………71
INTRODUCCIÓN
En condiciones de mercado, la clave para la supervivencia y la base de una posición estable de una empresa es su estabilidad financiera. Refleja el estado de los recursos financieros en el que una empresa, manipulando libremente los fondos, es capaz de asegurar el proceso ininterrumpido de producción y venta de productos mediante su uso efectivo, así como minimizar los costos de su expansión y renovación.
La relevancia de este tema se debe al hecho de que determinar los límites de la estabilidad financiera de las empresas es uno de los problemas económicos más importantes en la transición a una economía de mercado, ya que una estabilidad financiera insuficiente puede conducir a una falta de fondos para que las empresas desarrollar la producción, su insolvencia y, en última instancia, la quiebra, y la excesiva estabilidad obstaculizarán el desarrollo, cargando los costos de la empresa con exceso de inventarios y reservas.
Para evaluar la estabilidad financiera de una empresa, es necesaria una evaluación de su situación financiera. La situación financiera es un conjunto de indicadores que reflejan la disponibilidad, colocación y uso de recursos financieros.
El objetivo de la evaluación es analizar la situación financiera de la empresa, así como realizar constantemente trabajos encaminados a mejorarla. Un análisis de la situación financiera muestra en qué áreas específicas es necesario llevar a cabo este trabajo. De acuerdo con esto, los resultados del análisis responden a la pregunta: ¿cuáles son las formas más importantes mejorar la situación financiera de la empresa durante un período específico de su actividad.
La información sobre los recursos económicos de una empresa y su uso es útil para predecir su capacidad para generar efectivo en el futuro. Tal pronóstico requiere un análisis de los activos, incluido un análisis de la rotación de los fondos colocados en los activos de la empresa, o la rotación de activos, un análisis del capital de trabajo y las inversiones en capital fijo.
Para obtener información sobre liquidez y solvencia necesaria para predecir la capacidad de la empresa para cumplir a tiempo con sus obligaciones financieras, se realiza un análisis de solvencia actual.
Se necesita información sobre la estructura financiera para predecir la necesidad de fondos prestados en función de los riesgos financieros aceptables, así como para planificar la distribución de ganancias y flujos de efectivo futuros entre los propietarios. Esta información se puede obtener en el proceso de análisis de la estructura de capital.
Se requiere información sobre el desempeño de una empresa, particularmente su rentabilidad, para evaluar los cambios potenciales en los recursos económicos que probablemente controlará en el futuro. Esta información también es importante para juzgar la eficacia con la que la empresa puede utilizar recursos adicionales. Obtener dicha información es posible como resultado de realizar un análisis de los resultados financieros y la rentabilidad de las actividades.
En la práctica empresarial, hay muchos ejemplos de cómo ignorar o prestar una atención insuficiente a los procedimientos y justificaciones analíticas condujo a errores de cálculo estratégicos importantes y, a la inversa, fortalecer el bloque analítico en el sistema de gestión significó en última instancia alcanzar un nivel cualitativamente nuevo en una u otra esfera empresarial. .
El propósito de este trabajo es proporcionar un sistema consolidado de criterios que caractericen la situación financiera de una empresa, necesarios para tomar decisiones comerciales, productivas, económicas y de gestión para mejorar o estabilizar la situación, y también, con base en estos criterios, desarrollar recomendaciones. para mejorar la situación financiera.
Para lograrlo se plantearon y resolvieron las siguientes tareas de investigación:
considerar los estados financieros como base de información para evaluar la situación financiera;
describir la metodología para evaluar y calcular indicadores clave;
determinar el conjunto óptimo de indicadores y realizar una evaluación general de la situación financiera de una empresa en particular;
analizar los problemas identificados y desarrollar opciones de solución para optimizar las finanzas y actividad económica
Al mismo tiempo, la situación financiera es la característica más importante de la actividad económica de una empresa en el entorno externo. Determina la competitividad de la empresa, su potencial en la cooperación empresarial, evalúa en qué medida están garantizados los intereses económicos de la propia empresa y de sus socios en las relaciones financieras y de otro tipo. Por tanto, el sistema de indicadores presentado tiene como objetivo mostrar su condición a los consumidores externos, ya que con el desarrollo de las relaciones de mercado el número de usuarios de información financiera aumenta significativamente.
Un análisis integral de las actividades de una empresa real es verdaderamente relevante e importante desde un punto de vista práctico y, al mismo tiempo, un excelente ejemplo del trabajo de un director y analista financiero.
Este trabajo tiene como objetivo evaluar la situación financiera de JSC "PO Bryansk Machine-Building Plant" en el período 2003-2006.
La obra consta de tres capítulos.
En el primer capítulo, a partir del estudio de las opiniones de varios autores, así como de acuerdo con enfoques generalmente aceptados, se revela la teoría del tema, la esencia y significado de la evaluación de la situación financiera, se dan definiciones de conceptos básicos; se proporciona una descripción de las fuentes de información necesarias para llevar a cabo la evaluación; se proporciona una descripción general de los métodos de evaluación, así como los tipos de análisis. Al final del capítulo, se brinda una descripción general del sistema de criterios para evaluar la situación financiera de una empresa y su clasificación.
El segundo capítulo está dedicado a la consideración de los siguientes grupos de indicadores para evaluar la situación financiera, sus algoritmos de cálculo e interpretación:
- Evaluación del estado patrimonial de la empresa;
- Análisis de solvencia y liquidez de la empresa;
- Evaluación y análisis de la estabilidad financiera;
- Evaluación y análisis de rentabilidad;
- Evaluación y análisis de la facturación y actividad empresarial.
Aquí se presentan fórmulas para los cálculos, su significado económico y valores estándar, y también se dan las desventajas del análisis de coeficientes. Se consideran métodos de evaluación integral. El capítulo termina con una descripción de la experiencia occidental en la previsión de dificultades financieras.
El tercer capítulo analiza la situación financiera de una empresa rusa calculando todos los grupos de indicadores financieros (ratios). La evaluación se lleva a cabo sobre la base del balance general y la cuenta de pérdidas y ganancias de JSC "PO Bryansk Machine-Building Plant" adjuntos. El cálculo se realiza según la metodología comentada en el segundo capítulo del trabajo.
Se realiza una evaluación de los cambios que se han producido en la situación financiera, así como la dinámica de estos cambios mediante análisis vertical y horizontal de la presentación de informes. El análisis vertical muestra la estructura de los fondos de la empresa y sus fuentes. El análisis de informes horizontales consiste en la construcción de cuadros analíticos en los que los indicadores absolutos se complementan con tasas de crecimiento relativas.
El análisis de ratios va acompañado de comentarios que explican las causas y relaciones entre factores y fenómenos que ocurrieron en las actividades económicas de la empresa. La dinámica y análisis de los principales indicadores se presentan en los diagramas. Las tablas de cálculo se incluyen en el anexo. El capítulo proporciona recomendaciones para mejorar la situación financiera de la empresa.
La base de información del trabajo consistió en los principales actos jurídicos, literatura especial, en particular, trabajos científicos de autores como Kovalev V.V., Kovalev Vit. V., Savitskaya G.V., Markaryan E.A., Gerasimenko G.P., Markaryan S.E. y otros, materiales analíticos y estadísticos, artículos de revistas.
CAPÍTULO 1. ESENCIA DE LA CONDICIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA Y CRITERIOS PARA SU EVALUACIÓN
1.1. El concepto de situación financiera de una empresa y los criterios para su evaluación.
La situación financiera de una empresa es la característica más importante de sus actividades. Determina la confiabilidad de la empresa y su competitividad, sirve como garante de la cooperación empresarial y la implementación efectiva de los intereses económicos tanto de la propia empresa como de sus socios.
La situación financiera estable de una empresa se logra como resultado de una gestión hábil y calculada de todo el conjunto de factores que determinan los resultados de las actividades de la empresa.
En una economía de mercado, todos los participantes en el proceso económico y de producción deben evaluar la situación financiera de una empresa.
Para un directivo de empresa es importante evaluar la efectividad de las decisiones que toma, la efectividad del uso de los recursos materiales, laborales y financieros y los resultados financieros finales obtenidos. Es importante que los propietarios (incluidos los accionistas) sepan cuál es el retorno de la inversión en una empresa, cuál es el nivel de riesgo económico y también qué probabilidad hay de perder capital. Es importante que los proveedores evalúen el posible pago por los recursos materiales, el trabajo realizado o los servicios prestados. Los prestamistas e inversores están interesados en evaluar la posibilidad de reembolsar los préstamos emitidos y el atractivo económico de los proyectos de inversión.
Todos estos aspectos de las actividades de la empresa pueden gestionarse utilizando métodos (herramientas) desarrollados por la práctica nacional y mundial, cuyo conjunto constituye el sistema de gestión financiera.
Así, las principales funciones de evaluar la situación financiera de una empresa son:
- evaluación objetiva de la situación financiera, los resultados financieros, la eficiencia y la actividad comercial de la empresa analizada;
- identificación de factores y causas del estado alcanzado y resultados obtenidos;
- preparación y justificación de decisiones de gestión en el ámbito de las finanzas;
- identificar y movilizar reservas para mejorar la situación financiera y los resultados financieros, aumentando la eficiencia de todas las actividades económicas.
La situación financiera de una empresa es una categoría económica compleja que refleja cierto momento tiempo, el estado del capital en el proceso de su circulación y la capacidad de una entidad comercial para su autodesarrollo.
En el proceso de las actividades operativas, de inversión y financieras, se produce un proceso continuo de circulación de capital, la estructura de los fondos y las fuentes de su formación, la disponibilidad y necesidad de recursos financieros y, como consecuencia, la situación financiera de la empresa, la manifestación externa de la cual es la solvencia, el cambio.
Si la solvencia actual es una manifestación externa de la situación financiera de una empresa, entonces la estabilidad financiera es su lado interno, que garantiza una solvencia estable a largo plazo, que se basa en el equilibrio de activos y pasivos, ingresos y gastos, efectivo positivo y negativo. fluye.
Una situación financiera estable se logra con un capital social adecuado, una buena calidad de los activos, un nivel suficiente de rentabilidad teniendo en cuenta el riesgo operativo y financiero, una liquidez adecuada, unos ingresos estables y amplias posibilidades atraer fondos prestados.
Para garantizar la estabilidad financiera, una empresa debe tener una estructura de capital flexible y poder organizar su movimiento de tal manera que asegure un exceso constante de ingresos sobre gastos para mantener la solvencia y crear condiciones para la autofinanciación.
La situación financiera de una empresa, su sostenibilidad y estabilidad dependen de los resultados de sus actividades productivas, comerciales y financieras. Si los planes financieros y de producción se implementan con éxito, esto tiene un efecto positivo en la situación financiera de la empresa. Por el contrario, como resultado de una disminución en los volúmenes de producción y ventas, hay un aumento en su costo, una disminución en los ingresos y el monto de la ganancia y, como consecuencia, un deterioro en la situación financiera de la empresa y su solvencia. En consecuencia, un estado estable no es una casualidad, sino el resultado de una gestión competente y hábil de todo el complejo de factores que determinan los resultados de la actividad económica de una empresa.
Una situación financiera estable, a su vez, tiene un impacto positivo en la implementación de los planes de producción y la provisión de las necesidades de producción con los recursos necesarios. Por lo tanto, las actividades financieras como componente la actividad económica debe tener como objetivo garantizar la recepción y gasto sistemáticos de recursos monetarios, implementar la disciplina contable, lograr proporciones racionales de capital social y capital prestado y su uso más eficiente.
Las principales tareas de evaluar la situación financiera:
1. Diagnóstico oportuno y objetivo de la situación financiera de la empresa, identificación de sus “puntos débiles” y estudio de los motivos de su formación.
2. Búsqueda de reservas para mejorar la situación financiera de la empresa, su solvencia y estabilidad financiera.
3. Desarrollo de recomendaciones específicas dirigidas a más uso eficiente recursos financieros y fortalecimiento de la situación financiera de la empresa.
4. Pronosticar posibles resultados financieros y desarrollar modelos de situación financiera cuando varias opciones Uso de recursos.
Los criterios para evaluar la situación financiera son los ratios financieros: indicadores relativos que expresan la relación de unos indicadores financieros absolutos con otros, ya que los indicadores absolutos del balance en condiciones de inflación son muy difíciles de llevar a una forma comparable.
Los indicadores relativos de la empresa analizada se pueden comparar:
con “normas” generalmente aceptadas para evaluar el grado de riesgo y predecir la posibilidad de quiebra;
datos similares de otras empresas, que nos permiten identificar las fortalezas y debilidades de la empresa y sus capacidades;
datos similares de años anteriores para estudiar las tendencias en la mejora o deterioro de la situación financiera de la empresa.
Actualmente, se ha formado un sistema bastante claro de criterios e indicadores para evaluar la situación financiera y económica.
El enfoque para evaluar la situación financiera y sus criterios en Rusia ha cambiado en los últimos años bajo la influencia de varios factores, cada uno de los cuales estimuló (o inhibió) el desarrollo de una u otra de sus direcciones.
Entre tales factores se pueden distinguir los siguientes:
- formación de relaciones de mercado y aparición de diversas formas de propiedad;
- formación del mercado de valores;
- desarrollo del mercado inmobiliario;
- el proceso de reforma de la contabilidad y la presentación de informes;
- formación y desarrollo de auditoría;
- demanda de los resultados del análisis financiero por parte de las partes interesadas;
- cambios en el marco legislativo;
- formación de un aparato conceptual unificado contable y analítico.
La característica más importante de una economía de mercado es la independencia económica y jurídica del productor de productos básicos, lo que crea requisitos previos objetivos para aumentar el papel del análisis económico en el proceso de gestión empresarial y, sobre todo, su componente más importante: el análisis financiero.
El sistema de análisis económico que existía en condiciones de planificación centralizada satisfacía las necesidades de una economía con propiedad estatal de los medios de producción. El principal consumidor de los resultados del análisis económico de las actividades de las empresas fue el Estado representado por los ministerios y departamentos sectoriales, las autoridades de planificación, estadística, financiera y crediticia. El sistema existente de control estatal resolvió el problema de identificar desviaciones de las tareas establecidas directivamente.
Aunque formalmente el análisis de la actividad económica se consideraba parte integral del sistema de gestión empresarial, en realidad se limitaba a controlar la implementación de las tareas planificadas, elaborar numerosos informes y resúmenes estadísticos, a menudo en detrimento del análisis intraeconómico ( ahora llamado análisis de gestión).
Se puede afirmar que los enfoques del análisis económico desarrollados durante el período de la llamada economía directiva satisfacían plenamente las necesidades de esa época, sin embargo, estaban dirigidos a obtener el máximo efecto en condiciones donde la gama y estructura de los productos, la el precio y el volumen de cada tipo estaban predeterminados. En estas condiciones, la principal tarea del análisis económico fue identificar reservas para reducir costos y aumentar el volumen de producción de productos comerciales y su determinación cuantitativa.
En las condiciones modernas, una de las principales tareas del análisis económico de las actividades de una entidad económica es justificar la elección de aquellos tipos de productos que es aconsejable que la empresa produzca, así como en qué volumen y a qué precio. ofrecer sus productos en el mercado, para qué recursos se deben utilizar para que los resultados de las actividades productivas y comerciales de la empresa correspondan a su estrategia financiera.
Actualmente, se puede argumentar que los cambios fundamentales en las condiciones operativas de las empresas rusas que se produjeron durante el período de desarrollo de las relaciones de mercado en Rusia predeterminaron cambios en la metodología del análisis económico. En mayor medida, esta declaración se refiere al análisis financiero. Estos cambios son los siguientes:
- cambia la orientación del objetivo del análisis. La función de control se reemplaza por funciones de fundamentar las decisiones de gestión y de inversión, determinar las direcciones de inversión de capital y evaluar su viabilidad;
- el tema de análisis cambia. A diferencia de la economía directiva, cuando los principales sujetos de análisis eran las autoridades reguladoras, el círculo de sujetos de análisis en una economía de mercado se está ampliando significativamente. Al mismo tiempo, dependiendo de los objetivos de determinadas entidades, las tareas del análisis financiero cambian;
- las herramientas del análisis financiero se están expandiendo gracias a técnicas y métodos que permiten tener en cuenta factores como el valor temporal de los fondos, la incertidumbre y el riesgo, la influencia de la inflación, etc.;
- cambia la base de información del análisis. Los cambios en la contabilidad y la presentación de informes relacionados con el proceso de reforma contable en Rusia son de naturaleza tanto cuantitativa como cualitativa. A su vez, está cambiando el papel del contador, quien, teniendo en cuenta los nuevos requisitos, es responsable de la formación de indicadores mediante los cuales un usuario externo evalúa la estabilidad financiera de la empresa.
1.2. Base de información para evaluar la situación financiera.
De acuerdo con el Reglamento sobre contabilidad y Estados financieros V Federación Rusa, aprobado por orden del Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia de 29 de julio de 1998. No. 34n, y el Reglamento de Contabilidad "Estados contables de una organización" (PBU 4/99) y la Orden del Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia de 22 de julio de 2003 No. 67n "Sobre las formas de los estados contables de las organizaciones", las empresas preparan y presentan estados financieros trimestrales y anuales a las direcciones correspondientes.
La siguiente documentación contable sirve como base de información específica para analizar y evaluar la situación financiera de la empresa:
1) balance – formulario nº 1;
2) estado de pérdidas y ganancias - formulario No. 2;
3) explicaciones al balance y al estado de resultados financieros:
Declaración de cambios de capital – Formulario No. 3;
Estado de flujo de efectivo – formulario No. 4;
Anexo al balance – formulario No. 5.
El balance de una empresa refleja la situación financiera de la empresa al principio y al final del año sobre el que se informa. Está formado por dos partes. La primera parte muestra los activos, la segunda, los pasivos de la empresa. Ambas partes siempre están equilibradas: la suma total de los indicadores de la línea de activos es igual a la suma total de los indicadores de la línea de pasivos. Esta cantidad se denomina moneda del balance.
El activo del balance contiene información a una fecha determinada sobre la colocación del capital disponible para la empresa, es decir, sobre sus inversiones en propiedades específicas y activos materiales necesarios para la producción, sobre los gastos que brindan a la empresa las condiciones adecuadas para la prosperidad económica y la venta de sus productos, sobre las inversiones de capital asociadas con transacciones financieras y sobre los saldos de efectivo libres. El activo del balance consta de dos secciones:
- afuera activos circulantes;
- activos circulantes.
La primera sección enumera activos que son de naturaleza heterogénea: activos tangibles, valores, fondos en liquidaciones. Lo que tienen en común es su uso a largo plazo.
La segunda sección “Activos circulantes” muestra datos sobre los activos circulantes de la empresa ubicados en inventarios, efectivo, valores y liquidaciones con deudores.
El pasivo del balance consta de tres secciones:
Capital y reservas (Sección III);
Pasivos a largo plazo (sección IV);
Pasivos corrientes (Sección V).
La sección "Capital y Reservas" refleja los indicadores de los fondos propios (capital) de la empresa. El patrimonio muestra el valor de los fondos propiedad de los accionistas.
La sección "Pasivos a largo plazo" muestra los saldos pendientes de los préstamos y empréstitos recibidos que están sujetos a reembolso de acuerdo con acuerdos más de 12 meses después de la fecha del informe.
El apartado “Pasivo corriente” refleja los importes cuentas por pagar a reembolsar dentro de los 12 meses siguientes a la fecha del informe.
El estado de resultados compara la suma de todos los ingresos de la empresa por la venta de bienes y servicios u otros elementos de ingresos y recibos con la suma de todos los gastos incurridos por la empresa para mantener sus operaciones desde el comienzo del año. El resultado esta comparación es la ganancia o pérdida neta del período sobre el que se informa.
Para inversores y analistas, la cuenta de pérdidas y ganancias es, en muchos aspectos, un documento más importante que el balance de una empresa, ya que no contiene información congelada, única, sino dinámica, sobre los éxitos que ha logrado la empresa durante el año y debido a qué factores ampliados, cuál es la escala de sus actividades.
La cuenta de resultados consta de cuatro secciones. La primera sección muestra “Ingresos y gastos de actividades ordinarias”. Aquí se reflejan los siguientes indicadores: ingresos (netos) por la venta de bienes, productos, obras, servicios (menos impuesto al valor agregado, impuestos especiales y similares pagos obligatorios); costo de bienes, productos, obras, servicios vendidos; beneficio bruto (la diferencia entre los dos conceptos anteriores); gastos comerciales (costos de distribución); gastos de gestión.
Las secciones segunda y tercera reflejan los ingresos y gastos reconocidos por la organización en contabilidad como otros de acuerdo con las condiciones especificadas para su reconocimiento en el Reglamento Contable "Ingresos de la Organización" PBU 9/99 y el Reglamento Contable "Gastos de la Organización". PBU 10/99. Estas secciones reflejan los siguientes elementos: “Intereses por cobrar” e “Intereses por pagar” (montos adeudados de conformidad con acuerdos para recibir (pagar) intereses sobre bonos, depósitos, etc., así como los montos adeudados por recibir de instituciones de crédito por el uso de saldos de fondos en las cuentas de la empresa; "Otros ingresos operativos" y "Otros gastos operativos": datos sobre transacciones relacionadas con el movimiento de la propiedad de la organización (activos fijos, inventarios, fondos en moneda extranjera, valores, etc.); “Otros ingresos no operativos” (cuentas por pagar y depositantes cuyo plazo de prescripción ha prescrito, multas, sanciones, diferencias de tipo de cambio) (montos de rebajas de inventarios y productos terminados; multas, sanciones); , sanciones pagadas por la empresa); pérdidas por robo de materiales y otros activos); “Impuesto sobre la renta y otros pagos obligatorios similares”.
La fracción IV, bajo el artículo “Ingresos extraordinarios”, refleja el monto de la compensación del seguro y la cobertura de otras fuentes de pérdidas por desastres naturales, incendios, accidentes y otros eventos de emergencia; El rubro “Gastos extraordinarios” muestra el costo de los activos materiales y de producción, las pérdidas por la cancelación de artículos que han caído en mal estado como resultado de incendios, accidentes y desastres naturales.
La sección "Decodificación de pérdidas y ganancias individuales" proporciona un desglose de las pérdidas y ganancias individuales recibidas (identificadas) por la empresa durante el período del informe, en comparación con los datos del mismo período del año anterior.
Explicaciones para el balance y la cuenta de resultados:
El estado de cambios en el capital (Formulario No. 3) consta de tres secciones. La sección "Capital" refleja datos sobre la disponibilidad y movimiento de sus componentes: capital (social) autorizado, capital adicional, fondo de reserva, así como fondos para financiamiento específico y recibos y ganancias retenidas de años anteriores. El artículo "Capital adicional" refleja el movimiento de capital adicional en forma de un aumento en el valor de la propiedad de la empresa como resultado de su valoración adicional de la manera prescrita, la aceptación de la propiedad para contabilidad, como resultado de inversiones de capital y la prima de emisión recibida. La línea 030 "Fondo de reserva" refleja el monto del fondo de reserva creado de acuerdo con la legislación de la Federación de Rusia al comienzo del año del informe.
La Sección II “Reservas para gastos futuros” contiene información sobre el estado y movimiento de los montos reservados con el fin de incluir uniformemente los gastos en los costos de producción y los gastos de venta.
El artículo "Reservas de valoración" (Sección III) proporciona información sobre el estado y movimiento de los montos formados de acuerdo con el procedimiento establecido y las políticas contables aceptadas de la empresa (reservas para deudas de cobro dudoso, reservas para deterioro de inversiones en valores).
La sección “Cambios de capital” revela información sobre las fuentes de los aumentos de capital y los motivos de las disminuciones de capital.
Estado de flujo de efectivo (formulario No. 4). La información sobre los flujos de efectivo se presenta en la moneda de la Federación de Rusia. Las secciones 2 "Fondos recibidos" y 3 "Fondos enviados" reflejan las cantidades de fondos realmente recibidos en caja o cuentas de efectivo para el período desde el comienzo del año, y realmente emitidos desde la caja registradora o transferidos desde el corriente y otros cuentas de la empresa. El flujo de caja se compila en el contexto de las actividades actuales, las actividades de inversión y las actividades financieras de la empresa.
Anexo al balance (formulario No. 5). En la sección "Movimiento de fondos prestados", la empresa muestra la disponibilidad y el movimiento de los fondos tomados en forma de préstamos bancarios y de otras organizaciones.
La sección “Cuentas por cobrar y por pagar” refleja el estado y movimiento de las cuentas por cobrar y por pagar registradas en cuentas de liquidación, incluidas las obligaciones garantizadas con letras de cambio y anticipos.
La sección "Propiedad depreciable" descifra la composición de activos intangibles, activos fijos e inversiones rentables en activos tangibles propiedad de la empresa. Los datos se proporcionan al costo original (repuesto).
La sección "Movimiento de fondos para financiar inversiones a largo plazo e inversiones financieras" muestra la disponibilidad de fondos propios y prestados de la empresa y su uso para capital y otras inversiones financieras a largo plazo.
La sección "Inversiones financieras" descifra la composición de las inversiones financieras a largo y corto plazo de la empresa en los capitales autorizados de otras organizaciones, acciones de sociedades anónimas, valores gubernamentales y depósitos. Además, se muestra el monto de los préstamos otorgados a otras organizaciones.
La sección “Gastos por actividades ordinarias” proporciona datos sobre los costos de la empresa por sus elementos, tomados de acuerdo con los requisitos del Reglamento sobre la composición de los costos de producción y venta de productos (obras, servicios), incluidos en el costo de los productos (obras, servicios).
La sección "Indicadores sociales" refleja indicadores sociales individuales: contribuciones al fondo de seguridad social, al fondo de pensiones, al fondo de empleo, al seguro de salud; número medio de empleados, costes laborales, pagos en efectivo e incentivos, rentas de acciones y aportes a la propiedad de la empresa.
1.3. Metodología y tipos de análisis de estados financieros.
Por metodología de análisis entenderemos una secuencia ordenada de procedimientos que es necesario o aconsejable realizar para obtener el resultado deseado. En el análisis financiero, los elementos principales de la metodología son: un objetivo claramente formulado, materias primas de información, algoritmos de conteo y la secuencia real de procedimientos. El detalle del lado procedimental de la metodología para el análisis de las actividades económicas y financieras de una empresa depende de los objetivos planteados, así como de diversos factores de información, tiempo, soporte metodológico, de personal y técnico. La lógica del trabajo analítico presupone su organización en forma de una estructura de dos módulos: análisis expreso de las actividades económicas y financieras; análisis en profundidad de las actividades económicas y financieras.
El propósito del análisis expreso es obtener una evaluación rápida, visual y sencilla del bienestar financiero y la dinámica de desarrollo de una entidad económica. En otras palabras, dicho análisis no debería llevar mucho tiempo y su implementación no requiere cálculos complejos ni una base de información detallada. El conjunto correspondiente de procedimientos analíticos se puede denominar análisis rápido o lectura de un informe (informe). La secuencia de procedimientos es la siguiente:
- visualización del informe según características formales;
- familiarización con el informe del auditor;
- familiarización con las políticas contables de la empresa;
- identificación de elementos "enfermos" en los informes y su evaluación a lo largo del tiempo;
- familiarización con indicadores clave;
- lectura de la nota explicativa (secciones analíticas del informe);
- evaluación general de la propiedad y la situación financiera según los datos del informe;
- formulación de conclusiones basadas en los resultados del análisis.
El propósito de un análisis en profundidad es una descripción más detallada de la propiedad y el potencial financiero de una entidad económica, los resultados de sus actividades en el período pasado, así como las posibilidades de desarrollo de la instalación para el futuro. Especifica, complementa y amplía los procedimientos de análisis express individuales. En este caso, el grado de detalle depende del deseo del analista.
En esta etapa de evaluación de la situación financiera se utiliza lo siguiente:
1. El análisis horizontal es un análisis dinámico de indicadores. Le permite establecer sus incrementos absolutos y tasas de crecimiento.
2. El análisis vertical es un análisis estructural de los activos y pasivos del balance. La estructura (composición) en el análisis económico se mide cuantitativamente como la proporción de partes, expresada por sus pesos específicos en el volumen total de la población en estudio. Se mide en fracciones de unidad o como porcentaje.
Los análisis horizontales y verticales se complementan entre sí; por lo tanto, en la práctica, a menudo se construyen tablas analíticas que caracterizan tanto la estructura del formulario contable como la dinámica de sus indicadores individuales.
3.Análisis de tendencias: comparación de cada elemento del informe con varios períodos anteriores y determinación de la tendencia, es decir. la tendencia principal de la dinámica del indicador, libre de influencias aleatorias y características individuales de períodos individuales. Con la ayuda de una tendencia, se forman posibles valores de los indicadores en el futuro y, por lo tanto, se lleva a cabo un análisis de pronóstico prometedor.
4. El análisis comparativo (espacial) es tanto una comparación intraempresa de los indicadores individuales de una empresa, subsidiarias, divisiones, talleres como una comparación entre empresas de los indicadores de una empresa determinada con los indicadores de los competidores, con los promedios de la industria y datos económicos generales promedio.
5. Análisis de indicadores relativos (coeficientes): cálculo de relaciones entre datos de informes, determinación de la relación entre indicadores.
6. El análisis factorial es un análisis de la influencia de factores individuales en un indicador de desempeño utilizando técnicas de investigación deterministas o estocásticas. Además, el análisis factorial puede ser directo, es decir. consistente en dividir el indicador efectivo en sus partes componentes, y a la inversa, cuando los elementos individuales se combinan en un indicador efectivo común.
1.4. Sistema de criterios para evaluar la situación financiera de una empresa.
Actualmente, en la práctica contable y analítica mundial se conocen decenas de indicadores que se utilizan como criterios para evaluar la propiedad y la situación financiera de las empresas. Así, en las Instrucciones Metodológicas para realizar un análisis de la situación financiera de una organización, aprobadas por Orden de la FSFR de la Federación de Rusia de 23 de enero de 2001 No. 16, se dan alrededor de cuatro docenas de coeficientes diferentes.
Al mismo tiempo, cada empresa forma de forma independiente el conjunto óptimo de indicadores que reflejan de manera más objetiva las tendencias en los cambios en la situación financiera.
El sistema de indicadores, por regla general, se distribuye en los grupos presentados en la Figura 1.
De acuerdo con las "Recomendaciones metodológicas para el desarrollo de la política financiera de una organización", aprobadas por Orden del Ministerio de Economía de Rusia del 1 de octubre de 1997 No. 118, los índices de liquidez y estabilidad financiera se clasifican como indicadores de primera clase. y los coeficientes de rentabilidad, actividad empresarial y estado de la propiedad se clasifican como indicadores de segunda clase.
La primera clase incluye indicadores para los cuales se han determinado valores estándar (recomendados). La segunda clase incluye indicadores no estandarizados, cuyos valores no pueden utilizarse directamente para evaluar la eficiencia de la empresa. Considerando los indicadores de segunda clase en dinámica, sólo se puede expresar su condición como "mejora", "estabilidad", "deterioro". La división de indicadores en dos clases es en gran medida arbitraria y es una concesión al desarrollo insuficiente de la herramienta analítica en cuestión.
Arroz. 1.1. Sistema de criterios para evaluar la situación financiera de una empresa.
CAPÍTULO 2. CRITERIOS PARA LA EVALUACIÓN DEL ESTADO FINANCIERO: ALGORITMOS DE CÁLCULO E INTERPRETACIÓN
2.1. Evaluación del estado patrimonial de una empresa.
La evaluación del estado de la propiedad de una empresa le permite tener una idea del "tamaño" de la empresa, la cantidad de fondos bajo su control y la estructura de los activos.
El análisis de la situación financiera comienza con el estudio de la composición y estructura de la propiedad de la empresa según los activos del balance. Para un análisis más profundo de la estructura de la propiedad de la empresa, es necesario extraer datos adicionales del Formulario No. 5 de estados financieros y del Formulario No. 11 de informes estadísticos.
El balance permite dar una evaluación general de los cambios en la propiedad de una empresa, distinguir en su composición los activos corrientes (móviles) y no corrientes (inmóviles) y estudiar la dinámica de su estructura. La estructura se refiere a la proporción porcentual de grupos individuales de propiedades y artículos dentro de estos grupos.
El análisis de la dinámica y la estructura de la propiedad permite determinar el tamaño del aumento o disminución absoluto y relativo de toda la propiedad de la empresa y sus tipos individuales. Un aumento (disminución) de un activo indica una expansión (constricción) de las actividades de la empresa.
Al analizar las razones del aumento en el valor de la propiedad de una empresa, es necesario tener en cuenta la influencia de la inflación, cuyo alto nivel conduce a desviaciones reales significativas de los datos nominales del balance de los reales.
En la práctica rusa, los procesos inflacionarios se tienen en cuenta sólo a la hora de calcular el valor de los fondos propios. El ajuste a su costo original se realiza teniendo en cuenta la revaluación, por lo que estos activos se reflejan contablemente a su costo de reposición.
La reducción de la actividad económica puede deberse a una reducción de la demanda efectiva de bienes, obras y servicios de una determinada empresa, un acceso limitado a los mercados de materias primas, materiales, productos semiacabados o la inclusión de filiales en el volumen de negocios económico activo. a cargo de la empresa matriz.
Los indicadores de dinámica estructural reflejan la participación de cada tipo de propiedad en el cambio total en los activos totales. Su análisis nos permite sacar una conclusión sobre qué activos aumentaron debido a la atracción de recursos financieros y cuáles disminuyeron debido a su salida.
2.2. Análisis de la solvencia y liquidez de la empresa.
El concepto de liquidez y solvencia de una empresa.
La actividad actual de una empresa se describe indirectamente como un conjunto de flujos bastante caóticos (liquidación, efectivo, material) asociados con la transformación de algunos tipos de activos en otros y acompañados por la aparición de deudas hacia o desde alguien y su reembolso o reclamo. . Informativamente, estos flujos se reflejan en las correspondientes cuentas contables, y sus características momentáneas se presentan en las secciones segunda y quinta del balance.
Para comprender qué tan favorablemente se posiciona una empresa desde el punto de vista de sus cálculos para las operaciones actuales, es necesario identificar de alguna manera las secciones correspondientes del balance en su conjunto o sus elementos individuales. Para explicar la lógica de tal comparación, consideremos los conceptos correspondientes.
La liquidez de un activo se entiende como su capacidad para transformarse en efectivo, y el grado de liquidez está determinado por la duración del período de tiempo durante el cual se puede realizar esta transformación. Cuanto más corto sea el período, mayor será la liquidez de este. tipo de activo. En este sentido, cualquier activo que pueda convertirse en dinero es líquido. Aquí, el activo cuya liquidez se juzga se considera una mercancía.
Sin embargo, existe otra comprensión de la liquidez que se utiliza para evaluar la transformabilidad de los activos circulantes individuales en efectivo en el contexto de actividades industriales y comerciales. En este caso, los activos circulantes no se consideran bienes, sino elementos de un proceso tecnológico natural. En otras palabras, se supone que antes de que los fondos inmovilizados en los inventarios se transformen nuevamente en efectivo, deben pasar secuencialmente por los trabajos en curso, los productos terminados y las cuentas por cobrar. Sólo en este sentido se dice de las características de la liquidez de un determinado activo: no se lo considera una mercancía, sino un elemento necesario de una cadena, durante la cual un tipo de capital de trabajo se transforma sucesivamente en otro. tipo.
Así, en la literatura contable y analítica, el concepto de activos líquidos suele limitarse a los activos consumidos durante un ciclo de producción (año), durante el cual se lleva a cabo la transformación secuencial de un activo circulante en otro, y se entiende la liquidez de un activo. como su método La capacidad de transformarse en efectivo durante el proceso productivo y tecnológico previsto.
Cuando hablamos de liquidez de una empresa, nos referimos a que tiene capital de trabajo en una cantidad teóricamente suficiente para pagar obligaciones a corto plazo, incluso si no se cumplen los plazos de pago estipulados en los contratos. Dado que, como se justificó anteriormente, los activos corrientes se consideran garantía formal para las cuentas por pagar, la liquidez de una empresa significa sólo un exceso formal de activos corrientes sobre los pasivos a corto plazo, y la lógica de esta afirmación es la siguiente: si el balance refleja la propiedad y las finanzas de la empresa (en particular, esto significa que el activo del balance es un ingreso potencial y no hay activos ilíquidos en él), entonces la empresa tiene suficiente capital de trabajo para pagar a sus acreedores.
Solvencia significa que una empresa tiene efectivo y equivalentes de efectivo suficientes para pagar las cuentas por pagar que requieren un reembolso inmediato. Así, los principales signos de solvencia son: la ausencia de cuentas por pagar vencidas; disponibilidad de fondos suficientes en la cuenta corriente.
Así, los conceptos de solvencia y liquidez son muy parecidos, pero el segundo es más amplio. La solvencia de la empresa depende del grado de liquidez del balance. Al mismo tiempo, la liquidez caracteriza tanto el estado actual de los asentamientos como el futuro. Una empresa puede ser solvente en la fecha actual, pero tener oportunidades desfavorables en el futuro, y viceversa.
Indicadores para evaluar la liquidez y la solvencia
La liquidez y la solvencia se pueden evaluar utilizando una serie de indicadores absolutos y relativos. De los absolutos, el principal es el indicador que caracteriza la cantidad de capital de trabajo propio (CoC). En la práctica doméstica en diferente tiempo Hubo diferentes enfoques para calcular este indicador:
Sos = () – (2.1)
- Activos fijos
o
Sos = Activos corrientes - Pasivos a corto plazo (2.2)
Junto con los indicadores absolutos, para evaluar la liquidez de una empresa, se calculan los siguientes indicadores relativos: índice de liquidez actual, índice de liquidez rápida y índice de liquidez absoluta.
Estos indicadores son de interés no sólo para la dirección de la empresa, sino también para los sujetos de análisis externos: el índice de liquidez absoluta es de interés para los proveedores de materias primas, el índice de liquidez rápida - para los bancos, el índice de liquidez corriente - para los inversores .
El índice de liquidez absoluta (la tasa de reservas de efectivo) está determinado por la relación entre el efectivo y las inversiones financieras a corto plazo y el monto total de las deudas a corto plazo de la empresa. Su nivel muestra qué parte de los pasivos a corto plazo se puede pagar con el efectivo disponible. Se cree que el valor de este coeficiente no debería caer por debajo de 0,2. Cuanto mayor sea su valor, mayor será la garantía de pago de la deuda. Algunas fuentes dan un valor estándar de 0,1 a 0,3.
Índice de liquidez rápida (rápida): la relación entre efectivo, inversiones financieras a corto plazo, IVA sobre activos adquiridos y cuentas por cobrar a corto plazo, cuyos pagos se esperan dentro de los 12 meses posteriores a la fecha de presentación de informes, con respecto al monto de los pasivos financieros a corto plazo. . Una relación de 0,7 – 1 suele ser satisfactoria. Sin embargo, el valor de criterio dado del coeficiente es condicional. En la práctica, es posible cualquier desviación de esta regla. Entonces, por ejemplo, un indicador estándar es igual a 0,2 - 0,4. En particular, todos los empresarios entienden que es rentable vivir de deudas, por eso, si es posible, cada uno de ellos prefiere retrasar el plazo de pago a sus acreedores, si esto no afecta los resultados financieros y las relaciones con los proveedores.
El índice circulante (índice de cobertura de deuda total) es el índice entre el monto total de los activos circulantes, incluidos los inventarios menos los gastos diferidos, y el monto total de los pasivos a corto plazo. Muestra en qué medida los activos corrientes cubren los pasivos corrientes.
Ktl = (Activo circulante – Gastos diferidos) (2.3)
Responsabilidad actual
El exceso de activos corrientes sobre pasivos financieros a corto plazo proporciona una reserva para compensar las pérdidas en las que puede incurrir una empresa al colocar y liquidar todos los activos corrientes distintos del efectivo. Cuanto mayor sea el valor de este indicador, mayor será la confianza de los acreedores en que se pagarán las deudas. Teóricamente, si el valor del coeficiente es superior al 100% (o una unidad matemática), significa que el valor de los activos circulantes de la empresa es mayor que los derechos actuales de los acreedores y puede pagar sus deudas actuales. Si el valor del coeficiente es inferior al 100% (o una unidad matemática), entonces no hay posibilidad de pagar las obligaciones corrientes a los acreedores utilizando los activos corrientes existentes. En la práctica occidental, se da el valor más bajo del indicador: 2, lo que significa que incluso en la situación más desfavorable, el dinero recibido de la liquidación forzosa de activos corrientes será suficiente para liquidar las cuentas por pagar corrientes.
Sin embargo, es prácticamente imposible justificar un estándar único para este indicador para todas las industrias, ya que el nivel depende del campo de actividad, la estructura y calidad de los activos, la duración del ciclo operativo, la velocidad de pago de las cuentas por pagar, etc.
2.3. Evaluación y análisis de la estabilidad financiera.
Concepto de estabilidad financiera
Los indicadores de esta sección le permiten obtener respuestas a preguntas relacionadas con el sistema de financiación de las actividades de la empresa. El énfasis del bloque está en evaluar el papel de las fuentes a largo plazo y la relación entre sus distintos tipos.
Se entiende por estabilidad financiera la capacidad de una empresa para mantener la estructura objetivo de fuentes de financiación. Como usted sabe, en el balance se separan tres tipos de fuentes: capital social, capital prestado y cuentas por pagar a corto plazo. La primera fuente la proporcionan los propietarios de la empresa (sus fundadores, participantes, accionistas), la segunda, los prestamistas (principalmente tenedores de bonos y bancos), la tercera, los acreedores actuales (principalmente proveedores de materias primas, así como bancos que ofrecen préstamos a corto plazo). La última fuente tiene una diferencia muy significativa con las dos primeras: suele ser gratuita. De hecho, la mayor parte de las fuentes a corto plazo son las cuentas por pagar, en particular, las materias primas suministradas. Los contratos de suministro a largo plazo pueden estipular calendarios de entrega, condiciones de pago, sanciones, etc. Las condiciones de pago pueden ser violadas, a menudo sin consecuencias financieras (hay muchas razones para esto: elaboración insuficiente del contrato, monopolio, etc.), como resultado de los cuales la empresa dispone durante algún tiempo de una fuente de financiación gratuita. En cuanto a las fuentes a corto plazo que se pagan (por ejemplo, préstamos bancarios a corto plazo), se pueden gestionar online, es decir. recurrir a ellos sólo en casos de extrema necesidad o beneficio evidente. En otras palabras, estas fuentes no son críticas desde una perspectiva de largo plazo.
Las fuentes a largo plazo son un asunto diferente. En primer lugar, estas fuentes son remuneradas: los propietarios de la empresa reciben dividendos o ingresos capitalizados, que, en principio, también están disponibles como resultado de la posible venta de acciones de la empresa en el mercado libre, y los landers les pagan intereses periódicamente. . Además, después de haber invertido sus fondos en la empresa, los inversores (propietarios y acreedores) esperan devolverlos en el futuro con un rendimiento aceptable. Si esta rentabilidad no está garantizada, los inversores pueden, primero gradualmente, abandonar la empresa como una avalancha, vendiendo sus instrumentos financieros o, en casos extremos, iniciando un procedimiento de quiebra. Por tanto, atraer fuentes de financiación a largo plazo siempre va asociado a un riesgo relativamente mayor para la propia empresa y sus propietarios en comparación con la movilización de fuentes a corto plazo.
Atraer fondos prestados es rentable, pero dentro de ciertos límites. No existen recomendaciones estrictas en esta dirección y, por lo tanto, a lo largo de los años, cada empresa desarrolla su propia idea de la estructura óptima de las fuentes de financiación, que se denomina estructura objetivo.
Está claro que el endeudamiento de capital se realiza de forma discreta. Es decir, si la empresa opera con éxito, su propio capital aumenta, la relación real entre las fuentes propias y atraídas se desplaza hacia la suya y, por lo tanto, al alcanzar un cierto nivel y la presencia y deseo de oportunidades de inversión, la empresa puede atraer, por ejemplo, un préstamo bancario a largo plazo por un monto que restablezca el capital de la estructura objetivo.
Ratios de estabilidad financiera
Para efectos de analizar la estructura de fuentes de una empresa y evaluar el grado de estabilidad financiera, se calculan los siguientes indicadores:
1. Coeficiente de concentración del capital social (autonomía financiera, independencia): la participación del capital social en la moneda total del saldo neto:
Ksk = (2,4)
Moneda del saldo neto total
Caracteriza qué parte de los activos de la empresa se forma a partir de sus propias fuentes de fondos. Cuanto mayor sea el valor de este coeficiente, más sólida, estable e independiente de los acreedores externos será la empresa. El valor recomendado es 0,5 y superior.
2. El coeficiente de concentración del capital prestado (atraído), la proporción de los fondos prestados en la moneda total del saldo neto, muestra qué parte de los activos de la empresa se forma a partir de fondos prestados de naturaleza a corto y largo plazo:
Кзк = Fondos prestados (2.5)
Moneda del saldo neto total
Cuanto mayor sea el ratio, más préstamos tiene la empresa y más riesgosa su situación financiera.
La suma de este coeficiente con el coeficiente de concentración del capital social, este coeficiente es igual a uno (o 100%).
3. Coeficiente de movilidad del capital de trabajo propio:
Km = Capital de trabajo propio (2,6)
Capital propio de la empresa.
Muestra qué parte de los fondos propios de la empresa está en forma móvil, lo que permite una maniobra relativamente libre de estos fondos. Un valor alto de este coeficiente caracteriza positivamente la situación financiera de la empresa, pero no existen estándares establecidos en la economía. A veces, en la literatura especializada se acepta como valor óptimo el coeficiente igual a 0,2 - 0,5;
4. Ratio de dependencia financiera:
Kfz = moneda del saldo neto total (2,7)
Capital propio de la empresa.
Este es el indicador inverso del índice de independencia financiera. Muestra la cantidad de activos por rublo de capital social. Si su valor es 1, significa que todos los activos de la empresa se forman únicamente a partir de su propio capital.
5. Ratio de deuda actual
Ktz = Pasivos corrientes (2.8)
Moneda del saldo neto total
Muestra qué parte de los activos se forma a través de recursos prestados a corto plazo.
6. Ratio de financiación sostenible
Ktz = Capital propio + Pasivos a largo plazo (2,9)
Moneda del saldo neto total
Caracteriza qué parte de los activos del balance se forma a partir de fuentes sostenibles. Si la empresa no utiliza préstamos y empréstitos a largo plazo, su valor coincidirá con el valor del coeficiente de independencia financiera. En la práctica occidental, se acepta generalmente que el valor normal del coeficiente es de aproximadamente 0,9; su reducción a 0,75 se considera crítica.
A su vez, para caracterizar la estructura de las fuentes de financiamiento de largo plazo se calculan y analizan los siguientes indicadores:
7. Coeficiente de independencia financiera de fuentes capitalizadas
KNKI = Capital propio (2.10)
Patrimonio + Pasivos a largo plazo
En la práctica extranjera, la opinión más común es que la participación del capital social en el monto total de las fuentes de financiamiento a largo plazo debería ser bastante grande. También se indica el límite inferior del indicador: 0,6.
8. Coeficiente de dependencia financiera de fuentes capitalizadas.
LCCI = Pasivos a largo plazo (2.11)
Patrimonio + Pasivos a largo plazo
Un aumento en el nivel de este último indicador, por un lado, significa una mayor dependencia de los acreedores externos y, por otro, el grado de confiabilidad financiera de la empresa y la confianza en ella por parte de los bancos y la población.
9. Índice de apalancamiento financiero o índice de riesgo financiero: el índice de capital prestado a capital:
CFL = Capital de deuda (2.12)
Equidad
Este ratio se considera uno de los principales indicadores de estabilidad financiera. Cuanto mayor sea su valor, mayor será el riesgo de invertir capital en una determinada empresa.
Prácticamente no existen estándares para la proporción de fondos de capital y prestados. No pueden ser los mismos para diferentes industrias y empresas. La participación del capital social y del capital prestado en la formación de los activos de la empresa y el nivel de apalancamiento financiero dependen de las características industriales de la empresa. En aquellas industrias donde la rotación de capital es lenta y hay una alta proporción de activos no corrientes, el índice de apalancamiento financiero no debería ser alto. En otras industrias, donde la rotación de capital es alta y la proporción de capital fijo es baja, puede ser significativamente mayor.
El nivel de apalancamiento financiero también depende de las condiciones de los mercados financieros y de productos básicos, la rentabilidad de la actividad principal, la etapa ciclo vital empresa, su estrategia financiera, etc.
Sólo se puede formular una regla que funcione para empresas de cualquier tipo: los propietarios de la empresa prefieren un crecimiento razonable en la dinámica de la proporción de fondos prestados; por el contrario, los acreedores dan preferencia a las empresas con una elevada proporción de capital social y mayor autonomía financiera.
2.4. Evaluación y análisis de rentabilidad
Concepto de rentabilidad y rentabilidad.
Esta sección del análisis es la más importante, ya que los indicadores proporcionan una evaluación generalizada del desempeño de la empresa como un solo organismo, y sus valores y tendencias favorables sirven como base para que los inversores consideren su elección de prueba. objetos como económicamente justificados y apropiados. Esto, a su vez, ayuda a aumentar la capacidad de producción de la empresa.
Se entiende por rentabilidad el exceso de ingresos sobre los costes, y se entiende por rentabilidad la obtención de un rendimiento aceptable del capital invertido, recurso utilizado, fondos recaudados, etc. Aquellos. La rentabilidad refleja la eficacia con la que una empresa utiliza sus fondos para generar beneficios. El beneficio es un indicador absoluto, lo que por tanto tiene un inconveniente muy importante: los indicadores de beneficio no son comparables para diferentes entidades económicas. Beneficio de 1000 rublos. al mismo tiempo, puede suponer un beneficio tanto para una gran fábrica como para un pequeño taller. Esto es precisamente lo que explica el hecho de que en el análisis tengan un valor mucho mayor los indicadores relacionados con el beneficio y al mismo tiempo relativos, es decir, potencialmente comparable en términos de indicadores espaciotemporales.
Rentabilidad – significa literalmente la oportunidad y la capacidad de “obtener ganancias”, es decir asegurar la rentabilidad. Para caracterizar la rentabilidad se utilizan indicadores especiales, llamados índices de rentabilidad y se calculan como la relación entre la ganancia y una determinada base que caracteriza a la entidad sobre cuya rentabilidad se intenta emitir un juicio.
La evaluación cuantitativa y el análisis de la rentabilidad y la rentabilidad se pueden realizar en tres áreas principales: evaluar la rentabilidad de las ventas, evaluar el retorno de los costos de producción y proyectos de inversión, evaluar el retorno del capital y sus partes/inversiones.
Ratios de rentabilidad
Índices de rendimiento de las ventas: son posibles varios algoritmos para calcularlos dependiendo del indicador de ganancias que se utilice como base para los cálculos, pero la mayoría de las veces se utilizan ganancias brutas, operativas (ganancias antes de intereses e impuestos) o netas. En consecuencia, se calculan tres indicadores de retorno de las ventas:
1) tasa de ganancia bruta, o margen bruto productos vendidos (GРМ):
GPM = Beneficio bruto (2.13)
Ingresos por ventas
2) tasa de beneficio operativo, o rentabilidad operativa de los productos vendidos (OIM):
OIM = Ingresos operativos (2.14)
Ingresos por ventas
3) norma beneficio neto, o rentabilidad neta de los productos vendidos (NРМ):
NРМ = Beneficio neto (2.15)
Ingresos por ventas
La interpretación de los índices de rendimiento de las ventas es obvia: muestran qué parte de cada rublo de ingresos por ventas es ganancia bruta, operativa o neta, respectivamente. No existen estándares para estos indicadores, por lo que sus valores se comparan con los promedios de la industria y también se evalúan a lo largo del tiempo.
Los índices de rentabilidad de las actividades de producción expresan la eficiencia de la empresa desde la perspectiva de los costos reales incurridos, el nivel de recuperación de los costos de la empresa asociados con la operación de producción:
Rз = Beneficio neto (Beneficio bruto) (2.16)
Costos de producción de productos vendidos.
Ratios de rendimiento del capital: la relación entre la ganancia contable (bruta, neta) y el costo anual promedio de todo el capital invertido o sus componentes individuales: capital propio (accionista), prestado, fijo, de trabajo, de producción, etc. Este indicador es especialmente importante para las empresas del sector real de la economía que operan como sociedades anónimas y desempeña un papel importante en la evaluación del nivel de cotización de las acciones de las sociedades anónimas en la bolsa de valores.
En el proceso de análisis, es necesario estudiar la dinámica de los indicadores de rentabilidad enumerados, la implementación del plan a su nivel y realizar comparaciones entre explotaciones con empresas competidoras.
El ROI también se puede calcular:
Ingresos por valores + Ingresos por participación accionaria en una empresa conjunta (2.17)
Ri =
Valor medio anual de las inversiones a largo y corto plazo
Y el coeficiente de eficiencia de uso de los recursos financieros:
Efr = Beneficio neto (2.18)
Costo del complejo inmobiliario.
Este coeficiente muestra en qué medida, durante el período analizado, el valor de la propiedad se ve compensado por el beneficio recibido.
En principio, se cree que un aumento en la rentabilidad es una tendencia positiva, pero siempre es necesario tener en cuenta cómo se logró el crecimiento y si hubo una reducción irrazonable en los costos de producción y otros costos que puedan afectar la calidad de los productos elaborados.
2.5. Evaluación y análisis de la facturación y la actividad empresarial.
Concepto de actividad empresarial
Los indicadores de este apartado del análisis nos permiten obtener algunas respuestas a preguntas relacionadas con la eficiencia en el uso de los recursos de la empresa. El énfasis aquí está en evaluar la racionalidad de la transformación consistente de los activos circulantes, es decir, se controlan los procesos tecnológicos y comerciales.
El hecho es que la actividad actual y rutinaria de una empresa, en cierto sentido, representa una cadena constante y continua de transformaciones secuenciales de los fondos invertidos en sus activos de una forma a otra, con el objetivo de producir en última instancia un producto que pueda ser vendido por un precio superior a todos los costos de organización e implementación de esta cadena. La base de la cadena son los recursos y tecnologías (productivos y financieros), es decir, formas de organizar el paso de los recursos desde el momento en que se introducen en la cadena hasta el momento en que aparecen los ingresos por la venta del producto terminado. De aquí se desprende claramente la conclusión: la velocidad de paso de los recursos en la cadena, en igualdad de condiciones, determina las ventajas competitivas de la empresa.
Por eficiencia intraempresarial entenderemos la capacidad de la dirección de la empresa para organizar el flujo racional y eficiente de recursos en el curso de las actividades económicas y financieras actuales. También existen indicadores que permiten evaluarlo. En la práctica contable y analítica angloamericana, un bloque de indicadores relevantes se denomina "actividad empresarial". Este nombre es muy arbitrario, ya que en un sentido amplio por actividad empresarial se entiende todo el conjunto de esfuerzos encaminados a promover una empresa en los mercados de productos, trabajo y capital. En el contexto de la gestión rutinaria de las actividades financieras y económicas de una empresa, este término se entiende en un sentido más estricto: como actividades comerciales y de producción en curso efectivas.
Los recursos de la empresa son diversos y no todos pueden cuantificarse. A los efectos de evaluar la situación financiera, es recomendable distinguir en los cálculos los siguientes tipos de recursos: materiales, financieros y fondos.
Recursos materiales
EN vista general Los recursos materiales de una empresa son bienes que constan de dos partes: la base material y técnica, cuya base son los edificios, las máquinas, los equipos, etc. activos fijos y activos corrientes tangibles (inventarios, trabajos en curso, bienes, etc.). Es bastante obvio que estos dos grupos de activos difieren significativamente tanto en términos de su papel en el proceso de producción (los activos fijos, sin cambiar su forma física, participan en él durante mucho tiempo, mientras que los activos corrientes tangibles se consumen por completo en la producción). proceso y por lo tanto requieren una reposición constante), y en términos de sus características financieras (por ejemplo, en relación con la velocidad de reembolso de las inversiones en estos actos).
Los activos tangibles no corrientes representan la base del poder productivo de una empresa y su núcleo son los activos fijos. Debido a la limitada base de información, un analista externo probablemente solo tendrá acceso a datos que le permitan evaluar el valor de los activos fijos, así como la capacidad de la empresa para recuperar las inversiones en ellos.
Los activos corrientes tangibles son la base material de los productos manufacturados. Dependiendo de la industria de la empresa, la mayor parte de estos activos pueden pertenecer a inventarios de materias primas y suministros, trabajos en curso o bienes para reventa. Para unificar los algoritmos de cálculo, se acostumbra combinar todos estos activos en un grupo con el nombre en clave "Inventario". La necesidad de existencias, es decir Las inversiones en materias primas, insumos, trabajos en proceso y productos terminados están determinadas por la lógica del proceso productivo. Los inventarios representan una reducción (aunque forzada) de los fondos; sin embargo, sin esa amortiguación el proceso tecnológico no puede existir. Por tanto, cuanto más corto sea el ciclo de transformación de los fondos, más eficiente será la producción. Los algoritmos para analizar la eficiencia del uso de este tipo de activo se basan en esta regla, y los principales indicadores son los indicadores de rotación.
Las características más importantes de las actividades financieras y económicas (ingresos por ventas y beneficios) dependen directamente de los indicadores de volumen de negocios. La relación aquí es obvia: una empresa que tiene una oferta relativamente pequeña de capital de trabajo y la utiliza de manera más eficiente puede lograr los mismos resultados que una empresa con un gran volumen de activos circulantes, pero su estructura es irracional e inflada en comparación con los actuales. necesita en tamaño. Además, los activos circulantes ubicados en diferentes etapas del circuito están, por regla general, interrelacionados; por lo tanto, la aceleración del volumen de negocios en una etapa particular suele ir acompañada de medidas para acelerar el volumen de negocios en otras etapas.
La efectividad de invertir en inventario se puede caracterizar por indicadores de rotación, medidos en revoluciones o días.
El volumen de negocios en revoluciones se calcula utilizando el siguiente algoritmo:
Kobz(o) = Costo de los productos vendidos en el período del informe (2.19)
Inventarios promedio de materias primas y materiales en el período del informe.
La cifra dada se mide en revoluciones; su dinámica de crecimiento se considera una tendencia positiva y se caracteriza por una aceleración de la rotación de fondos en inventarios.
La interpretación económica del indicador es la siguiente: muestra cuántas veces durante el período del informe se devolvieron los fondos invertidos en inventarios. El principal factor para acelerar la rotación en el sistema de gestión del capital de trabajo es una reducción relativa razonable de los inventarios: cuanto menor sea el inventario para mantener el ritmo del proceso productivo y tecnológico, mayor será la eficiencia y la rentabilidad.
La rotación de inventario (en días) es otra representación de la rotación. El algoritmo de cálculo es el siguiente:
Kobz(d) = Inventarios promedio de materias primas y materiales en el período del informe (2.20)
Costo del producto, / Número de días en el período del informe
implementado en el período del informe
El denominador de esta fracción es el costo de un día, es decir, el volumen de materias primas consumidas diariamente durante el período del informe. El indicador se mide en días y caracteriza cuántos días, en promedio, se amortizaron los fondos en los inventarios industriales. Cuanto más corta sea la duración de este período, mejor, es decir, una disminución del indicador a lo largo del tiempo se considera una tendencia positiva.
Los indicadores de facturación en revoluciones y días están conectados por una relación obvia: su producto es igual a la duración del período analizado (informe).
Recursos financieros y fondos en asentamientos.
EN en este caso Estamos hablando de fondos de la empresa en forma de inversiones financieras a corto y largo plazo, fondos en efectivo y en cuentas bancarias. Para evaluar la efectividad de las inversiones financieras, se utilizan indicadores estándar de rentabilidad, en cuanto a los fondos en efectivo y en cuentas bancarias, aquí no existen indicadores unificados, ya que los fondos no representan un objeto de inversión y su función es dar servicio a las actividades actuales; . Por tanto, el uso eficaz de los fondos se reduce, en esencia, a determinar su equilibrio óptimo, asegurando la continuidad y estabilidad de la actual disciplina de liquidación y pago.
Cuanto menor sea la tasa de rotación de los activos corrientes, mayor será la necesidad de financiación. Así, al gestionar los activos circulantes, la empresa tiene la oportunidad de depender menos de fuentes externas de fondos y aumentar su liquidez.
La duración de los fondos en circulación está determinada por la influencia combinada de una serie de factores externos e internos multidireccionales. El primero debe incluir el campo de actividad de la empresa (producción, suministro y venta, intermediario, etc.), afiliación industrial (no hay duda de que la rotación del capital de trabajo en una planta de máquinas herramienta y una fábrica de confitería será objetivamente diferentes), empresas de escala (en la mayoría de los casos, la rotación de fondos en las pequeñas empresas es mucho mayor que en las grandes; esta es una de las principales ventajas de las pequeñas empresas) y varias otras. La situación económica del país, el sistema existente de pagos no monetarios y las condiciones operativas asociadas de las empresas no tienen menos impacto en la rotación de activos. Así, los procesos inflacionarios y la falta de relaciones económicas establecidas con proveedores y compradores en la mayoría de las empresas conducen a la acumulación forzada de inventarios, lo que ralentiza significativamente el proceso de rotación de fondos.
Sin embargo, cabe destacar que el período durante el cual los fondos están en circulación está determinado en gran medida por las condiciones internas de la empresa y, en primer lugar, por la eficacia de su estrategia de gestión de activos (o la falta de ella). De hecho, dependiendo de la política de precios aplicada, la estructura de los activos y la metodología para valorar los inventarios, una empresa tiene más o menos libertad para influir en la duración de la rotación de sus fondos.
La dependencia directa de la solvencia de la organización de la velocidad de rotación de los activos circulantes hace que necesario análisis detallado de su facturación.
La importancia del análisis de la facturación es que permite ver una imagen dinámica de la situación financiera de la empresa. Si los indicadores de liquidez tradicionalmente considerados permiten evaluar la relación entre activos circulantes y pasivos a corto plazo en estática, entonces el análisis de la rotación del capital colocado en capital de trabajo permite establecer las razones que determinaron tal o cual valor del Se analizaron indicadores de activos y pasivos, así como sus cambios de tendencia. Las discrepancias en el momento de la rotación de los activos circulantes y las cuentas por pagar forman la necesidad de capital de trabajo propio.
Para calcular los indicadores de facturación se utilizan tradicionalmente las siguientes fórmulas:
Índice de rotación de activos:
Koa = Ingresos por ventas (2.21)
Activos promedio
Ratio de rotación de activos circulantes:
Kooa = Ingresos por ventas (2.22)
Valor medio de los activos circulantes
Ratio de rotación de capital:
Kosk = Ingresos por ventas (2.23)
Capital social medio
La eficiencia de la gestión del capital circulante depende en gran medida de la racionalidad y fiabilidad del sistema de liquidaciones con las contrapartes. La venta de productos manufacturados es la etapa final de un ciclo productivo y comercial. Vender con pago diferido es el menos rentable para el vendedor, sin embargo, es esta forma de pago la más común en el sistema de relaciones comerciales. En este caso, los productos se envían, se calcula el resultado financiero, pero no se recibe dinero y se forman cuentas por cobrar en el sistema contable del vendedor. Los fondos inmovilizados en el mismo se entienden en este apartado como fondos en liquidaciones. En principio, las cuentas por cobrar son el mismo activo que los inventarios, por lo que la efectividad de su gestión se caracteriza mediante indicadores de rotación.
Indicador de rotación de fondos en cálculos (en facturación). se calcula utilizando el siguiente algoritmo:
Kobs(o) = Ingresos por ventas (2.24)
Cuentas por cobrar promedio
Este indicador se mide en rotaciones (veces) y muestra cuántas veces los fondos invertidos en cuentas por cobrar se revertieron en el período del informe. El crecimiento del indicador en dinámica se considera una tendencia positiva.
La tasa de rotación de fondos en los cálculos (en días) se calcula utilizando el siguiente algoritmo:
Kobs(d) = Promedio de cuentas por cobrar (2,25)
Ingresos por ventas/Número de días en el período del informe
Este indicador se mide en días y muestra cuántos días en promedio están muertos los fondos de las cuentas por cobrar. Una disminución del indicador en dinámica se considera una tendencia positiva. El producto de los dos indicadores de facturación indicados anteriormente es igual a la duración del período del informe.
Además, al evaluar la situación financiera, se calculan los indicadores de rotación de cuentas por pagar (en días y rotación). El cálculo se realiza por analogía con el cálculo de la rotación de inventarios.
La gestión eficaz de los fondos en las liquidaciones es extremadamente importante porque... si el sistema de liquidación es ineficaz, puede producirse un efecto negativo en cascada y pueden surgir y/o aumentar déficits de efectivo cuando llega la fecha límite de pago, pero aún no se ha recibido el dinero del deudor. Por tanto, el seguimiento de los indicadores de facturación debe ser constante.
2.6. Desventajas del análisis de indicadores calculados (coeficientes)
Las personas que realizan análisis financieros reciben información importante, suficientemente detallada y información útil sobre las condiciones financieras y económicas de la empresa. Como método analítico, tiene sus propios problemas y limitaciones que deben tenerse en cuenta.
Sería erróneo decir que un determinado indicador es bueno o malo. Por ejemplo, un índice circulante alto puede indicar un alto nivel de liquidez, lo cual es una buena señal, o puede indicar demasiado efectivo, lo cual no es una señal positiva, ya que el exceso de efectivo suele ser un activo improductivo. De manera similar, un alto índice de rotación de activos puede indicar que una empresa está utilizando sus activos de manera eficiente o que está descapitalizada (capital de trabajo disponible insuficiente) y no puede adquirir nuevos activos.
Si algunos indicadores crean una impresión favorable, mientras que otros no pueden considerarse satisfactorios, puede resultar difícil sacar conclusiones definitivas sobre el desempeño de la empresa. Muchas empresas grandes tienen un programa de producción tan amplio que pueden tener problemas para formar un bloque de promedios industriales necesarios para la comparación. De esto se deduce que es más aconsejable utilizar el análisis financiero para evaluar pequeñas empresas con una especialización limitada.
Los resultados del análisis de los indicadores calculados pueden verse influenciados por hechos estacionales. Por ejemplo, en una empresa fabricante de alimentos, el índice de rotación de inventarios que mide el inventario justo antes de que comience la temporada de enlatado será diferente del mismo índice que mide el inventario inmediatamente después de que termina la temporada. Este problema se puede resolver utilizando indicadores mensuales promedio al calcular el coeficiente.
Para mejorar temporalmente su desempeño, las empresas pueden utilizar el método del “escaparate”. Por ejemplo, el 29 de diciembre de 2003, una empresa recibió un préstamo por dos años; durante varios días conservó los fondos recaudados en forma de efectivo, después de lo cual, el 6 de enero de 2004, pagó el monto del préstamo antes de lo previsto. Esta operación mejoró los ratios de liquidez corriente y rápida y transformó favorablemente el balance reflejando la situación a finales de 2003. Sin embargo, esta mejora fue temporal, una semana después el saldo volvió a su nivel anterior;
El uso simultáneo de diferentes técnicas económicas y contables puede llevar a conclusiones incorrectas.
Muchas empresas, especialmente las pequeñas y medianas, consideran que su tarea está por encima del nivel medio (mediana). Sin embargo, tal deseo no siempre está justificado; es mucho más eficaz estudiar el desempeño de las empresas líderes en una industria específica determinada.
La inflación modifica los balances de las empresas: el valor que en ellos se indica difiere a menudo del valor real. Esta discrepancia se refleja tanto en los cargos por depreciación como en el costo del inventario y, por lo tanto, afecta las ganancias de la empresa. Por tanto, caracterizar las actividades de una misma empresa o de varias empresas en diferentes periodos.
El análisis de los indicadores calculados es una herramienta eficaz que se puede comparar con un bisturí en manos de un cirujano. El analista financiero debe recordar puntos débiles análisis de ratios y cuestiones relacionadas y tenerlos en cuenta a la hora de emitir juicios finales. Debe considerar los principales indicadores financieros, evaluar la viabilidad de los productos de la empresa y el trabajo de su dirección, así como estudiar la red de clientes y las condiciones del mercado.
2.7. Evaluación integral de la situación financiera de la empresa.
Cálculo de índices de solvencia.
En la práctica de evaluar la situación financiera de una empresa, la forma más varias opciones Cumplimiento o incumplimiento de los valores de los coeficientes individuales con los requisitos reglamentarios. Así, el mero hecho de calcular el conjunto completo de coeficientes no puede dar una valoración exhaustiva del estado de la empresa (insatisfactorio, satisfactorio, bueno, excelente) y, por tanto, surge una necesidad objetiva de realizar una valoración integral. La evaluación agregada más famosa es el modelo del famoso economista occidental E. Altman: un método para calcular el índice de solvencia desarrollado utilizando el aparato de análisis discriminante múltiple (MDA). Este índice permite, como primera aproximación, dividir las entidades comerciales en potencialmente concursadas y no concursadas.
Al construir el índice, Altman examinó 66 empresas industriales, la mitad de las cuales quebraron entre 1946 y 1965, y la otra mitad funcionó con éxito, y examinó 22 coeficientes analíticos que podrían ser útiles para predecir una posible quiebra. De estos indicadores, seleccionó los cinco más importantes para el pronóstico y construyó una ecuación de regresión multifactorial. Por tanto, el índice de Altman es una función de ciertos indicadores que caracterizan el potencial económico de una empresa y los resultados de su trabajo durante el último período. En general, el índice de solvencia tiene la forma:
Z = 3,3*K1 + 1,0*K2 + 0,6*K3 + 1,4*K4 + 1,2*K5, (2,26)
Dónde
K1 = Ganancias antes de intereses e impuestos / Activos totales;
K2 = Ingresos por ventas / Activos totales;
K3 = Capital social (valoración de mercado) / Capital recaudado (valoración del balance);
K4= Utilidades retenidas / Activos totales;
K5 = Capital de trabajo neto (capital de trabajo propio) / Activos totales.
El valor crítico del índice lo calculó Altman basándose en datos estadísticos de una muestra y ascendió a 2,675. Con este valor se compara el valor calculado del índice de solvencia crediticia de una empresa específica. Esto nos permite trazar una línea entre empresas y emitir un juicio sobre la posible quiebra de algunas (Z< 2,675) и достаточно устойчивом финансовом положении других (Z >2.675). Por supuesto, son posibles desviaciones del valor del criterio dado, por lo que Altman identificó un intervalo (1,81 -2,99), llamado "zona de incertidumbre", fuera del cual con una probabilidad muy alta se pueden emitir juicios sobre la empresa que se está evaluando. : si Z< 1,81, то компания с очевид¬ностью может быть отнесена к потенциальным банкротам, если Z >2,99, entonces la sentencia es exactamente la contraria.
También se conocen otros criterios similares, en particular, en 1977, los científicos británicos R. Tafler y G. Tishaw probaron el enfoque de Altman con datos de 80 empresas británicas y construyeron un modelo de pronóstico de cuatro factores con un conjunto diferente de factores.
La importancia de la metodología de Altman está determinada no tanto por el valor de criterio del indicador Z que figura en ella, sino por la técnica de evaluación en sí. La aplicación del criterio Z a las empresas rusas, si es posible, está sujeta a reservas muy importantes. Hay varias razones para esto. En primer lugar, el modelo se basa en datos de empresas estadounidenses, pero es obvio que cada país tiene sus propias características específicas de organización empresarial (esto, por cierto, lo demuestra un estudio realizado por científicos británicos). En segundo lugar, el criterio Z se basa principalmente en datos de los años 50; En los últimos años, la situación económica ha cambiado en todo el mundo, por lo que no es del todo obvio que repetir el análisis utilizando el método de Altman en datos posteriores dejaría sin cambios la composición estructural del modelo. En tercer lugar, de hecho, el modelo Altman sólo puede implementarse en relación con las grandes empresas que cotizan sus acciones en bolsas de valores. Precisamente para este tipo de empresas se puede obtener una evaluación objetiva del mercado del capital social (indicador K3).
Algunos expertos rusos recomiendan rectificar la situación con la aplicabilidad de estimaciones agregadas extranjeras creando su propia base de datos utilizando datos de una muestra de empresas de la industria de interés, así como utilizando varios indicadores económicos que reflejen de manera más completa y precisa la posición de las empresas. teniendo en cuenta las particularidades de las condiciones comerciales rusas. Desafortunadamente, estas recomendaciones son actualmente imposibles de implementar, ya que, al encontrarse en un estado de formación y desarrollo de una economía de mercado, el entorno económico y legal ruso sigue siendo muy móvil, lo que interfiere con la acumulación de estadísticas de interés. Por lo tanto, la elaboración de tales estimaciones debería posponerse hasta tiempos mejores, cuando las condiciones jurídicas y macroeconómicas de la economía rusa se estabilicen.
Las calificaciones también contribuyen a una evaluación objetiva de la situación financiera de una empresa.
La evaluación de la calificación debe centrarse en el uso de todos los grupos de indicadores de la situación financiera y económica. Puede representarse mediante un sistema de “puntos” y se realiza según el siguiente esquema.
Los valores estándar de los coeficientes individuales tienen ciertos límites (cierto rango), presentados en la tabla. 2.2. Los valores de los coeficientes que van más allá del rango de valores estándar (recomendados) deben evaluarse como “excelentes” (5) o “insatisfactorios” (2), dependiendo de las características específicas de los indicadores (su significado económico).
Los valores de los coeficientes que se encuentran dentro del rango estándar se evalúan como “buenos” (4) o “satisfactorios” (3) dependiendo de qué tan cerca estén de la calificación “excelente” o “insatisfactorio”. Se puede recomendar dividir el valor del rango por la mitad y evaluar la mitad cercana a “excelente” con un punto “bueno” y la mitad cercana a la marca “insatisfactoria” con un punto “satisfactorio”.
La comparación de los valores estándar y reales de varios coeficientes permite utilizar un sistema de puntos para calificar la evaluación de la situación financiera y económica de una empresa. En este sentido, surge la pregunta sobre la importancia de los grupos individuales de indicadores en la formación de la evaluación de calificación. A diferencia de la opción de igual importancia de todos los grupos de indicadores, parece preferible la opción de importancia diferenciada de grupos individuales, lo que se ve confirmado por la práctica nacional y extranjera. La importancia particular de los indicadores de rentabilidad se puede ver en la "Regla de oro de la economía empresarial", cuya esencia es la siguiente: la tasa de crecimiento de las ganancias del balance debe exceder la tasa de crecimiento de los ingresos por ventas de productos, y la tasa de crecimiento de las ventas, a su vez, deben exceder la tasa de crecimiento de los activos. Sin pretender ser precisos al evaluar la importancia de grupos individuales de indicadores financieros, como opción indicativa, podemos aceptar los valores que figuran en la Tabla 2.1. .
Tabla 2.1.
La importancia de los indicadores financieros.
De acuerdo con los valores estándar de los ratios de liquidez, estabilidad financiera, rentabilidad y actividad empresarial, así como las fórmulas generalmente aceptadas para determinar los valores reales de los ratios anteriores, en el cuadro 2.2. puedes imaginar:
Tabla 2.2.
Evaluación de calificación de la situación financiera de la empresa.
Rangos de valores estándar para todo el complejo (cuatro grupos) de indicadores financieros y económicos, divididos en intervalos según el sistema de puntuación: "excelente", "bueno", "satisfactorio", "insatisfactorio";
- valores medios reales de los indicadores de liquidez, estabilidad financiera, rentabilidad y actividad empresarial;
- evaluación del valor real de cada indicador mediante un sistema de puntos;
- evaluación de la calificación de la situación financiera y económica de la empresa en su conjunto, teniendo en cuenta la importancia de cada grupo de indicadores.
Con esta técnica, el director de la empresa puede determinar a qué debe prestar atención.
Al utilizar métodos similares para evaluar la situación financiera de una empresa, debe tenerse en cuenta que la calificación empresarial calculada con la metodología anterior o el índice Z calculado con el método Altman no son una guía directa para la acción. Sirven como guía para la toma de decisiones. Por lo tanto, estas técnicas se utilizan mejor para crear una muestra de empresas con la situación financiera más favorable a partir de un gran número. Por ejemplo, estos métodos se pueden utilizar en un banco al considerar solicitudes y tomar decisiones sobre la concesión de préstamos, etc.
2.8. Utilizando un sistema de criterios formalizados e informales en la práctica occidental
La práctica demuestra que centrarse en un criterio, aunque muy atractivo desde una perspectiva teórica, no siempre está justificado. Por lo tanto, muchas grandes firmas de auditoría y otras empresas dedicadas a revisiones analíticas, pronósticos y consultoría utilizan sistemas de criterios para sus evaluaciones analíticas. Por supuesto, esto también tiene sus desventajas: es mucho más fácil tomar una decisión en las condiciones de un problema de un solo criterio que en las condiciones de un problema de múltiples criterios. Al mismo tiempo, cualquier decisión predictiva de este tipo, independientemente del número de criterios, es subjetiva, y los valores calculados de los criterios tienen más el carácter de información para el pensamiento que de incentivos para tomar decisiones inmediatas.
Como ejemplo, podemos citar las recomendaciones del Comité para la Generalización de Prácticas de Auditoría (Gran Bretaña), que contienen una lista de indicadores críticos para evaluar la posible quiebra de una empresa. Basándonos en los desarrollos de las firmas de auditoría occidentales y aplicando estos desarrollos a las particularidades nacionales de hacer negocios, podemos recomendar el siguiente sistema de indicadores de dos niveles.
El primer grupo incluye criterios e indicadores, cuyos valores actuales desfavorables o la dinámica de cambio emergente indican posibles dificultades financieras importantes, incluida la quiebra, en el futuro previsible. Éstas incluyen:
- pérdidas significativas y recurrentes en las actividades productivas principales;
- exceder un cierto nivel crítico de cuentas por pagar vencidas;
- uso excesivo de fondos prestados a corto plazo como fuentes de financiación de inversiones a largo plazo;
- valores persistentemente bajos de los ratios de liquidez;
- escasez crónica de capital de trabajo;
- la proporción de fondos prestados en el total de fuentes de fondos aumenta constantemente hasta límites peligrosos;
- política de reinversión incorrecta;
- exceso de fondos prestados por encima de los límites establecidos;
- incumplimiento crónico de las obligaciones con los inversores, acreedores y accionistas (en materia de reembolso oportuno de préstamos, pago de intereses y dividendos);
- elevada proporción de cuentas por cobrar vencidas;
- presencia de bienes e inventarios excedentes y obsoletos;
- deterioro de las relaciones con las instituciones del sistema bancario;
- uso (forzado) de nuevas fuentes de recursos financieros en condiciones relativamente desfavorables;
- uso de equipos con vida útil vencida en el proceso de producción;
- pérdidas potenciales de contratos a largo plazo;
- cambios desfavorables en la cartera de pedidos.
El segundo grupo incluye criterios e indicadores cuyos valores desfavorables no dan motivos para considerar crítica la situación financiera actual; al mismo tiempo, indican que bajo ciertas condiciones, circunstancias o si no se toman medidas efectivas, la situación puede empeorar drásticamente. Éstas incluyen: .
- pérdida de personal directivo clave;
- paradas forzadas, así como alteraciones del ritmo del proceso productivo y tecnológico;
- diversificación insuficiente de las actividades de la empresa, es decir, dependencia excesiva de los resultados financieros de la empresa de cualquier proyecto específico, tipo de producto, tipo de activos, etc.;
- dependencia excesiva del éxito y la rentabilidad posibles y predecibles de un nuevo proyecto;
- participación de la empresa en litigios con resultado impredecible;
- pérdida de contrapartes clave;
- subestimación de la necesidad de una constante renovación técnica y tecnológica de la empresa;
- acuerdos ineficaces a largo plazo;
- riesgo político asociado con la empresa en su conjunto o sus divisiones clave.
No todos los criterios considerados pueden calcularse directamente a partir de los estados financieros; se necesita información adicional. En cuanto a los valores críticos de estos criterios, deben detallarse por industria y subindustria, y su desarrollo puede realizarse tras la acumulación de determinados datos estadísticos.
CAPÍTULO 3. EVALUACIÓN DE LA SITUACIÓN FINANCIERA DE JSC PA BMZ
Y RECOMENDACIONES PARA SU MEJORA PARA LA PERSPECTIVA
3.1. información general
Fundada en 1873 como una planta de producción metalúrgica y de laminación de rieles, hoy la planta de construcción de maquinaria de Bryansk es la empresa más grande de la industria de la ingeniería, especializada en el campo de la ingeniería energética y ferroviaria. Las principales instalaciones de producción del BMZ incluyen la producción de locomotoras diésel de maniobras, la producción de vagones de carga de diversos tipos y modificaciones, la producción metalúrgica, la producción de motores diésel marinos y de locomotoras, etc.
La evaluación se realizó sobre la base de los documentos de balance presentados.
(ver apéndice 1) y la cuenta de pérdidas y ganancias de JSC PA BMZ (ver apéndice 2).
Al analizar la estructura del balance (análisis horizontal), las partidas de activos y pasivos al inicio del período analizado se toman como 100%, y posteriormente se determina el aumento o disminución de cada partida del balance. Al analizar la estructura de las fuentes del balance (análisis vertical), el valor final del balance se toma como 100%, todas las partidas del balance se definen como acciones, como sus componentes estructurales.
Para una comparación justa (teniendo en cuenta un largo período de tiempo), el valor de los activos circulantes de la empresa se ajusta por el índice de inflación:
Para el período del 01/01/2005 al 01/01/2006 - en un 10%
Para el período del 01/01/2004 al 01/01/2006: en un 20% (la inflación durante dos años fue ~ 20%)
Para el período del 01/01/2003 al 01/01/2006, en un 32% (la inflación durante tres años fue ~ 32%).
La evaluación se llevó a cabo sin información detallada sobre eventos y hechos significativos en las actividades de OJSC PA BMZ (ver Apéndice 3).
3.2. Evaluación del estado de la propiedad.
Los datos sobre el valor contable del complejo inmobiliario (fondos a disposición) de OJSC "PO BMZ" y los datos que tienen en cuenta el ajuste del valor de la propiedad por el índice de inflación (ver Apéndice 3) para una comparación justa se pueden presentar en el gráfico ( Figura 3.1.).
Los datos indican que en 2003 OJSC PA BMZ redujo la cantidad total de fondos de que disponía. Se puede obtener una explicación de las posibles razones mediante un análisis detallado de la estructura de los cambios en los activos de la empresa y las fuentes de su origen (pasivos).
Los datos muestran que el valor de los activos circulantes en la estructura del complejo inmobiliario de la empresa (activos en general) tiene una dinámica estable. Esto indica el equilibrio (continuidad, ritmo) de los procesos económicos en OJSC PA BMZ.
El indicador relativo de la participación de los activos circulantes (teniendo en cuenta la corrección por el índice de inflación) en el valor total del complejo inmobiliario se presenta en el gráfico (Fig. 3.2.).
Basándonos en la dinámica de los indicadores obtenida, podemos concluir que en 2005 OJSC "PO BMZ" puso en funcionamiento además un gran volumen de activos fijos (activos no corrientes). Este evento tiene un efecto positivo en la eficiencia del uso del capital de trabajo de la empresa; además, se requiere un análisis detallado de los cambios en la actividad comercial (indicador de ingresos por ventas). Precisamente en el caso de su aumento, como principal resultado positivo esperado, se demostrará la viabilidad de incrementar el volumen de activos no corrientes.
3.3. Evaluación de liquidez
El principal indicador absoluto de una empresa, que caracteriza la liquidez y la capacidad de pagar los créditos actuales de los acreedores, es el indicador del monto de su propio capital de trabajo. El cálculo de este indicador se realiza deduciendo del monto de los activos circulantes de la empresa (con excepción del rubro “Gastos diferidos”) el monto de los pasivos circulantes. Si hay préstamos y empréstitos a largo plazo en el balance, se consideran en el ejercicio financiero en curso como capital de trabajo propio y, en consecuencia, se agregan al volumen de capital de trabajo (activos circulantes) de la empresa.
OJSC "PO BMZ" en el período de 2003 a 2004 tuvo un déficit (ausencia, valor negativo) de su propio capital de trabajo, es decir el volumen de pasivos circulantes de la empresa era mayor que el volumen de activos circulantes a disposición de la empresa. En 2005, debido a la aparición de préstamos y empréstitos a largo plazo, metodológicamente la empresa recibió un valor positivo de su propio capital de trabajo.
En términos absolutos, la dinámica del capital de trabajo propio de OJSC PA BMZ se refleja en el Apéndice 3 y se presenta en el gráfico (Fig. 3.3.).
Se puede suponer que en el ejercicio 2004 OJSC PA BMZ experimentó dificultades en su actividad actual y se vio obligada a compensar parte de sus costes corrientes aumentando las cuentas por pagar.
Existen diferentes puntos de vista sobre la situación financiera de la empresa, considerando la dinámica de los valores absolutos del indicador de capital de trabajo propio:
1) Por parte de los acreedores y prestamistas (por ejemplo, bancos): el valor del indicador es negativo, lo que significa que la empresa no puede pagar sus obligaciones actuales. Altos riesgos de otorgar préstamos a corto plazo para reponer el capital de trabajo.
2) Por parte de los directivos de la empresa, si se mantiene la controlabilidad normal de los créditos de los acreedores (en primer lugar, maniobras flexibles de los plazos de reembolso de diferentes créditos, la posibilidad de pagar algunos créditos aumentando la deuda con otros acreedores, etc.) , entonces la empresa opera con dinero de “otras personas”. Dada la posibilidad de una actividad rentable, carece fundamentalmente de importancia con qué dinero construye la empresa su negocio. Sin embargo, la dirección de la empresa (y, por supuesto, el director financiero responsable) no debe perder el control continuo sobre las cuentas por pagar.
En 2004 se observó el siguiente cambio sistémico en los indicadores.
Por un lado, es visible un creciente déficit de capital de trabajo propio (un aumento de 8 veces desde el nivel de (-2.106) mil rublos el 01/01/2004 a (-16.221) mil rublos el 01/01/2005) .
Por otro lado, hay un aumento en el valor contable del complejo inmobiliario de OJSC PA BMZ (de 75.619 mil rublos al 01/01/2004 a 93.391 mil rublos al 01/01/2005).
Al mismo tiempo, en términos absolutos, la cantidad de capital de trabajo de la empresa se mantiene aproximadamente en el mismo nivel (43,193 mil rublos al 01/01/2004 y 44,898 mil rublos al 01/01/2005)
Se puede concluir que el crecimiento del complejo inmobiliario de la empresa (entre 17 y 18 millones de rublos) se aseguró mediante el aumento de los activos no corrientes de OJSC PA BMZ. Aquellos. Para ampliar las actividades de la empresa, la dirección de la empresa introdujo deliberadamente nuevos activos de producción de importancia estratégica. Una de las fuentes de este crecimiento fueron las cuentas por pagar corrientes de JSC PA BMZ (hasta el monto del aumento del déficit de su propio capital de trabajo, es decir, alrededor de 14 millones de rublos). La parte restante del aumento de los activos no corrientes se formó a partir de las ganancias de las actividades económicas que recibió la empresa (aproximadamente 3-4 millones de rublos).
En el contexto de las estrictas exigencias de los prestamistas (principalmente los bancos, de mantener un indicador positivo y creciente de su propio capital de trabajo) y la falta de recursos suficientes por parte de los accionistas, para muchas empresas de la Federación de Rusia este método sigue siendo el único. manera de implementar sus propios programas estratégicos de inversión (lo que se refleja en el crecimiento de las empresas de activos no corrientes). En el caso de un control normal de las exigencias actuales de los acreedores, este hecho puede considerarse un mérito (nivel) profesional positivo de los administradores financieros de OJSC PA BMZ. Por supuesto, esto debe estar respaldado por un crecimiento posterior de los ingresos por ventas y los beneficios de la empresa.
Un indicador derivado de la expresión absoluta del volumen de capital de trabajo propio es el índice de liquidez actual o índice de cobertura (ver Apéndice 3).
En el gráfico, el valor del coeficiente de cobertura se puede representar de la siguiente manera:
Hay indicadores que son menos importantes desde el punto de vista de un análisis financiero y económico integral (ver Apéndice 3):
ratio de liquidez rápida
indicador absoluto o también se le llama liquidez instantánea.
Estos indicadores no tienen aplicación práctica para empresas con un ciclo operativo largo (construcción, ingeniería mecánica, etc.), pero es relevante para el comercio, las empresas de servicios y los fabricantes de alimentos.
3.4. Evaluación de estabilidad financiera
La sección de estabilidad financiera está dedicada al análisis de los pasivos de la empresa (fuentes de financiación del complejo inmobiliario de la empresa). Hay dos grandes grupos: capital social (pasivos propios) y capital prestado (créditos, empréstitos, cuentas por pagar). Las fuentes propias de financiación incluyen los siguientes conceptos:
-Capital autorizado;
-Capital adicional;
-Capital de reserva;
incluido:
- fondos de reserva formados de conformidad con la ley;
-reservas formadas de acuerdo con los documentos constitutivos;
-Fondos de acumulación;
-Fondo de Esfera Social;
-Financiamiento e ingresos específicos;
-Utilidades retenidas de años anteriores;
-Utilidades retenidas del año sobre el que se informa.
La dinámica del capital social se presenta en el Apéndice 3.
Para evaluar la estabilidad financiera de una empresa, se pueden calcular muchos ratios, pero esto no mejorará el análisis. Es importante seleccionar los indicadores más informativos para los fines de este análisis, por lo tanto, teniendo en cuenta las características específicas de la situación financiera de OJSC "PO BMZ" y la ausencia de pasivos a largo plazo durante los primeros tres períodos de informe, no todos Los coeficientes propuestos en la parte teórica de la tesis se calcularon en la práctica.
Valores negativos del coeficiente de movilidad (ver Apéndice 3) en 2003-2004. se explican por la falta de capital circulante propio de OJSC PA BMZ. Después de recibir préstamos y empréstitos a largo plazo en 2005, el valor estimado del capital de trabajo propio fue del 13,6% del valor de las fuentes de financiación propias. Por tanto, el valor del coeficiente está por debajo de los criterios aceptables.
Valores de los coeficientes de independencia y dependencia financiera en 2003-2006. calculado en el Apéndice 3.
Se observa claramente la relación entre el comportamiento de estos indicadores y la dinámica de cambios en el valor del capital de trabajo propio. Fue en 2004 cuando OJSC PA BMZ aumentó el valor contable de su propiedad mediante la introducción adicional de activos no corrientes. La sección anterior mostró que la puesta en servicio se financió mediante el aumento de las obligaciones corrientes con los acreedores, lo que explica el aumento en el valor del ratio de dependencia financiera.
En términos absolutos, la proporción de pasivos propios y prestados se presenta en la Figura 3.5.
Al 01/01/2006, la proporción de pasivos atraídos (prestados) a largo plazo en el volumen total de pasivos atraídos era del 25,51%. El valor de este indicador indica el buen trabajo profesional de la dirección empresarial y de los directores financieros. El uso de obligaciones a largo plazo para financiar las actividades económicas de OJSC PA BMZ demuestra el alto nivel de confianza de los prestamistas en el negocio. Hasta 2005, no había pasivos prestados a largo plazo en la estructura de pasivos prestados.
Indicador de la relación entre capital atraído y capital social (índice de apalancamiento financiero): el crecimiento de este indicador (ver Apéndice 3) al 01/01/2005 se debió a un aumento de los pasivos corrientes con los acreedores. Pero para otros períodos el valor también es demasiado alto, dado que esta empresa se caracteriza por una baja rotación de capital y una alta proporción de activos no corrientes.
En general, muchos indicadores no cumplen con los criterios aceptables y se puede decir que la empresa depende en gran medida de los acreedores, pero hay una tendencia hacia la mejora.
3.5. Evaluación de rentabilidad
Los indicadores de rentabilidad caracterizan la eficiencia del uso de la propiedad o sus tipos individuales, así como los costos de producción de los productos vendidos.
Dado que no existen valores indicativos para los indicadores de rentabilidad, es necesario estudiar su dinámica.
La tendencia de los cambios en el índice de eficiencia en el uso de los recursos financieros, que muestra en qué medida en el período analizado el valor de la propiedad se compensa con las ganancias recibidas, es favorable (ver Apéndice 3), una ligera disminución en el El indicador a 01/01/2006 se debe a la puesta en servicio de un gran volumen de activos no corrientes.
El análisis de los indicadores obtenidos de rentabilidad de los productos (ver Apéndice 3) muestra que la tasa de crecimiento de la rentabilidad de los productos vendidos se desaceleró en 2006.
Los cambios dinámicos en los indicadores de rentabilidad de la producción en general caracterizan positivamente la situación financiera. La desaceleración de la tasa de crecimiento de los indicadores y su disminución están asociadas con un aumento en el costo de los bienes vendidos, lo que nuevamente se explica por la puesta en uso de nuevos activos fijos y la transferencia de su costo a los productos terminados.
Un análisis de los ratios de eficiencia en el uso del capital social revela su buena dinámica, lo que indica la gestión eficaz de la empresa y el papel positivo de las fuentes de financiación a largo plazo atraídas.
La evaluación global de los indicadores revela una tendencia al crecimiento.
En general, las actividades de la empresa son rentables.
3.6. Evaluación de la actividad empresarial y facturación.
La dinámica del indicador de ingresos por ventas es la más importante a la hora de evaluar la situación financiera. Las empresas que tienen una dinámica estable en términos de ingresos (ventas) recibidos pueden tener una estructura de pasivos riesgosa con una gran proporción de pasivos prestados. Su negocio tendrá mejores perspectivas que las empresas que tienen una buena estructura de pasivos actuales, pero una mala dinámica de ventas (hacia la contracción). En el segundo caso, la estructura de pasivos puede volverse inestable y negativa muy rápidamente. Una empresa que no tiene perspectivas de generar ingresos primero “se come” su propio capital de trabajo para compensar sus costos, luego se ve obligada a aumentar las cuentas por pagar y finalmente cae en la zona de quiebra.
Si estudiamos la dinámica de los cambios en los ingresos por ventas (ver Apéndice 3), podemos afirmar que los resultados de las actividades de OJSC PA BMZ en 2003 fueron peores que los resultados de 2001. Y luego en 2004-2005. hay un aumento de la actividad empresarial. Se puede suponer que la puesta en servicio de activos no corrientes adicionales en 2004 aseguró un aumento de la actividad empresarial basándose en los resultados del trabajo de 2004 y 2005.
La dinámica de los cambios en los costos de producción muestra que la tasa de crecimiento de los costos de producción es menor que la tasa de crecimiento de los ingresos por ventas, y el exceso de los volúmenes reales de ingresos por ventas sobre el volumen de los costos de producción demuestra la rentabilidad de la actividad principal.
Se puede afirmar que las decisiones de gestión tomadas anteriormente para aumentar el volumen de pasivos corrientes con los acreedores con el fin de aumentar los activos no corrientes existentes fueron estratégicamente correctas. El principal resultado obtenido es el aumento de la tasa de rentabilidad de las actividades principales de OJSC PA BMZ.
En el gráfico, la dinámica de los cambios en los ingresos por ventas y los costos de producción se presenta en la Figura 3.6.
La dinámica de las ganancias de las actividades principales se presenta en la Figura 3.7.
En las condiciones económicas modernas, caracterizadas por impactos inflacionarios, los coeficientes que caracterizan los cambios en los saldos de las cuentas del balance de activos y pasivos corrientes son importantes para caracterizar la solvencia de las empresas. Esto se debe al hecho de que con un aumento sistemático de los precios, la propiedad de las empresas aumenta de precio en las mismas proporciones, pero las deudas permanecen en el mismo monto nominal, es decir, depreciar. En este sentido, una empresa con grandes volúmenes de cuentas por cobrar experimenta una situación financiera tensa, comparable en su impacto a las pérdidas directas por la cancelación de deudas incobrables. Si en la estructura del activo circulante hay un aumento de partidas con una gran participación, esto indica que hay un "congelamiento" del capital de trabajo y una disminución de la liquidez y, como consecuencia, una disminución de la solvencia de la empresa.
Cambio en cuentas por cobrar. Este rubro toma en cuenta las cuentas por cobrar reales a la fecha del informe, ajustadas por el índice de inflación. Esta acción es necesaria para una representación realista de las cuentas por cobrar existentes.
Valores del volumen de cuentas por cobrar y por pagar en 2003-2006. y su participación en el valor total de la propiedad de JSC PA BMZ (en miles de rublos, teniendo en cuenta la corrección por el índice de inflación) se calcula en el Apéndice 3.
En una empresa con grandes cuentas por pagar, se suavizan las tensiones financieras. Las cuentas por pagar a corto plazo pueden clasificarse condicionalmente como deuda normal de la empresa, y las cuentas vencidas pueden asociarse con factores que indiquen la presencia de dificultades en los pagos de la empresa. Esta partida refleja las cuentas por pagar reales a la fecha del informe, ajustadas por el índice de inflación.
En el gráfico, la proporción de cuentas por cobrar y por pagar se puede presentar en la Figura 3.8.:
Los datos indican que en el período de 2003 a 2006, el volumen de cuentas por cobrar de OJSC PA BMZ fue un orden de magnitud menor que el volumen de obligaciones actuales con los acreedores. En ausencia de reclamaciones legales y de reembolso oportuno de las reclamaciones actuales de los acreedores, el trabajo de los administradores financieros puede considerarse más eficaz. El resultado principal es la posibilidad de utilizar los recursos de los acreedores para desarrollar el negocio de OJSC PA BMZ.
El plazo medio de reembolso de las cuentas por cobrar en 2003-2006 fue de 16, 34, 39 y 36 días, respectivamente.
hay un establo duración promedio reembolso de cuentas por cobrar dentro de los 30 a 40 días siguientes a la fecha de ocurrencia. Este indicador se calcula en 2 etapas:
1) divida el volumen de ingresos por ventas por el monto promedio de las cuentas por cobrar; obtenemos la cantidad de facturación del año
2) 360 días (duración del período) divididos por el número de ventas en el período: obtenemos el período promedio en días de reembolso de las cuentas por cobrar por parte de clientes y clientes de OJSC MMZ.
El análisis del período medio de rotación de inventarios en el período 2003-2006 (en días) revela una tendencia positiva en la reducción del ciclo de circulación de inventarios en los almacenes de OJSC PA BMZ_, es decir, los inventarios se convierten en productos terminados en menos días. No hay "estancamiento" de los flujos de efectivo en los saldos excedentes de los almacenes. Esto indica una política eficaz de gestión del capital de trabajo.
Puede determinar el período promedio de pago de las cuentas por pagar en 2003-2006 (en días). El cálculo se realiza por analogía con el cálculo de la rotación de inventarios (ver Apéndice 3)
Comparando los períodos de circulación de las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar, podemos concluir que el período de rotación de las cuentas por pagar es 2 veces más largo que el período de rotación de las cuentas por cobrar. Efecto: "Pagamos un mes después".
3.7. Evaluación de calificación de la situación financiera.
Realizaremos una evaluación integral de la situación financiera de OJSC PA BMZ. Sería posible calcular el índice de solvencia utilizando el método Altman, pero como muchos expertos creen que esta evaluación no es confiable en las condiciones rusas de una economía inestable, es mejor realizar una evaluación de calificación de la situación financiera.
Para realizar una evaluación de calificación utilizando la metodología propuesta en el segundo capítulo del trabajo, se debe completar la Tabla 2.2. Al completar la tabla, utilizamos los indicadores calculados durante un análisis en profundidad de la situación financiera, presentado en el Apéndice 3, y también calculamos dos adicionales: el índice de rotación de los activos circulantes y el índice de rotación del capital social. Los resultados se presentan en la tabla 3.1:
La evaluación final de la situación financiera de OJSC PA BMZ (3,58 puntos), obtenida utilizando los indicadores de todos los grupos, indica la situación normal de la empresa, entre satisfactoria y buena. Al mismo tiempo, una evaluación similar utilizando métodos tradicionales, que a menudo utilizan sólo indicadores de liquidez y estabilidad financiera, daría una evaluación extremadamente baja, lo cual no está justificado, ya que la empresa funciona normalmente y obtiene ganancias.
En general, se puede observar que esta evaluación de calificación es bastante simple en la práctica y normalmente refleja la situación financiera de la empresa, pero un buen análisis sólo puede realizarse estudiando los hechos en profundidad y analizando las consecuencias y relaciones, y Estos métodos son buenos para una evaluación rápida, para seleccionar las empresas más solventes entre un gran número, etc.
El análisis de la información proporcionada sobre OJSC PA BMZ nos permite sacar las siguientes conclusiones:
La empresa se caracteriza por:
Baja liquidez;
Grado insuficiente de estabilidad financiera con tendencia a aumentar;
Rentabilidad de las ventas.
En general, el análisis de liquidez es un análisis de la capacidad de los activos para transformarse en efectivo. Cuanto más rápido se transforman los activos en efectivo, más líquidos serán. Desde un punto de vista económico, una baja liquidez significa que, en caso de incumplimiento en el pago de los productos, la empresa puede enfrentar serios problemas para pagar las deudas con los proveedores por los bienes y materiales recibidos y los servicios prestados, con los bancos por los préstamos, etc.
Los indicadores de liquidez y estabilidad financiera se complementan y juntos dan una idea de la situación financiera de la empresa. Si una empresa tiene indicadores de liquidez desfavorables, pero permanece financieramente estable, entonces tiene la oportunidad de salir de su difícil situación. Pero si tanto los indicadores de liquidez como los de estabilidad financiera son insatisfactorios, entonces dicha empresa es un candidato probable a la quiebra y sólo una gestión financiera competente de la empresa puede salvar la situación.
En JSC PA BMZ cabe señalar la dinámica inestable de los cambios en los indicadores de liquidez, lo que indica la potencial insolvencia de la empresa. Como mostró el análisis de liquidez, esta empresa no tiene fondos explícitos para financiar el aumento del volumen de producción (más precisamente, para financiar el aumento del capital de trabajo). Al mismo tiempo, la empresa tiene una reserva de efectivo inmovilizado en forma de cuentas por cobrar, que constituye más de una quinta parte de los activos de la empresa.
También es necesario tener en cuenta la importancia del porcentaje de irrecuperabilidad del período de las cuentas por cobrar. Según los expertos, para una deuda a 30 días el porcentaje de irrecuperabilidad esperado es aproximadamente del 4%, para una deuda a 31 a 60 días - 10%, a 61 a 90 días - 17%, a 91 a 120 días - 26%. más de 120 días (por cada 30 días): 4% respectivamente.
Por tanto, la empresa necesita reducir el período de rotación de las cuentas por cobrar, es decir, un uso más eficiente debido a su rápida movilización, así como un mejor control. Es necesario organizar el trabajo de cobranza de cuentas por cobrar, lo que liberará fondos adicionales y, por tanto, aumentará la liquidez.
Atraer fuentes adicionales de financiación a largo plazo tiene un efecto positivo en las actividades de la empresa. Pero también es importante aumentar el capital social de la empresa, lo que aumentará el nivel de estabilidad financiera de la empresa.
Se puede recomendar destinar el beneficio neto al desarrollo de la empresa y al desarrollo de innovaciones. Esto también ayudará a aumentar el capital social de la empresa, lo que también mejorará su liquidez y sostenibilidad.
El capital autorizado de la empresa no se ha repuesto desde su creación en 1991. En este sentido, me gustaría señalar especialmente la importancia de reponer el capital autorizado mediante aportes adicionales de los propietarios y llevar su valor al monto requerido por la ley en este momento. El tamaño actual del capital autorizado es aceptable desde el punto de vista legal, es decir, corresponde al nivel establecido por las leyes vigentes en el momento de la creación de esta empresa. Desde un punto de vista económico, es insuficiente, lo que afecta significativamente la liquidez de la empresa y tampoco puede garantizar los intereses de los acreedores y, en consecuencia, reduce las capacidades de la empresa como prestatario potencial.
Cabe señalar que la empresa tiene una dinámica positiva estable de cambios en el volumen de ingresos.
El factor principal que garantizó el mantenimiento y la tendencia al aumento de la rentabilidad de las actividades principales de la empresa durante el período estudiado fue el aumento del volumen de ventas de productos. Por tanto, un aumento en el volumen de ventas de productos es una reserva para aumentar la rentabilidad de OJSC PA BMZ.
Resumiendo los resultados generales, cabe señalar que para estabilizar la situación financiera de OJSC "PO BMZ" y tomar decisiones de gestión informadas, es necesario introducir procedimientos de análisis financiero más detallados en el proceso de gestión financiera de la empresa.
CONCLUSIÓN
La investigación realizada en este trabajo nos permite formular una serie de conclusiones.
El propósito de evaluar la situación financiera de una empresa es construir sistema efectivo Gestión financiera encaminada a lograr los objetivos estratégicos y tácticos de sus actividades, adecuados a las condiciones del mercado, y encontrar formas de lograrlos. Los resultados de las actividades de cualquier empresa son de interés tanto para los agentes del mercado externos (principalmente inversores, acreedores, accionistas, consumidores y productores) como para los internos (directores de empresas, empleados de divisiones estructurales administrativas y de gestión, empleados de los departamentos de producción).
Al realizar dicho análisis, los objetivos estratégicos del desarrollo de la política financiera de una empresa son:
maximizar los beneficios empresariales;
optimizar la estructura de capital de la empresa y garantizar su estabilidad financiera;
lograr la transparencia del estado financiero y económico de la empresa para los propietarios (participantes, fundadores), inversores, acreedores;
asegurar el atractivo de inversión de la empresa;
creación de un mecanismo eficaz de gestión empresarial;
el uso por parte de la empresa de los mecanismos del mercado para atraer recursos financieros.
Difícilmente se puede sobreestimar la importancia de evaluar la situación financiera y económica de una empresa, ya que es precisamente esta la base sobre la que se construye el desarrollo de la política financiera de la empresa. A partir de los datos de la evaluación final de la situación financiera, se desarrollan casi todas las áreas de la política financiera de la empresa y la eficacia de las decisiones de gestión depende de qué tan bien se lleven a cabo. La calidad del análisis financiero en sí depende de la metodología utilizada, la confiabilidad de los estados financieros, así como de la competencia de quien toma la decisión de gestión en el campo de la política financiera. La base de información para realizar un análisis financiero en profundidad es el balance, el estado de pérdidas y ganancias y algunas formas de contabilidad empresarial.
Un ejemplo de elección de direcciones de política financiera en función de los resultados del análisis financiero y económico puede ser la decisión de reestructurar un complejo inmobiliario como resultado de un análisis de la rentabilidad de los activos fijos. Si la rentabilidad de los activos fijos es baja, el costo de los activos fijos en la estructura de la propiedad es alto, se debe tomar una decisión sobre la liquidación o venta (transferencia), la conservación de los activos fijos, la conveniencia de revaluar los activos fijos teniendo en cuenta su mercado. valor, cambiando el mecanismo de cálculo de la depreciación, etc.
Para desarrollar la política crediticia de una empresa, se recomienda analizar la estructura del pasivo del balance y el nivel de la relación entre capital y fondos prestados.
A partir de estos datos, la empresa decide si su propio capital circulante es suficiente o insuficiente. En este último caso, se decide atraer fondos prestados y se calcula la efectividad de las distintas opciones.
En algunos casos, es aconsejable que una empresa obtenga préstamos incluso si sus propios fondos son suficientes, ya que el rendimiento del capital aumenta debido a que el efecto de invertir fondos puede ser significativamente mayor que la tasa de interés.
Administrar el capital de trabajo (efectivo, valores), cuentas por cobrar, cuentas por pagar, provisiones y otros medios de financiamiento a corto plazo (excepto inventarios), así como resolver cuestiones relacionadas con estos problemas, requiere una cantidad de tiempo significativa, y en este En este ámbito, el principal problema de gestión se manifiesta más claramente en las finanzas: la elección entre rentabilidad y probabilidad de insolvencia (el valor de los activos de la empresa se vuelve menor que sus cuentas por pagar).
La situación financiera de una empresa se caracteriza por muchos indicadores privados. La tarea de un analista financiero es generar un pequeño número de los indicadores privados más importantes, a partir de los cuales se pueda realizar una evaluación fiable.
Si bien no es difícil calcular una lista de proporciones, tienen poco significado por sí solas y pueden resultar engañosas si se analizan de forma aislada, sin el contexto adecuado. Sin embargo, los índices ayudan a presentar la información financiera de una empresa de una manera analítica y significativa.
Varios métodos de evaluación integrada parecen interesantes desde el punto de vista del análisis financiero. Le permiten dar rápidamente una evaluación general de las actividades de la empresa y hacer recomendaciones, pero para un análisis financiero de alta calidad es mejor hacerlo más detallado y profundo, para rastrear las relaciones entre varias cantidades.
En el transcurso de este trabajo, se consideró teóricamente la metodología para calcular el índice de solvencia de Altman, así como una nueva metodología para calificar la evaluación de la situación financiera.
En la práctica, a OJSC PA BMZ se le aplicó una evaluación de calificación y se evaluó su objetividad. Aunque es difícil juzgar la efectividad de la metodología basándose en la evaluación de una empresa, el número de calificación reflejó correctamente la situación financiera de la empresa, cuya evaluación detallada se llevó a cabo en el trabajo.
Cabe destacar que no existen criterios uniformes para los indicadores para evaluar la situación financiera. Dependen de muchos factores: la industria de la empresa, los principios de otorgamiento de préstamos, la estructura existente de fuentes de fondos, la rotación del capital de trabajo, la reputación de la empresa, etc. Por lo tanto, la aceptabilidad de los valores de estos coeficientes , la evaluación de su dinámica y direcciones de cambio sólo puede establecerse como resultado de comparaciones espacio-temporales.
Es importante señalar que en las condiciones rusas es bastante difícil hacer una evaluación objetiva. La inestabilidad de las condiciones macroeconómicas, así como la falta de un marco legal claro que regule la evaluación, contribuyen a fuertes variaciones en los criterios. No todas las empresas luchan por la apertura y la transparencia financiera, por lo que resulta problemático formar los indicadores promedio de la industria necesarios para la comparación; Y los indicadores que se publican periódicamente en los medios de comunicación no pueden servir como guía fiable.
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El contenido y objetivo principal del análisis financiero es evaluar la situación financiera e identificar la posibilidad de aumentar la eficiencia del funcionamiento de una entidad económica con la ayuda de una política financiera racional. La situación financiera de una entidad económica es una característica de su competitividad financiera (es decir, solvencia, solvencia), el uso de recursos financieros y capital y el cumplimiento de obligaciones con el Estado y otras entidades económicas.
En el sentido tradicional, el análisis financiero es un método para evaluar y pronosticar la situación financiera de una empresa en función de sus estados financieros. Se acostumbra distinguir dos tipos de análisis financiero: interno y externo. El análisis interno lo llevan a cabo los empleados de la empresa (gerentes financieros). El análisis externo lo llevan a cabo analistas ajenos a la empresa (por ejemplo, auditores).
El análisis de la situación financiera de una empresa tiene varios objetivos:
Determinación de la situación financiera;
Identificación de cambios en la situación financiera en el espacio y el tiempo;
Identificación de los principales factores que provocan cambios en la situación financiera;
Previsión de las principales tendencias de la situación financiera.
La situación financiera de una empresa es un concepto complejo y se caracteriza por un sistema de indicadores que reflejan las capacidades financieras reales y potenciales de la empresa como socio comercial, objeto de inversión de capital y contribuyente. El objetivo de cualquier empresa (empresa, organización, emprendimiento) es una situación financiera en la que existe un uso eficiente de los recursos, cuando la empresa es capaz de cumplir con sus obligaciones a tiempo y en su totalidad, etc.
La adecuación de los fondos propios para eliminar el alto riesgo y las buenas perspectivas de obtener ganancias también son indicadores de la buena situación financiera de la empresa (organización, empresa, empresa). La mala situación financiera se expresa en una disposición de pago insatisfactoria, baja eficiencia en el uso de los recursos, asignación ineficiente de fondos y su inmovilización. El límite a la mala situación financiera de una empresa es la quiebra, es decir, la quiebra. la incapacidad de la empresa para cumplir plenamente con sus obligaciones.
En una evaluación general de la situación financiera de una empresa, la tarea principal de un financiero es identificar y analizar tendencias en el desarrollo de los procesos financieros en la empresa. El contenido del análisis consiste en procesar información que nos permita identificar la conformidad de determinadas acciones de una empresa en el mercado financiero con sus objetivos.
Así, el análisis financiero permite responder a las siguientes preguntas:
¿Cuál es el riesgo de una relación financiera con la empresa y cuál es el rendimiento esperado?
¿Cómo cambiarán el riesgo y el rendimiento con el tiempo?
¿Cuáles son las principales direcciones para mejorar la situación financiera de la empresa?
La información necesaria para analizar la situación financiera de una empresa está contenida en estados financieros, informes de auditoría, contabilidad operativa y otras fuentes.
Las principales formas de presentación de informes financieros (contables) de las empresas rusas son (Apéndice 1):
- “Balance de la empresa” (formulario nº 1);
- “Informe sobre resultados financieros y su utilización” (formulario nº 2);
- “Estado de flujo de efectivo” (formulario No. 4);
- “Anexo al balance de la empresa” (formulario No. 5)
El balance es la principal forma de presentación de informes contables. El balance muestra el estado de los activos de la empresa y las fuentes de su formación a una fecha determinada. En el análisis financiero, se acostumbra distinguir entre el balance contable (bruto) y el balance analítico (neto).
Las diferencias entre el saldo neto son la corrección de partidas individuales. hoja de balance teniendo en cuenta las diferencias entre estimaciones contables y estimaciones de mercado. La corrección es:
Al cancelar cuentas por cobrar incobrables;
Al ajustar el valor de los inventarios de activos materiales a las tasas de inflación y cancelar a los precios de venta de activos ilíquidos;
Con exclusión de daños y perjuicios;
Teniendo en cuenta la continuidad de la apreciación inflacionaria de los activos fijos;
En la valoración de activos financieros a precios de mercado.
Cabe señalar que hasta 1993, el elemento más importante en la transformación de los balances de las empresas rusas en balances analíticos era la exclusión de la depreciación de los activos fijos y otros activos no corrientes de los activos y pasivos. Pero desde 1993, la depreciación comenzó a excluirse de los balances del valor contable de los activos. La continua modificación de los estados financieros de las empresas rusas avanza hacia la convergencia con las normas internacionales.
El informe de resultados financieros (formulario No. 2) contiene información sobre el proceso de generación de ganancias durante un período de tiempo determinado. Los datos del Formulario No. 2 combinan indicadores del balance al principio y al final del período del informe.
El estado de flujo de efectivo (formulario No. 4) refleja el saldo de efectivo al comienzo del año, los ingresos y gastos durante el año y el saldo al final del año.
El apéndice del balance (formulario No. 5) incluye nueve secciones que reflejan el movimiento del capital social y prestado, cuentas por cobrar y por pagar, etc.
Para las OJSC, existe otra fuente importante de información sobre la situación financiera: la cotización de valores en la bolsa o en los mercados extrabursátiles. El precio de las acciones en un mercado activo refleja objetivamente la situación financiera de las empresas. Cuando la rentabilidad de las acciones disminuye o su riesgo aumenta, la demanda disminuye y el precio disminuye en consecuencia.
Existen varios tipos de análisis financiero, dependiendo de los objetivos marcados por el analista.:
1. Análisis preliminar (análisis exprés);
2. Análisis detallado de la situación financiera de la empresa (restricciones de tiempo y otros recursos menos estrictas en comparación con el análisis rápido).
Un conjunto de indicadores analíticos para análisis rápido.
| Dirección (procedimiento) del análisis. | Índice |
| 1. EVALUACIÓN DEL POTENCIAL ECONÓMICO DE UNA ENTIDAD EMPRESARIAL | |
| 1.1. Evaluación del estado de la propiedad. | 1. La cantidad de activos fijos y su participación en el activo total. 2. Tasa de depreciación de los activos fijos. 3. El importe total de los activos económicos de que dispone la empresa. |
| 1.2. Evaluación de la situación financiera | 1. El monto de los fondos propios y su participación en el monto total de las fuentes 2. Ratio de liquidez actual. 3. La participación del capital de trabajo propio en su monto total. 4. La proporción de fondos prestados a largo plazo en el monto total de fuentes. 5. Ratio de cobertura de inventario. |
| 1.3. Presencia de elementos "enfermos" en los informes | 1. Pérdidas. 2. Préstamos y préstamos no reembolsados a tiempo. 3. Cuentas por cobrar y cuentas por pagar vencidas. 4. Las facturas emitidas (recibidas) están vencidas. |
| 2. EVALUACIÓN DEL DESEMPEÑO DE LAS ACTIVIDADES FINANCIERAS Y EMPRESARIALES | |
| 2.1. Evaluación de rentabilidad | 1. Beneficio 2. Rentabilidad global. 3. Rentabilidad de las actividades principales. |
| 2.2. Evaluación dinámica | 1. Tasas de crecimiento comparativas de ingresos, beneficios y capital adelantado. 2. Rotación de activos. 3. Duración del ciclo operativo y financiero. 4. Índice de cobro de cuentas por cobrar |
| 2.3. Evaluación de la eficacia del uso del potencial económico. | 1. Rentabilidad del capital adelantado. 2. Rentabilidad del capital. |
Los principales procedimientos analíticos del análisis financiero son el análisis horizontal y vertical de documentos financieros y el análisis factorial. El análisis horizontal consiste en comparar indicadores financieros a lo largo de varios años y calcular índices de cambio. El análisis vertical consiste en estudiar la estructura de los indicadores financieros y formar indicadores informativos relativos. Estos últimos se comparan con determinados valores aceptados como estándar, con valores de períodos anteriores o con indicadores similares de otras empresas.
El análisis rápido consiste en procesar un pequeño número de indicadores significativos y fácilmente identificables y realizar su seguimiento. La selección de un sistema de indicadores para análisis express es siempre subjetiva. Aquí no hay estándares. Una de las opciones del sistema se muestra en la Tabla 1.
El propósito del análisis expreso es una evaluación clara y sencilla del bienestar financiero y la dinámica de desarrollo de una entidad económica. En el proceso de análisis, se puede asumir el cálculo de varios indicadores y complementarlos con métodos basados en la experiencia y las calificaciones de un especialista.
Es recomendable realizar el análisis exprés en tres etapas: etapa preparatoria, análisis preliminar de estados financieros, lectura económica y análisis de estados.
Al realizar un análisis rápido, la situación financiera de una empresa se evalúa desde el punto de vista de las perspectivas a corto y largo plazo. En el primer caso, los criterios para evaluar la situación financiera son la liquidez y solvencia de la empresa, es decir. la capacidad de realizar pagos puntuales y completos de obligaciones a corto plazo.
La liquidez de un activo es su capacidad de transformarse en efectivo. El grado de liquidez está determinado por la duración del período de tiempo durante el cual se puede llevar a cabo esta transformación.
La solvencia es la presencia de una empresa con efectivo y equivalentes de efectivo suficientes para pagar las cuentas por pagar que requieren un reembolso inmediato. Los principales signos de solvencia son: a) la presencia de fondos suficientes en la cuenta corriente; b) ausencia de cuentas por pagar vencidas.
La eficacia y la viabilidad económica del funcionamiento de una empresa se miden mediante indicadores absolutos y relativos. En este contexto, se distingue el indicador de efecto económico y eficiencia económica.
El efecto económico es un indicador que caracteriza el resultado de una actividad. Dependiendo del nivel de gestión y del sector industrial de la empresa, se utilizan como indicadores de efecto los indicadores del producto nacional bruto, el ingreso nacional, los ingresos brutos por ventas, las ganancias, etc.
La eficiencia económica es un indicador relativo que compara el efecto obtenido con los costos o recursos utilizados para lograr este efecto. La evaluación más general del nivel de eficiencia económica de una empresa viene dada por los indicadores de rentabilidad del capital adelantado y del capital social, y su crecimiento en dinámica se considera una tendencia positiva.
Como parte del análisis rápido, además del sistema de indicadores anterior, es recomendable utilizar la siguiente secuencia de indicadores interrelacionados:
— activos económicos de la empresa y su estructura: la cantidad de activos económicos en una evaluación neta, activos fijos, activos intangibles, capital de trabajo, capital de trabajo propio;
— activos fijos de la empresa: valoración de los activos fijos, incluida su parte activa al valor inicial y residual, la proporción de activos fijos arrendados, tasas de depreciación y renovación;
— estructura y dinámica del capital circulante de la empresa: un grupo ampliado de artículos en las secciones segunda y tercera del balance, así como una serie de indicadores específicos, como la cantidad del capital circulante propio, su participación en la cobertura del inventario, etc.;
— los principales resultados de las actividades financieras y económicas de la empresa: ingresos por ventas, ganancias, rentabilidad, nivel de ingresos brutos, nivel de costos de distribución, productividad del capital, producción, indicadores de volumen de negocios;
— eficiencia del uso de los recursos financieros: un indicador de todos los recursos financieros, incluidos los propios, los recursos atraídos, el rendimiento del capital adelantado, el rendimiento del capital, etc.
La Figura 1 muestra un diagrama de bloques generalizado de un análisis expreso de la situación financiera de una empresa. El atributo más importante del análisis financiero es su naturaleza sistemática. Dado que el objeto de análisis (la empresa) en sí es un sistema, el enfoque de su estudio debe ser sistemático. En otras palabras, el análisis financiero (incluido el análisis expreso de los estados financieros) es más que un simple conjunto de ratios.
Es decir, cada uno de los coeficientes (indicadores cuantitativos) ocupa un lugar estrictamente definido y tiene un significado económico y una relación económica claramente definidos con otros coeficientes en el diagrama de bloques general (de extremo a extremo) del análisis. El diagrama de bloques (Figura 1) representa una jerarquía de factores de análisis de múltiples etapas, encabezada por el indicador resultante: la función objetivo, cuya optimización es el criterio principal para el analista.
Una de las características más importantes de la situación financiera de una empresa es la estabilidad de sus actividades desde una perspectiva de largo plazo. Está relacionado con la estructura financiera general de la empresa, el grado de dependencia de acreedores e inversores. En condiciones de mercado, cuando la actividad económica de una empresa y su desarrollo se lleva a cabo mediante el autofinanciamiento, y si sus propios recursos financieros son insuficientes, mediante fondos prestados, una característica analítica importante es la estabilidad financiera de la empresa. La estabilidad financiera es un cierto estado cuentas de la empresa, garantizando su solvencia constante.
La solvencia de una empresa está determinada por su capacidad y capacidad para cumplir rápida y plenamente con las obligaciones de pago derivadas del comercio, el crédito y otras transacciones de naturaleza monetaria. La liquidez de una empresa está determinada por la disponibilidad de activos líquidos, que incluyen efectivo, fondos en cuentas bancarias y elementos de recursos laborales fácilmente vendibles. La liquidez refleja la capacidad de una empresa para realizar los gastos necesarios en cualquier momento.
Los activos, según la velocidad de conversión en efectivo (liquidez), se dividen en los siguientes grupos:
Al son los activos más líquidos. Estos incluyen efectivo empresarial e inversiones financieras a corto plazo.
A2: activos rápidamente realizables. Cuentas por cobrar y otros activos
A3: vender activos lentamente. Entre ellos se incluyen los “Activos corrientes” y el artículo “Inversiones financieras a largo plazo” del apartado I del balance “Activos no corrientes”.
A4: activos difíciles de vender. Estos son "Activos no corrientes"
Los pasivos se agrupan según el grado de urgencia de su devolución:
P1: los pasivos más a corto plazo. Estos incluyen los rubros "Cuentas por pagar" y "Otros pasivos a corto plazo".
P2 - pasivos a corto plazo. Partidas "Préstamos y créditos" y otras partidas de la sección V del balance "Pasivo corriente"
LP - pasivos a largo plazo. Préstamos a largo plazo y fondos prestados
P4 - pasivos permanentes. "Capital y reservas".
Al determinar la liquidez del balance, los grupos de activos y pasivos se comparan entre sí.
Condiciones de liquidez absoluta del balance:
Una condición necesaria para la liquidez absoluta del balance es el cumplimiento de las tres primeras desigualdades; la cuarta desigualdad es de naturaleza equilibrante: su cumplimiento indica que la empresa tiene su propio capital de trabajo. Si alguna de las desigualdades tiene un signo opuesto al fijado en la opción óptima, entonces la liquidez del balance difiere de la absoluta.
Para una evaluación cualitativa de la solvencia y liquidez de una empresa, además de analizar la liquidez del balance, es necesario calcular los ratios de liquidez de los activos circulantes. Los indicadores de liquidez se utilizan para evaluar la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo.
El indicador de liquidez absoluta está determinado por la relación entre los fondos líquidos del primer grupo y el monto total de las deudas a corto plazo de la empresa (sección III del pasivo del balance).
Calibración = A1/(P1+P2)
Es el criterio más estricto para la liquidez de una empresa: muestra qué parte de la deuda a corto plazo puede, en caso necesario, reembolsarse inmediatamente en efectivo.
En la práctica nacional, los valores medios reales de este coeficiente, por regla general, no alcanzan el valor estándar. El límite normal es Cal>0,2~0,5. Un valor bajo indica una disminución de la solvencia de la empresa.
El ratio de cobertura o liquidez corriente se calcula como el ratio entre los activos corrientes (activos corrientes) y el monto de los pasivos corrientes (pasivos a corto plazo):
Ktl = (A1+A2+A3) /(P1+P2)
El límite normal es Ktl de 1 a 2. El coeficiente muestra qué parte de las obligaciones actuales sobre préstamos y pagos se puede pagar movilizando todo el capital de trabajo.
El ratio circulante resume los indicadores anteriores y es uno de los principales indicadores que caracterizan un balance satisfactorio. Ofrece una evaluación general de la liquidez de los activos, mostrando cuántos rublos de activos corrientes representan un rublo de pasivos corrientes. En la práctica analítica y contable occidental, el valor crítico inferior del indicador es 2; sin embargo, este es sólo un valor indicativo que indica el orden del indicador, pero no su valor normativo exacto.
Razón rápida. En términos de finalidad semántica, el indicador es similar al índice de cobertura; sin embargo, se calcula sobre un rango más reducido de activos circulantes, cuando se excluye del cálculo la parte menos líquida de los mismos, los inventarios industriales.
Kbl = (Deudores + efectivo) / pasivo corriente
La literatura occidental proporciona un valor aproximado más bajo del indicador: 1, sin embargo, esta evaluación es condicional.
El índice de liquidez total se calcula como la relación entre el monto total de los activos circulantes, incluidos los inventarios y los trabajos en curso, y el monto total de los pasivos circulantes.
Colb=(A1+0.5A2+0.3A3) /(P1+0.5P2+0.3P3) - utilizado para una evaluación integral de la liquidez del balance en su conjunto
Generalmente es suficiente un coeficiente de 1,5-2,0.
Los ratios de liquidez son indicadores relativos y no cambian durante algún tiempo si el numerador y el denominador de la fracción aumentan proporcionalmente. La situación financiera en sí puede cambiar significativamente durante este tiempo, por ejemplo, disminuirán las ganancias, el nivel de rentabilidad, el índice de rotación, etc. Por lo tanto, para una evaluación más completa y objetiva de la liquidez, se puede utilizar el siguiente modelo de factores:
Activos corrientes Beneficio del balance
Llorar. = Beneficio del balance * Deudas a corto plazo = X1 * X2
Donde X1 es un indicador que caracteriza el valor de los activos corrientes por 1 rublo de ingresos;
X2 es un indicador que indica la capacidad de una empresa para pagar sus deudas a través de los resultados de sus actividades. Caracteriza la estabilidad financiera. Cuanto mayor sea su valor, mejor será la situación financiera de la empresa.
Y otro indicador de liquidez (índice de autofinanciamiento) es la relación entre el monto de los ingresos de autofinanciamiento (ingresos + depreciación) y el monto total de las fuentes internas y externas de ingresos financieros. Esta relación puede calcularse mediante la relación entre los ingresos autofinanciados y el valor añadido. Muestra en qué medida una empresa financia sus propias actividades en relación con la riqueza creada. También puede determinar cuántos ingresos de autofinanciamiento recae en un empleado de la empresa. Estos indicadores en los países occidentales se consideran uno de los mejores criterios para determinar la liquidez y la independencia financiera de una empresa y pueden compararse con otras empresas.
Teniendo en cuenta los distintos grados de liquidez de los activos, podemos asumir con confianza que todos los activos se venderán con urgencia y, por lo tanto, en esta situación surge una amenaza a la estabilidad financiera de la empresa. Si el valor de Kt.l. supera significativamente la proporción 1:1, podemos concluir que la empresa tiene una cantidad significativa de recursos libres generados a partir de sus propias fuentes.
Por parte de los acreedores de la empresa, esta opción de formación de capital de trabajo es la más preferible. Al mismo tiempo, desde el punto de vista del administrador, una acumulación significativa de inventarios en la empresa y el desvío de fondos hacia cuentas por cobrar pueden estar asociados con una gestión inepta de los activos de la empresa.
Si una empresa tiene un índice de liquidez intermedio bajo y un índice de cobertura total alto, un deterioro en los indicadores de facturación anteriores indica un deterioro en la solvencia de esta empresa.
Se lleva a cabo un análisis de la solvencia de una empresa comparando la disponibilidad y recepción de fondos con los pagos esenciales. Se hace una distinción entre solvencia actual y esperada (futura). La solvencia actual se determina a la fecha del balance. Una empresa se considera solvente si no tiene deudas vencidas con proveedores, préstamos bancarios y otros pagos.
La solvencia esperada (prospectiva) se determina para una fecha próxima específica comparando el monto de sus medios de pago con las obligaciones urgentes (prioritarias) de la empresa en esta fecha.
La tarea de analizar la liquidez del balance durante el análisis de la situación financiera de una empresa surge en relación con la necesidad de evaluar la solvencia (pago) de la empresa, es decir, su capacidad para pagar oportuna y íntegramente todas sus obligaciones. La solvencia está garantizada por la liquidez. Liquidez Es la capacidad de una empresa para pagar sus obligaciones vendiendo sus activos. Se hace una distinción entre liquidez del balance y liquidez de los activos.
Liquidez del balance se define como el grado en que las obligaciones de una organización empresarial están cubiertas por sus activos, cuyo período de transformación en efectivo corresponde al período de pago de las obligaciones. Liquidez de activos- la velocidad (tiempo) de conversión de activos en efectivo, que se define como el recíproco del tiempo necesario para convertir activos en efectivo. Cuanto menos tiempo tarde un determinado tipo de activo en convertirse en efectivo, mayor será su liquidez. Una empresa cuyo capital de trabajo consiste principalmente en efectivo y cuentas por cobrar a corto plazo generalmente se considera más líquida que una empresa cuyo capital de trabajo consiste principalmente en inventarios.
A la hora de evaluar la situación financiera de una organización se utiliza mucho el análisis de liquidez del balance, que consiste en comparar activos, agrupados por su grado de liquidez y ordenados en orden descendente de liquidez, con pasivos, agrupados por sus fechas de vencimiento y ordenados en orden ascendente de madurez.
Todos los activos de la empresa, según el grado de liquidez, es decir. La tasa de conversión en efectivo se puede dividir en los siguientes grupos.
La mayoría de los activos líquidos.(A1): importes de todos los elementos de efectivo que se pueden utilizar para realizar pagos corrientes de inmediato. Este grupo también incluye inversiones financieras a corto plazo.
Vender activos rápidamente(A2) - activos que requieren un cierto tiempo para convertirse en efectivo. Este grupo puede incluir cuentas por cobrar, cuyos pagos se esperan dentro de los 12 meses posteriores a la fecha del informe y otros activos corrientes.
Activos de lento movimiento(A3) - los activos menos líquidos: inventarios, cuentas por cobrar, cuyos pagos se esperan más de 12 meses después de la fecha de presentación del informe, impuesto al valor agregado sobre los activos adquiridos. Sin embargo, no se incluye en este grupo la partida “Gastos diferidos”.
Activos difíciles de vender(A4): activos que están destinados a ser utilizados en actividades comerciales durante un período de tiempo relativamente largo. Este grupo incluye los artículos de la Sección I del activo del balance “Activos no corrientes”.
Los primeros tres grupos de activos durante el período comercial actual pueden cambiar constantemente y relacionarse con los activos circulantes de la empresa. Los activos corrientes son más líquidos que el resto de los activos de la empresa.
Los pasivos del balance según el grado de vencimiento creciente de las obligaciones se agrupan de la siguiente manera.
Obligaciones más urgentes(P1) – cuentas por pagar, pagos de dividendos, otros pasivos a corto plazo, así como préstamos no reembolsados a tiempo (según los anexos del balance).
Deudas a corto plazo(P2) – préstamos bancarios a corto plazo y otros préstamos sujetos a reembolso dentro de los 12 meses posteriores a la fecha del informe.
Al determinar los grupos de pasivos I y II, para obtener resultados confiables, es necesario conocer el momento de cumplimiento de todas las obligaciones a corto plazo. En la práctica, esto sólo es posible para el análisis interno. En el análisis externo, debido a la información limitada, este problema se vuelve mucho más complicado y se resuelve, por regla general, sobre la base de la experiencia previa del analista que realiza el análisis.
Deberes a largo plazo(P3) - préstamos prestados a largo plazo y otros pasivos a largo plazo. Se trata de partidas de la Sección IV del balance “Pasivos a largo plazo” que deben reembolsarse más de 12 meses después de la fecha del informe.
Pasivos permanentes(P4) - artículos de la sección III “Capital y reservas” y artículos individuales de la sección V del balance que no están incluidos en los grupos anteriores: “Ingresos diferidos” y “Reservas para gastos futuros”. Para mantener el equilibrio de activos y pasivos, al total de este grupo se le debe restar el monto del rubro “Gastos diferidos”.
Para determinar la liquidez del balance, se deben comparar los montos de cada grupo de activos y pasivos en base devengado.
El saldo se considera absolutamente líquido si se cumplen las siguientes condiciones:
A1 + A2 P1 + P2;
A1 + A2 + A3 P1 + P2 + P3;
Si se satisfacen las tres primeras desigualdades, es decir los activos corrientes exceden los pasivos externos de la empresa, entonces la última desigualdad se satisface necesariamente. El incumplimiento de cualquiera de las tres primeras desigualdades indica que la liquidez del balance difiere en mayor o menor medida de la absoluta.
Es más conveniente realizar un análisis preliminar de la liquidez del balance de una empresa utilizando una tabla (Cuadro 8.3).
Cuadro 8.3 – Análisis preliminar de la liquidez del balance
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Grupo de partidas del balance |
Cobertura (activo) |
Monto de pasivos (pasivos) |
Diferencia (+, -) |
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Al comienzo del periodo |
Para informar |
Al comienzo del periodo |
En la fecha del informe |
Al comienzo del periodo |
En la fecha del informe |
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Las columnas de esta tabla registran datos al principio y al final del período del informe por grupos de activos y pasivos. Al comparar los resultados de estos grupos, se determinan los valores absolutos de los excedentes o deficiencias de pagos al principio y al final del período del informe. Así, con la ayuda de esta tabla se puede identificar el descalce entre los vencimientos de activos y pasivos, y tener una idea general de la liquidez y solvencia de la empresa analizada.
Además, una comparación de fondos líquidos y pasivos permite calcular los siguientes indicadores.
Liquidez actual (Lt), que indica la solvencia o insolvencia de la empresa a la fecha del informe:
Lt = (A1+A2) – (P1+P2)
Liquidez prospectiva (LP) - Previsión de solvencia basada en la comparación de cobros y pagos futuros:
Lp = A3 – P3.
Sin embargo, cabe señalar que el análisis de la liquidez del balance realizado según el esquema descrito (basado en indicadores absolutos) no tiene en cuenta las relaciones estructurales de activos y pasivos y no permite la formación de estimaciones normativas. Por lo tanto, dicho análisis debería complementarse con un análisis de solvencia y liquidez utilizando ratios financieros adecuados.
Ratio de liquidez absoluta (Kla) muestra qué parte de las cuentas por pagar la empresa puede reembolsar inmediatamente:
Kla = A1 / (P1+P2).
Este ratio refleja el ratio entre los activos más líquidos (efectivo, valores equivalentes, etc.) y los pasivos corrientes. Caracteriza con mayor precisión la solvencia de una empresa, por lo que algunos economistas lo llaman coeficiente de solvencia, que, por supuesto, refleja mejor el contenido económico de este coeficiente. El valor recomendado de este indicador es de 0,2-0,3 a 0,7.
Razón rápida (Club) , o “coeficiente de evaluación crítica”, “índice de liquidez”, muestra en qué medida los fondos líquidos de una empresa cubren su deuda a corto plazo:
Klb = (A1+A2) / (P1+P2).
Los activos líquidos incluyen todos los activos circulantes de la empresa, con excepción del inventario. Dado que el pago de obligaciones con productos terminados e inventarios de materias primas requiere su venta preliminar, este índice muestra qué proporción de las cuentas por pagar se puede pagar utilizando los activos más líquidos, es decir, qué parte de las obligaciones a corto plazo de la empresa se puede reembolsar inmediatamente con fondos en varias cuentas, en valores a corto plazo, así como con el producto de las liquidaciones. El valor recomendado de este indicador es de 0,7-0,8 a 1,5, sin embargo, debe tenerse en cuenta que la confiabilidad de las conclusiones basadas en los resultados de los cálculos de este coeficiente y su dinámica depende en gran medida de la "calidad" de las cuentas por cobrar. que sólo puede determinarse mediante datos contables internos.
Radio actual (Klt) muestra si la empresa tiene fondos suficientes que puedan utilizarse para pagar sus pasivos a corto plazo durante el período. Este es el principal indicador de la solvencia de una empresa:
Klt = (A1+A2+A3) / (P1+P2).
En la práctica mundial, se acepta generalmente que el valor de este índice debe estar en el rango de 1 a 2. Naturalmente, hay circunstancias en las que el valor de este indicador puede ser mayor, sin embargo, si el índice de liquidez actual es superior a 2, entonces, por regla general, esto indica un uso irracional de los fondos empresariales o inestabilidad económica. Un valor del índice de liquidez actual inferior a 1 (y en una economía inestable, inferior a 2) indica la insolvencia de la empresa.
La alta inestabilidad de la economía hace imposible estandarizar este indicador. En tales condiciones económicas, el indicador de liquidez actual debe evaluarse para cada empresa específica en función de sus datos contables.
Si la relación entre activos circulantes y pasivos a corto plazo es inferior a 1:1, entonces podemos concluir que existe un alto riesgo financiero asociado con el hecho de que la organización no pueda pagar sus facturas. Teniendo en cuenta los distintos grados de liquidez de los activos, se puede suponer que no todos los activos pueden venderse con urgencia y, por tanto, habrá una amenaza para la estabilidad financiera de la empresa. Si el valor del índice de liquidez actual excede 1, entonces podemos concluir que la empresa tiene una cierta cantidad de recursos libres (cuanto mayor es el índice, mayor es este volumen), generados a partir de sus propias fuentes.
De conformidad con el Decreto del Gobierno de la Federación de Rusia No. 498 del 20 de mayo de 1994, que no ha sido derogado hasta el día de hoy, al evaluar las empresas rusas, se proporciona el valor estándar del índice de liquidez actual KLT. normal = 2,0.
Indicador de liquidez global del balance , que se recomienda utilizar para una evaluación integral de la liquidez del balance en su conjunto, muestra la relación entre la suma de todos los fondos líquidos de la empresa y la suma de todas las obligaciones de pago (a corto, largo y mediano plazo). plazo), siempre que varios grupos de fondos líquidos y obligaciones de pago se incluyan en los montos especificados con ciertos coeficientes de ponderación que tengan en cuenta su importancia en términos del momento de recepción de fondos y reembolso de obligaciones.
El indicador de liquidez general del balance (Cl) está determinado por la fórmula:
Clo = (A1+0.5A2+0.3A3) / (P1+0.5P2+0.3P3).
El valor de este coeficiente debe ser mayor o igual a 1. Con su ayuda, se evalúan los cambios en la situación financiera de la empresa desde el punto de vista de la liquidez. Este indicador también se utiliza para elegir al más fiable entre muchos socios potenciales basándose en el análisis de los informes.
Indicador de liquidez al recaudar fondos. (Klm) caracteriza el grado de dependencia de la solvencia de la empresa de los inventarios y costos desde el punto de vista de la necesidad de movilizar fondos para pagar sus obligaciones a corto plazo:
Klm = A3 / (P1+P2).
Los valores recomendados de este indicador son de 0,5 a 1. La necesidad de calcularlo se debe al hecho de que la liquidez de los componentes individuales del capital de trabajo de una empresa, como ya se señaló, está lejos de ser la misma. Si el efectivo puede servir directamente como fuente de pago de las obligaciones actuales, entonces los inventarios y los costos pueden usarse para este propósito solo después de su venta, lo que presupone la presencia no solo de un comprador, sino también de sus fondos. Este coeficiente puede tener fluctuaciones significativas dependiendo de la intensidad material de producción y es individual para cada empresa. Es deseable que su dinámica no tenga grandes desviaciones.
Los principales coeficientes calculados al evaluar la liquidez del balance durante el análisis de la situación financiera se resumen en la tabla. 8.4.
Tabla 8.4 – Ratios utilizados para evaluar la liquidez del balance de una empresa
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Índice |
límite normal |
Un comentario |
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1. Indicador general de liquidez (Cl) |
Evalúa cambios en la situación financiera de la empresa desde el punto de vista de la liquidez. |
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2. Coeficiente absoluto liquidez (Kla) |
Muestra qué parte de la deuda a corto plazo la empresa puede pagar en un futuro próximo utilizando efectivo. |
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3. Ratio de liquidez rápido o evaluación “crítica” (Klb) |
Muestra qué parte de los pasivos a corto plazo de la empresa se puede reembolsar inmediatamente utilizando fondos en varias cuentas, en valores a corto plazo, así como mediante el producto de la liquidación. |
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4. Relación circulante (CLR) |
Para Rusia: 2 - norma |
Muestra qué parte de las obligaciones actuales sobre préstamos y liquidaciones se pueden pagar movilizando todo el capital de trabajo. |
Durante el análisis de la liquidez del balance, cada uno de los ratios de liquidez considerados se calcula al principio y al final del período sobre el que se informa. Si el valor real del coeficiente no corresponde al límite normal, entonces se puede estimar por su dinámica (aumento o disminución del valor).
Los diferentes indicadores de liquidez no solo caracterizan la solvencia de una empresa con diferentes grados de contabilidad de la liquidez de los fondos, sino que también satisfacen los intereses de varios usuarios externos de información analítica. Por ejemplo, para los proveedores de materias primas y materiales, el ratio de liquidez absoluta es el más interesante. Al decidir si concede un préstamo a una empresa, un banco comercial presta más atención al índice de liquidez crítico. Los compradores y titulares de acciones de una empresa están más interesados en el índice de liquidez actual, ya que es a partir de él que evalúan la solvencia de la empresa cuyas acciones poseen.
Estabilidad financiera de una organización: concepto, principales indicadores y métodos de cálculo.
La estabilidad financiera es un reflejo del exceso estable de ingresos sobre los gastos, garantiza la libre maniobra de los fondos de la organización y, mediante su uso eficaz, contribuye al proceso ininterrumpido de producción y venta de productos. En otras palabras, estabilidad financiera de la organización- este es el estado de sus recursos financieros, su distribución y uso, que asegura el desarrollo de la empresa sobre la base del crecimiento de ganancias y capital manteniendo la solvencia y solvencia en condiciones de un nivel de riesgo aceptable. La estabilidad financiera se forma en el proceso de todas las actividades productivas y económicas y es el componente principal de la estabilidad general (financiera y económica) de la empresa.
La estabilidad financiera está influenciada por una gran cantidad de factores, que se pueden clasificar de la siguiente manera.
Según el lugar de origen: externo e interno.
Según la importancia del resultado: principal y secundario.
La estructura es simple y compleja.
En términos de tiempo, las acciones son permanentes y temporales.
A factores internos que afectan la estabilidad financiera de la empresa incluyen:
afiliación industrial de la entidad comercial;
estructura de productos manufacturados (servicios), su participación en la demanda efectiva total;
el monto del capital autorizado pagado;
el monto de los costos, su dinámica en comparación con los ingresos en efectivo;
el estado de la propiedad y los recursos financieros, incluidas las existencias y reservas, su composición y estructura.
La influencia de estos factores depende en gran medida de la competencia y profesionalismo de los directivos de la empresa, de su capacidad para tener en cuenta los cambios en el entorno interno y externo.
A factores externos incluir:
la influencia de las condiciones económicas;
la tecnología dominante en la sociedad;
demanda efectiva y nivel de ingresos de los consumidores;
política fiscal y crediticia del gobierno ruso;
actos legislativos que regulan las actividades comerciales de la empresa;
relaciones económicas exteriores;
sistema de valores en la sociedad, etc.
El análisis de la estabilidad de la situación financiera en una fecha determinada nos permite responder a la pregunta: qué tan correctamente la organización gestionó los recursos financieros durante el período anterior a esta fecha. Es importante que el estado de los recursos financieros cumpla con los requisitos del mercado y satisfaga las necesidades de desarrollo de la organización, ya que una estabilidad financiera insuficiente puede conducir a la insolvencia de la organización y su falta de fondos para el desarrollo de la producción, y un exceso financiero. La estabilidad puede obstaculizar el desarrollo, sobrecargando los costos de la organización con exceso de inventarios y reservas. Así, la esencia de la estabilidad financiera está determinada por la formación, distribución y uso efectivo de los recursos financieros, y la solvencia es su manifestación externa.
Una evaluación de la situación financiera de una organización estará incompleta sin una evaluación de la estabilidad financiera. Al analizar la liquidez del balance de la organización, comparan el estado de los pasivos y el estado de los activos, lo que permite evaluar el grado de preparación de la organización para pagar sus deudas. Al determinar la estabilidad financiera, se debe evaluar el tamaño y la estructura de los activos y pasivos. Esto es necesario para responder a las preguntas: qué tan independiente es la organización desde un punto de vista financiero, si el nivel de esta independencia aumenta o disminuye y si el estado de sus activos y pasivos cumple con los objetivos de sus actividades financieras y económicas. Los indicadores que caracterizan la independencia de cada elemento del activo y de la propiedad en su conjunto permiten medir si la organización empresarial analizada es lo suficientemente estable financieramente.
La fortaleza financiera de una organización está relacionada con su estructura financiera general y el grado de dependencia de sus acreedores y deudores. Por ejemplo, una organización que se financia principalmente con fondos prestados puede declararse en quiebra si varios acreedores exigen simultáneamente la devolución de sus préstamos. En este caso, la estructura de la organización "capital social - capital prestado" tiene una ventaja significativa a favor de este último. En consecuencia, la estabilidad financiera de una organización a largo plazo se caracteriza por la proporción de fondos propios y prestados. La provisión de reservas y costos con fuentes de formación es la base de la estabilidad financiera.
El análisis de la estabilidad financiera se basa en la fórmula básica del balance, que establece el equilibrio entre los activos y pasivos del balance, la cual tiene la siguiente forma:
VnA + ObA = KR + HACER + KO,
Dónde VnA- activos no corrientes (resultado de la sección I del activo del balance);
Ambos- activo circulante (resultado de la sección II del activo del balance);
KR- capital y reservas de la empresa, es decir, el capital propio de la empresa (el resultado de la sección III del pasivo del balance de la empresa);
ANTES- préstamos y empréstitos a largo plazo contraídos por la empresa (resultado de la sección IV del pasivo del balance de la empresa);
KO- préstamos y empréstitos a corto plazo contraídos por la empresa, que, por regla general, se utilizan para cubrir la falta de capital de trabajo de la empresa (resultado de la sección V del lado del pasivo del balance de la empresa). KO incluye: préstamos y empréstitos a corto plazo (LC), cuentas por pagar de la empresa, por las que debe pagar casi de inmediato (KZ) y otros fondos en liquidaciones (PS).
Detallando las secciones II y V del balance, esta fórmula se puede presentar de la siguiente manera:
VnA + (ObAp + OAo) = KR + DO + (ZSk + KZ + PS),
Dónde obap- activos de producción en funcionamiento;
JSC- activos circulantes en circulación (fondos de circulación).
(VnA + ObAp) + OAO = (KR + PS) + DO + ZSk + KZ,
Dónde (KR + PD)- capital propio y equivalente de la empresa, utilizado, por regla general, para cubrir la falta de capital de trabajo.
En el caso de que los activos de producción corrientes y no corrientes de una empresa se reembolsen a expensas de su capital propio y equivalente con la posible atracción de préstamos a largo y corto plazo, y los fondos de la empresa en los acuerdos sean suficientes para reembolsar obligaciones urgentes, entonces podemos hablar de uno u otro grado de estabilidad financiera de la empresa, que se caracteriza por un sistema de desigualdades:
Además, el cumplimiento de una de las desigualdades conlleva automáticamente el cumplimiento de la otra, por lo que a la hora de determinar la estabilidad financiera de una empresa se suele partir de la primera desigualdad, transformándola teniendo en cuenta que, en primer lugar, la La empresa debe proporcionar capital a sus activos no corrientes existentes, es decir:
obap< (КР + ПС + ДО + ЗСк) - ВнА.
El cumplimiento de esta desigualdad es la principal condición para la solvencia de una empresa, ya que en este caso el efectivo, las inversiones financieras a corto plazo y las liquidaciones activas cubrirán la deuda a corto plazo de la empresa.
Por lo tanto, la relación entre el costo del capital de trabajo material y los valores de las fuentes propias y prestadas de su formación determina la estabilidad de la situación financiera de la empresa.
El indicador general más importante de estabilidad financiera es el excedente o escasez de fuentes de fondos para la formación de reservas y costos, obtenido como la diferencia en el valor de las fuentes de fondos y el valor de las reservas y costos.
Al evaluar el estado de los inventarios y costos se utilizan los datos iniciales del grupo de partidas “Inventarios” de la Sección II del activo del balance.
Para caracterizar las fuentes de formación de reservas, se determinan tres indicadores principales.
1) Disponibilidad de capital de trabajo propio (SOS) - la diferencia entre capital y reservas (Sección III del pasivo del balance) y activos no corrientes (Sección I del activo del balance). El aumento de este indicador respecto al período anterior indica mayor desarrollo actividades de la empresa. En forma formalizada, la disponibilidad de capital de trabajo propio se puede escribir como
SOS = KR - VnA.
2) Disponibilidad de fuentes de formación de reservas propias y prestadas a largo plazo. (SD), determinado incrementando el indicador anterior por el monto de los pasivos a largo plazo:
SD = (KR + DO) - VnA = SOS + DO.
3) El valor total de las principales fuentes de formación de reservas. (OI), determinado aumentando el indicador anterior por la cantidad de fondos prestados a corto plazo:
OI = (KR + DO + ZSk) - VnA.
Estos indicadores de fuentes de formación de reservas y costos corresponden a tres indicadores de provisión de reservas y costos con fuentes de su formación:
1. Excedente (+) o deficiencia (-) de capital de trabajo propio ():
,
Dónde 3 - existencias (página 210 de la sección II del activo del balance).
2. Exceso (+) o escasez (-) de fuentes de formación de reservas propias y de largo plazo ():
.
3. Exceso (+) o deficiencia (-) del monto total de las principales fuentes de formación de reservas ():
.
Para caracterizar la situación financiera de la empresa, existe Cuatro tipos de estabilidad financiera.
1. Condición financiera absolutamente estable. (ocurre extremadamente raramente en las condiciones actuales del desarrollo económico ruso) representa un tipo extremo de estabilidad financiera y se especifica por la condición:
Esta relación muestra que todos los inventarios están totalmente cubiertos por su propio capital de trabajo, es decir, la empresa es completamente independiente de los acreedores externos. Sin embargo, tal situación no puede considerarse ideal, ya que significa que la dirección de la empresa no sabe, no quiere o no tiene la oportunidad de utilizar fuentes externas de financiación de sus actividades principales.
2. Condición financiera normalmente estable de una empresa que garantiza su solvencia cumple la siguiente condición:
Z = SOS + ZSk.
Esta relación corresponde a la situación en la que una empresa utiliza y combina con éxito varias fuentes de fondos, tanto propios como atraídos, para cubrir inventarios y costos.
3. Condición financiera inestable caracterizado por una violación de la solvencia, cuando sigue siendo posible restablecer el equilibrio de la necesidad de inventarios y costos y fuentes para cubrirlos mediante la reposición de fuentes de fondos propios a expensas de I:
3 = SOS + ZSk + I,
Dónde Y- parte del capital social destinado a atender otras obligaciones a corto plazo, moderar la tensión financiera (reservas para gastos futuros, deuda con los participantes (fundadores) para el pago de ingresos, préstamos bancarios para la reposición temporal del capital de trabajo y otros fondos prestados).
La inestabilidad financiera se considera normal (aceptable) si el monto de los préstamos a corto plazo y los fondos prestados atraídos para la formación de inventarios y gastos no excede el costo total de los inventarios y productos terminados (la parte más líquida de los inventarios y gastos), es decir. se cumplen las siguientes condiciones:
Dónde Salario- reservas productivas;
notario público- producción inacabada;
RBP- Gastos futuros;
médico de cabecera- productos terminados;
Zsk - [±I]- parte de préstamos a corto plazo y fondos prestados involucrados en la formación de inventarios y costos.
Si no se cumplen estas condiciones, la inestabilidad financiera no es normal y refleja una tendencia hacia un deterioro significativo de la situación financiera de la empresa.
4. Situación financiera de crisis , o crisis de inestabilidad financiera:
3 > SOS + ZS.
En los dos últimos casos (condición financiera inestable y de crisis), la estabilidad puede restablecerse optimizando la estructura de pasivos, así como reduciendo razonablemente el nivel de inventarios y costos.
INTRODUCCIÓN
En el proceso de actividades productivas, cada empresa interactúa tanto con otras empresas como con instituciones financieras y crediticias. Los estados financieros de una empresa no son información confidencial, por lo que pueden ser de interés para cualquier contraparte. Para que un proveedor, inversor o acreedor llegue a una conclusión sobre la cooperación con una determinada empresa, debe realizar un análisis de la situación financiera.
Un análisis integral de la situación financiera permite evaluar no solo la situación de la empresa analizada, sino también las perspectivas de su estabilidad financiera.
El propósito de este proyecto de curso es determinar el nivel de la situación financiera, estudiar las razones de su mejora o deterioro durante el período y preparar recomendaciones para aumentar la estabilidad financiera y la solvencia de la empresa.
El objeto del estudio es la Yeguada CJSC Starozhilovsky en el distrito Starozhilovsky de la región de Riazán.
El tema del estudio es la producción de productos y el análisis de la situación financiera con una evaluación de los riesgos de quiebra y el aumento de la estabilidad financiera de JSC Starozhilovsky Stud Farm.
Para realizar todos los cálculos necesarios se utilizan los siguientes métodos y técnicas estadísticas
análisis estructural de activos y pasivos;
análisis de estabilidad financiera;
análisis de solvencia (liquidez);
análisis del aumento requerido de capital social;
grupos;
modelos de evaluación de quiebras
La etapa final es el cálculo de reservas para mejorar la situación financiera de la organización aumentando la solvencia y la estabilidad financiera.
La fuente de información para redactar el proyecto del curso son los informes contables anuales de la empresa para el período 2007-2009.
BASE TEÓRICA PARA DETERMINAR LA SITUACIÓN FINANCIERA DE UNA ORGANIZACIÓN
La esencia y criterios de la situación financiera de la empresa.
La evaluación de la situación financiera de una empresa es, hasta cierto punto, un fenómeno nuevo en la teoría y la práctica económicas nacionales. Esta necesidad se debe principalmente a la transición de nuestra economía a relaciones de mercado.
La situación financiera de una empresa se expresa en la relación entre las estructuras de sus activos y pasivos, es decir, los fondos de la empresa y sus fuentes. Las principales tareas del análisis de la situación financiera son determinar la calidad de la situación financiera, estudiar las razones de su mejora o deterioro durante el período y preparar recomendaciones para mejorar la estabilidad financiera y la solvencia de la empresa. Los principales métodos de análisis financiero del estado de una empresa son horizontal, vertical, tendencia, coeficiente y factor. Durante el análisis horizontal, se determinan los cambios absolutos y relativos en los valores de las partidas del balance durante un período determinado. El propósito del análisis vertical es calcular la participación de partidas individuales en el balance, es decir, calcular la estructura de activos y pasivos a una fecha determinada. El análisis de tendencias consiste en comparar los valores de las partidas del balance a lo largo de varios años para identificar las tendencias que dominan la dinámica de los indicadores. El análisis de ratios se reduce al estudio de los niveles y la dinámica de los indicadores relativos de situación financiera, calculados como el ratio de los valores de las partidas del balance u otros indicadores absolutos obtenidos sobre la base de informes o balance.
Para identificar las razones de los cambios en los indicadores financieros absolutos y relativos, así como el grado de influencia de diversas razones en la cantidad de cambio en el indicador, se utiliza el análisis factorial.
El análisis de la situación financiera permite evaluar la confiabilidad de la empresa en términos de solvencia y determinar el tipo de estabilidad financiera, lo cual es especialmente importante para los usuarios externos de información.
La situación financiera de una empresa puede ser estable, inestable (antes de la crisis) y crisis.
La situación financiera de una empresa es un concepto muy amplio y difícilmente puede caracterizarse con un solo criterio. Por tanto, para caracterizar la situación financiera de una empresa se utilizan los siguientes criterios: estabilidad financiera, solvencia, liquidez del balance, solvencia, rentabilidad, etc.
La estabilidad financiera de una empresa es el estado de sus recursos financieros, su distribución y uso, que asegura el desarrollo de la empresa sobre la base del crecimiento de ganancias y capital manteniendo la solvencia y solvencia en condiciones de un nivel de riesgo aceptable.
La solvencia es la capacidad de una empresa para pagar sus obligaciones externas. Con una situación financiera estable, la empresa es constantemente solvente; en caso de situación financiera inestable o de crisis: insolvencia periódica o permanente.
Dado que algunos tipos de activos se convierten en dinero más rápido y otros más lentamente, es necesario agrupar los activos de una empresa según su grado de liquidez, es decir, si es posible, conviértalo en efectivo.
El principal factor que determina la solvencia general es la presencia de capital social real de la empresa.
Los activos agrupados por grado de liquidez se presentan en la Fig. 1. La liquidez del balance es el grado en que los pasivos de la empresa están cubiertos por dichos activos, cuyo período de conversión en efectivo corresponde al período de reembolso de los pasivos.
Arroz. 1.
La liquidez es la capacidad que tiene una organización de tener acceso a efectivo a un costo razonable y en el momento exacto que lo necesita.
La solvencia de una empresa se refiere a su capacidad para obtener un préstamo y su capacidad para reembolsarlo a tiempo utilizando sus propios fondos y otros recursos financieros.
Para lograr y mantener la estabilidad financiera de una empresa, no sólo es importante la cantidad absoluta de ganancias, sino también su nivel en relación con el capital invertido o los costos de la empresa, es decir, rentabilidad (rentabilidad).
Indicadores que caracterizan la situación financiera de la empresa.
método de su cálculo
La situación financiera se caracteriza por muchos indicadores que, según su finalidad, se pueden combinar en los siguientes grupos.
I. Indicadores de solvencia:
ratio de liquidez absoluta; ratio de cobertura intermedia; ratio de cobertura global.
P. Indicadores de estabilidad financiera:
coeficiente de propiedad (independencia); proporción de fondos prestados; proporción de fondos prestados y de capital.
Sh. Indicadores de actividad empresarial:
índice de rotación general; tasa de rotación; volumen de negocios de fondos propios.
IV. Indicadores de rentabilidad:
propiedad empresarial; propios fondos; activos de producción; inversiones financieras a largo y corto plazo; fondos propios y prestados a largo plazo; tasa de beneficio contable; tasa de rendimiento neta. Los datos iniciales para calcular los indicadores de todos estos grupos son principalmente los datos del balance de la empresa y el formulario No. 2.
Metodología de cálculo de indicadores de solvencia. En general, los indicadores de solvencia caracterizan la capacidad de una empresa en un momento determinado para liquidar pagos a corto plazo a los acreedores con sus propios fondos (Apéndice 1).
Una empresa se considera solvente si estos indicadores no superan los siguientes valores límite:
índice de liquidez absoluta - 0,2 - 0,25;
ratio de cobertura intermedia - 0,7 - 0,8;
el índice de cobertura general es de 2,0 - 2,5.
Los indicadores de estabilidad financiera caracterizan el grado de protección del capital atraído. Estos indicadores, como los anteriores, se calculan sobre la base de los datos del balance de la empresa (Apéndice 2).
En países con economías de mercado desarrolladas se establecen los siguientes valores límite:
el coeficiente de propiedad (independencia) no es inferior a 0,7;
el ratio de endeudamiento no es superior a 0,3;
la proporción de fondos prestados y de capital no es superior a 1.
Los indicadores de actividad empresarial se calculan de la siguiente manera (Apéndice 3).
Los indicadores para evaluar la rentabilidad de una empresa se determinan de la siguiente manera (Apéndice 4).
La calidad del producto, como categoría económica, está estrechamente relacionada con el valor de uso. Si el valor de uso es la utilidad de un producto en general, entonces la calidad del producto es el grado de manifestación del valor de uso en las condiciones específicas de su uso.
La importancia de mejorar la calidad del producto debe considerarse tanto a nivel macro como micro, es decir. a nivel empresarial.
Mejorar la calidad de los productos (servicios, obras) a nivel macro permite:
aumentar la eficiencia de la producción social;
poner en práctica la aceleración del progreso científico y técnico;
aumentar el bienestar de la gente, ya que los salarios reales aumentan con la mejora de la calidad de los productos;
aumentar el prestigio del estado.
Lograr una calidad de producto alta y estable en la empresa permite:
aumentar los volúmenes de ventas y, por tanto, los beneficios;
asegurar la competitividad de los productos;
mejorar la imagen de la empresa;
reducir el riesgo de quiebra y garantizar una situación financiera estable de la empresa.
La calidad de los productos de una empresa depende de muchos factores: el nivel técnico de producción; estandarización y certificación de productos; nivel de calificación del personal; perfección de la organización de la producción y el trabajo, etc. De esto se deduce que para resolver el problema de mejorar la calidad de los productos en una empresa, se requiere un enfoque integrado, es decir, teniendo en cuenta todos los factores que afectan la calidad del producto en todas las etapas de su "ciclo de vida". Este enfoque está garantizado por sistemas integrales de gestión de la calidad de los productos en la empresa, por lo que su desarrollo, implementación y operación son la base para la producción de productos de alta calidad en la empresa.
Concepto y causas de quiebra.
La quiebra es una incapacidad documentada de una entidad comercial para pagar sus obligaciones de deuda y financiar las actividades principales actuales debido a la falta de fondos.
El principal signo de quiebra es la incapacidad de la empresa para garantizar el cumplimiento de las demandas de los acreedores dentro de los tres meses siguientes a la fecha del pago. Después de este período, los acreedores tienen derecho a acudir a un tribunal de arbitraje para declarar en quiebra la empresa del deudor.
Las causas de la quiebra son factores externos e internos. Se pueden clasificar de la siguiente manera.
Factores externos:
Económico: nivel de ingresos y ahorro de la población (poder adquisitivo); solvencia de los socios económicos, políticas crediticias y tributarias del estado; cambios en la orientación de mercado del consumidor, condiciones en los mercados nacionales y mundiales, regulación gubernamental, nivel de desarrollo de la ciencia y la tecnología, inflación.
Social: cambios en la situación política dentro del país y en el exterior; competencia internacional, el nivel de cultura de los empresarios y consumidores de sus productos, la organización del tiempo libre de la población, las aspiraciones morales y las normas religiosas que determinan la forma de vida; situación demográfica.
Legal: existencia de leyes que regulan actividad empresarial(por ejemplo, procedimiento simplificado y acelerado para el registro de empresas); protección contra la burocracia gubernamental, mejora de la legislación tributaria, métodos contables y formularios de presentación de informes, desarrollo de actividades conjuntas con la participación de capital extranjero; garantizar garantías de seguridad de los derechos de propiedad y cumplimiento de las obligaciones contractuales; proteger a las empresas entre sí y a los consumidores de productos de calidad inferior.
Naturales, climáticas y ambientales: disponibilidad de recursos materiales, condiciones climáticas, estado del medio ambiente, etc.
Factores internos:
Material y técnico: factores asociados con el nivel de desarrollo de la tecnología y la tecnología, la introducción de descubrimientos científicos en la producción, la mejora de los descubrimientos, la mejora de las herramientas y objetos de trabajo. Estos incluyen: reemplazo de equipos moral y físicamente obsoletos; reparación de equipos existentes; mecanización y automatización de la producción; electrificación de la producción; quimización de la producción; construcción, reconstrucción, aumento del uso del espacio de producción; creación e implementación de nuevas tecnologías fundamentales que reducen costos, ahorran recursos y mejoran la calidad; profundizar la especialización de las máquinas; ahorrar recursos materiales; desarrollo de fuentes de energía alternativas, etc.
Organizacional: factores determinados por la mejora de la organización de la producción, el trabajo y la gestión; elección de la forma organizativa y jurídica. Todos ellos se combinan en tres grupos:
1. Organización de la producción; ubicación de la empresa en todo el país; organización de conexiones de transporte, suministro de energía, servicios de reparación;
2. Organización laboral; división racional y cooperación del trabajo; organización y mantenimiento de lugares de trabajo; introducción de técnicas y métodos de trabajo avanzados;
3. Organización de la gestión; formación estructura organizativa; coordinación del trabajo de la empresa dentro y fuera del país; atraer especialistas altamente calificados.
Socioeconómico: factores relacionados con la composición de los trabajadores, su nivel de calificaciones, la actitud de los trabajadores hacia la propiedad, las condiciones de vida y de trabajo, la efectividad de los incentivos laborales. Estos incluyen: interés material y moral; nivel de calificación de los trabajadores; nivel de cultura laboral; actitud hacia el trabajo.
Formas de recuperación financiera de entidades comerciales.
El sistema de mecanismos financieros de protección en caso de amenaza de quiebra depende de la magnitud de la situación de crisis.
En caso de una crisis financiera leve, basta con normalizar las actividades financieras actuales, equilibrar y sincronizar las entradas y salidas de fondos. Una crisis financiera profunda requiere el uso pleno de todos los mecanismos internos y externos de estabilización financiera. Una catástrofe financiera completa presupone la búsqueda de formas efectivas de reorganización; de lo contrario, la liquidación de la empresa.
Los procedimientos de reorganización de carácter microeconómico prevén el restablecimiento de la solvencia mediante la aplicación de determinadas medidas innovadoras. Con base en los resultados del análisis, se debe desarrollar una estrategia financiera general y se debe elaborar un plan de negocios para la recuperación financiera de la empresa con el fin de prevenir la quiebra y sacarla de la zona de peligro mediante el uso integrado de recursos internos y reservas externas.
Una de las direcciones principales y más radicales para la recuperación financiera de una empresa es la búsqueda de reservas internas para aumentar la rentabilidad de la producción y lograr un rendimiento de equilibrio mediante un uso más completo de la capacidad de producción de la empresa, mejorando la calidad y la competitividad de los productos. , reduciendo su coste, uso racional recursos materiales, laborales y financieros, reduciendo costos y pérdidas no productivas.
Para identificar y resumir sistemáticamente todo tipo de pérdidas en cada empresa, es recomendable llevar un registro especial de pérdidas, clasificándolas en determinados grupos:
Del matrimonio;
Para industrias que no producían productos;
De una disminución de la calidad;
De productos no reclamados;
Por daños y escasez de materiales y productos terminados;
De cuentas por cobrar vencidas;
De desastres naturales, etc.
El análisis de la dinámica de estas pérdidas y el desarrollo de medidas para eliminarlas pueden mejorar significativamente la situación financiera de una entidad comercial.
En casos especialmente graves, es necesario rediseñar el proceso empresarial, es decir, Revisar radicalmente el programa de producción, la logística, la organización laboral y la nómina, la selección y colocación de personal, la gestión de la calidad de los productos, los mercados de materias primas y de venta de productos, las políticas de inversión y precios y otras cuestiones.
Modelos para evaluar la probabilidad de amenaza de quiebra. Ámbito de su aplicación.
El análisis discriminante multiplicativo para predecir la probabilidad de quiebra fue utilizado en sus trabajos por autores extranjeros como E. Altman, Y. Brigham, L. Gapenski, Ch. Prazanna y otros.
El análisis discriminante multiplicativo utiliza una metodología que considera el efecto combinado de varias variables (en nuestro caso, ratios financieros). El propósito del análisis discriminante es construir una línea que divida a todas las empresas en dos grupos: si el punto se ubica por encima de la línea, la empresa a la que corresponden no enfrentará dificultades financieras, incluida la quiebra, en un futuro próximo, y viceversa.
Esta línea de demarcación se llama función discriminante, índice Z.
La función diferencial suele representarse en forma lineal:
Z=a 1 X 1 + a 2 X 2 +...+ a n X n,
Donde: X 1 - variable independiente (i=l,..., n)
a 1 - coeficiente de la variable i (i=l,..., n)
Para diagnosticar la amenaza de quiebra, teniendo en cuenta las características específicas de Rusia, se pueden utilizar los siguientes modelos factoriales (Apéndice 5).
Tabla 1. Probabilidad de pagos atrasados
El modelo de quiebra de dos factores establece la probabilidad más alta (74%) para un período de más de dos años, a pesar de que refleja sólo la estabilidad financiera de la empresa.
El modelo de cuatro factores conlleva una alta probabilidad de amenaza de quiebra durante un período de más de dos años: 68%. A diferencia de los modelos de cinco factores, se hace hincapié en las actividades operativas (actuales) de la empresa.
El modelo original de cinco factores de E. Altman tiene una alta probabilidad de predicción para el próximo año: 85%. Este modelo se recomienda para grandes empresas industriales cuyas acciones cotizan en bolsa.
El modelo mejorado de E. Altman tiene una alta probabilidad para el próximo año: 85%. Su desventaja es que no tiene en cuenta todas las fuentes internas de financiación. Ajustado para tener en cuenta factores adicionales y adaptarlo a las normas contables rusas, el modelo muestra el mayor grado de probabilidad de amenaza de quiebra (88%) para el próximo año.