В чем заключается особое значение венчурного бизнеса. Как проходит процесс создания венчурной компании? Венчурный бизнес и его развитие в России -

Введение

Научно-техническаяреволюция (НТР) кардинально измениласам процесс экономического развития,что выразилось в индивидуализацииспроса, ускорении обновления продукции,расширении автоматизации и информатизации.Именно эти преобразования сталиматериальной основой появления иразвития венчурного бизнеса.

Впоследнее время развитие венчурногобизнеса дало новый толчок к разработкеи внедрению новых технологий, увеличениюнационального научного потенциала.Вопрос о сущности венчурного бизнесаи механизме создания условий для егоразвития находится в центре вниманияэкономической теории.

Объектомизучения является основа венчурногобизнеса инновационные технологии иинновационный процесс.Инновационный процесс заключается внаучно-технической деятельности игенерировании новых идей для последующейих реализации в виде новых технологий,продуктов и услуг, коммерциализациякоторых обеспечивает удовлетворениерыночного спроса в рамках единогонаучно-воспроизводственного цикла.Инновационная деятельность и сопутствующиеразработки включает в себя цели, средстваих достижения и коммерческий результат.Непрерывность и согласованность этихвидов деятельности зависит от уровняинтеграции науки, образования, производстваи рынка. Успех инновационной деятельностизависит от общей экономической ситуациив стране и государственной научно-техническойстратегии, от полноценного ресурсногообеспечения, конъюнктуры рынка,профессионализма менеджмента и т.п.

Курсоваяработа посвящена методологическойразработке вопросов исследования. Здесь исследуется категория венчурногобизнеса, даются определения сущностивенчурного бизнеса с точки зренияразличных ученых и законодательствразных стран, дается собственноеопределение венчурного бизнеса. Крометого, рассмотрены количественная икачественная характеристики венчурногобизнеса, её закономерности и принципыфункционирования, социально-экономическаяроль, а также виды венчурных предприятий,их особенности, стадии развития.

Понятие и сущность венчурного бизнеса

1.1Венчурный бизнес

Внастоящее время понятие «венчурныйбизнес» получил широкое распространение,на данный момент не существует единогоопределения венчурного бизнеса, в разныхисточниках в зависимости от целиисследования дается различное толкованиеэтого явления. В исследованияхотечественных авторов пока редкоупотребляемся понятие «венчурныйбизнес», больше используется сочетание»высокотехнологичный бизнес». Так,В.М.Бузник определяет высокотехнологичныйбизнес как «деятельность, связаннуюс производством и реализациейвысокотехнологичного продукта, приносящуюприбыль» . Если посмотреть на этупроблему в зарубежной литературе(английский вариант: венчурный бизнес- Venture Business, рисковый бизнес — Risky Business,высокотехнологичный бизнес — High TechnologyBusiness, мелкие фирмы с высокими технологиями- High Technology Small Finns, фирмы, специализирующиесяна новых технологиях — New Technology Based Firms),то можно отметить, что к характернымпризнакам венчурного бизнеса можноотнести; высокий риск, высокую прибыльностьи высокие технологии.

Однимиз видов сотрудничества малых предприятийс крупными фирмами является венчурныйбизнес. Английское слово «венчур»означает риск и, следовательно, венчурныйбизнес — это рисковый бизнес. Существуетнесколько десятков форм рисковогобизнеса, и его специфика определяетсяпрежде всего специализацией рисковогобизнесмена в какой-нибудь определеннойсфере деятельности .

Обобщиввсе известные формы, специфику рисковогомелкого бизнеса можно определитьследующим образом: учредители малогопредприятия имеют очень интересную,заманчивуюидею, осуществление которой позволитполучать значительные прибыли, однакопредприятие не располагает средствамидля ее реализации. В этом случае учредителинаходят какое-либо юридическое илифизическое лицо, обладающее необходимымисредствами для осуществления этогопроекта. Очень важно заинтересоватьвенчурного специалиста и убедить в том,что он имеет дело с надежным партнером,и их отдача от его инвестиций будетдостаточно высокой.

Преимуществорискового бизнеса состоит в том, что онбазируется на энтузиастах-изобретателях.Эти люди, одержимые принципиально новымитехническими решениями, как правило,обращаются в венчурные фонды припоявлении опытного образца будущейсерийной продукции. Если они не располагаютнеобходимыми для полного завершенияработы капиталом, то обращаются к третьимлицам, которые при соответствующейсерьезной научной и коммерческойэкспертизе предлагаемого разработчикамиизделия готовы рискнуть крупнымиденежными средствами для получениявысокой прибыли. Под эти деньгиразработчикам предлагается резкоускорить доведение изделия до промышленногообразца. Обычно при рисковом бизнесена это уходит не более девяти месяцеввместо двух лет. Энтузиазм новаторов иготовность бизнесменов рискнутькапиталом часто дают поразительныерезультаты . (Рисунок 1)

Крометого, преимущество венчурного бизнесапроявляется в его полной самостоятельности,позволяющей форме свободно менять схемуработы в зависимости от обстоятельств.Еще одним преимуществом являетсяраскрытие богатейших возможностейантрепренерства, т.е. инновационнойдеятельности человека, обеспечивающейполучение им прибыли за счет умелогоруководства на всех участкахфункционирования созданной фирмы: отисследований до производства и сбытапродукции.

Исследуяпонятие «венчурный бизнес» можновыделить его количественную и качественнуюхарактеристики. К количественнойхарактеристике на макро уровне относитсяобщее число венчурных компаний, объемвыпускаемой продукции, количествовнедренных инноваций и разработок.Соответственно, чем вышеуказанныепоказатели венчурного бизнеса, темэффективнее развивается экономикаданной страны. Характеризуя венчурныйбизнес качественно, мы выделяем характерведения научных разработок (самостоятельноили совместно с НИИ), способы финансовогообеспечения венчурных компаний,зависимость от внешнего финансирования.Венчурный бизнес представляет собойспецифический сектор экономики,функционирующий и развивающийся поособым закономерностям: практическаянаправленность научных исследованийи разработок, возможность оперативноювнедрения их в производстве, многообразиеисточников внешнего финансирования.

Во-первых,венчурный бизнес служит катализаторомэкономической жизни как в планепроизводства необходимых обществунаукоемких товаров и услуг, так и в планепотребления разнообразной продукции.Расширение производственной деятельностивенчурных предприятий позволитмаксимально приблизить структурупредложения на рынках к структуреспроса, определяемой реальной жизньюобщества. Во-вторых, именно венчурныйбизнес способствует повышению гибкостипроизводства, его адаптации к меняющимсяусловиям и научно-техническим требованиям,обеспечивает активную инновационнуюдеятельность. В-третьих, с развитиемвенчурного бизнеса снижаетсятехнологическая зависимость страны отимпортных технологий, повышаетсяконкурентоспособность национальнойпродукции на внутреннем и внешнемрынках. Стимулирование венчурногобизнеса может улучшить торговый балансстраны, ведь развитие собственныхразработок венчурного бизнеса будетстимулировать производство импортируемойпродукции. В-четвертых, венчурноепредпринимательство как творческоепроявление экономической инициативыграждан является фундаментом повышенияактивности населения, его жизненногоуровня . Увенчурного бизнеса можно выделитьследующие особенности 1. По показателямприбыльности венчурный бизнес неуступает крупному, однако, венчурныйбизнес обладает большей готовностью криску, большей способностью к нововведениями отсутствием бюрократизма прирассмотрении оперативных вопросов посравнению с крупными корпорациями. 2.Не все малые предприятия могут бытьотнесены к венчурным, а именно те, которыезанимаются разработкой и реализациейновых технологических проектов.Существует множество мелких предприятий,традиционного образца, прибыльность истепень риска которых намного ниже, чему венчурных. 3. Кроме того, обязательнымусловием технологии венчурногопредприятия должна выступать возможностьпромышленного внедрения разработки,так как не все замечательные идеи могутбыть реализованы на практике. В этомосновное отличие венчурного бизнесаот чисто научных программ или рискованныхпроектов, не оправдавших себя со стороныдоходности. Дляразвития венчурного бизнеса в любойстране, необходимы следующие условия:

1) благоприятнаяэкономическая ситуация в стране;

2) благоприятныйзаконодательный и налоговый режим,направленный на всемерное поощрениеразвития малой предпринимательскойдеятельности;

3) востребованностьинноваций промышленностью и покупателяминовых технологий, продуктов и услуг;

4) развитаябанковская система и система венчурныхфондов;

5) наличиевенчурных капиталистов, готовых ижелающих инвестировать в рисковые,ранние стадии создания и реализациинаучно-технических проектов;

6) достаточновысокий уровень научного потенциала встране (наличие новых идей, новыхтехнологий, ноу-хау).

Венчурныйбизнес действует по истинно рыночномупринципу: либо успешная деятельность,либо банкротство. Эффективноефункционирование венчурного бизнесаневозможно без свободы предпринимательства,высокой инициативности общества,развитости кредитно-денежных отношений.Венчурные компании добиваются успеха,соединяя технологические новшества свысоким мастерством маркетинга,воздерживаясь от противоборства зарынки сбыта с крупными компаниями.Обычно малые и средние предприятияуступают крупным по размеру капитала,технической оснащенности и менеджменту.Однако они содействуют развитиюконкуренции и свободного предпринимательства,являясь основными источниками инновации,производят товары, нерентабельные длякрупных предприятий .

История становления венчурной индустрии

Венчурнаяиндустрия зародилась в США при активнойгосударственной поддержке в 50-х годахпрошлого столетия. В 1958 году Конгресспринял решение о начале реализациипрограммы SBIC (Small Business Investment Company). Врамках этой программы правительствоСША предоставляло доступ к государственномуфинансированию молодым растущимкомпаниям при условии одновременногопривлечения средств со стороны частныхинвесторов в соотношении 2:1 или 3:1 (т.е.две или три части капитала должны бытьиз частных источников). ДеятельностьSBIC регулировалась Администрацией помалому бизнесу (SBA). Те частные компании,которые соглашались принимать участиев программе SBIC, в обмен получалиправительственные субсидии, выпускаягарантированные SBA облигации. В процессеразвития программы SBIC параллельно сталипоявляться независимые частные венчурныефонды и компании, со временем превратившиесяв то, что сегодня известно под названием»венчурная индустрия» .

Интереснаистория зарождения первых венчурныхкомпаний в США. Венчурная деятельностькак самостоятельный бизнес началась вСиликоновой долине, где зарождалисьсовременная информатика и телекоммуникации.В 1957 году Артур Рок (в то время работавшийв инвестиционной банковской фирме наУолл Стрит), получил письмо от ЮджинаКлейнера, инженера из компании ShokleySemiconductor Laboratories в Пало Альто, которыйискал фирму, способную заинтересоватьсяидеей производства нового кремниевоготранзистора. После их встречи былорешено, что Артур Рок соберет 1,5 млн.долларов для финансирования проектаКлейнера. Однако ни один из 35-тикорпоративных инвесторов, к которымобратился Рок, не решился принять участиев финансировании столь рискованнойсделки: создать фирму под абсолютноновую идею, еще не реализованную напрактике. Отозвался только ШерманФэрчайлд, который сам был изобретателеми уже имел опыт создания новых технологичныхкомпаний. Именно он предоставилнеобходимые средства. Так была основанаFairchild Semiconductors — первая полупроводниковаякомпания Силиконовой долины. Послеэтого у Артура Рока были еще Intel и AppleComputer, к 1984 году он приобрел известность,и его имя стало синонимом успеха. Онпервый ввел в употребление термин»венчурный капитал».

Приблизительнов то же время другой знаменитый венчурныйкапиталист Том Перкинс совершил своюсамую рискованную в жизни сделку. Работаяу Дэвида Пакарда (одного из совладельцеввсемирно известной сегодня компании»Hewlett-Packard»), он изобрел недорогойи простой в обращении лазер с газовойнакачкой. Все свои сбережения он вложилв новую фирму, которая оказалась настолькоуспешной, что через короткий промежутоквремени Перкинс сумел продать ее компанииSpectra-Physics. После этого он тоже встретилЮджина Клейнера и полностью посвятилсебя венчурному бизнесу.

Вте годы создавать новые инновационныекомпании было непросто: настоящихпредпринимателей, занимающихсяинновациями, было не так много, анеобходимая инфраструктура еще не быласоздана. Корпоративные инвесторы небыли заинтересованы вкладывать средствав малопонятные тогда финансовыеструктуры. Первый венчурный фонд,созданный Артуром Роком в 1961 году,содержал всего 5 млн. долларов. Норезультаты работы фонда оказалисьошеломляющими — Рок, израсходовав всего3 миллиона, через непродолжительноевремя вернул инвесторам почти 90.

Вто время венчурные инвестиции неоказывали сколько-нибудь заметноговлияния на развитие американскойэкономики. Немногочисленные компании,создававшиеся в рамках программы SBIC,еще не могли похвалиться крупнымидостижениями. В течение долгого времени,до конца 1970-х годов общая сумма средств,заявленных в качестве инвестиций ввенчурные фонды и компании, составлялане более 100 млн. долларов в год. Количествоновых инновационных компаний, которыенуждались бы в финансовой помощи иуправленческих консультациях, былонезначительно. Небольшие группы венчурныхфирм существовали в районе Бостона,Сан-Франциско и Нью-Йорка, и все,занимающиеся этим бизнесом, достаточнохорошо знали друг друга. Это такие имена,как Артур Рок, семейство Дреперов,Франклин (Питч) Джонсон, Том Перкинс.

Однакодальнейшее становление венчурногокапитала совпало по времени с бурнымразвитием компьютерных технологий иростом благосостояния среднего классаамериканцев. Такие известные компаниикак DEC, Apple Computers, Compaq, Sun Microsystems, Microsoft,Lotus, Intel сумели стать современнымигигантами компьютерного бизнеса вомногом благодаря венчурному капиталу.Более того, бурный рост новых отраслей,таких как персональные компьютеры ибиотехнология, оказался возможным восновном при участии венчурных инвестиций.

Основныеволны развития венчурного бизнеса вСША были следующие: 1) 1970 годы –полупроводники и биотехнологии (геннаяинженерия); 2) 1980 годы – персональныекомпьютеры; 3) 1990 годы – Интернет-бизнес.

Экспертыполагают, что следующими волнами развитиявенчурного бизнеса будут: технологиибезопасности в широком смысле (личной,информационной, корпоративной,государственной и т.д.); нанотехнологии; биотехнологии.

Для стран сдогоняющей экономикой организациявенчурного бизнеса в передовых странахможет служить моделью, к реализациикоторой необходимо стремиться.

Опытфинансирования развития венчурногобизнеса странами с «догоняющей»экономикой (Япония, Сингапур, Финляндия,Израиль, Тайвань,

Южная Корея)подтверждает, что государство с высокойстепенью коррумпированности бюрократииявляется неэффективным прямым инвестором.

Смешанноеили прямое государственное инвестиционноефинансирование венчурных проектовоказалось достаточно эффективным вразвитых странах со слабо коррумпированнойбюрократией – Финляндии, США.

Страны сдогоняющими экономиками создаютпривлекательные условия для венчурныхпредпринимателей и менеджеров из СШАи других передовых стран. Так Израильпутем софинансирования частных фондови принятия части рисков на государствосумел сравнительно быстро привлечьиностранных венчурных инвесторов именеджеров и перенять их опыт.

Сингапурпрошел иной путь. Инвестиции им делалисьв 1980-х годах в Селиконовую долину, прибыльтам же реинвестировалась. Постепенноу сингапурцев сложились с американскимивенчурными предпринимателями именеджерами прочные связи. И венчурныепредприниматели пришли непосредственнов Сингапур к своим партнерам.

Появлениенациональных венчурных предпринимателейв развивающейся стране в сравнительнокороткие сроки маловероятно. Их выращиваютс помощью «учителей» из развитых стран.

1.3Венчурныйкапитал и его отличительные черты

Венчурныйкапитал– это долгосрочный, рисковый капитал,инвестируемый в акции новых и быстрорастущихкомпании с целью получения высокойприбыли после регистрации акций этихкомпаний на фондовой бирже.

.Вформальном секторепреобладают «фирмы (или фонды) венчурногокапитала» (venture capital firms; далее – ФВК),являющиеся по организационно-правовойформе партнерствами (private partnership) иобъединяющие ресурсы ряда инвесторов:частных и государственных пенсионныхфондов, благотворительных фондов,корпораций, частных лиц и самих венчурныхкапиталистов – владельцев ФВК. Какправило, институциональные инвесторыраспределяют 2 -3% своего инвестиционногопортфеля в альтернативные активы, такиекак венчурный капитал. ФВК инвестируютпривлеченные средства в новые фирмы,которые могут принести высокий доходв течение 5-7 лет. Кроме ФВК, участникамиформального сектора являются специальныеподразделения или дочерние предприятиякоммерческих банков или нефинансовыхпромышленных корпораций («corporateventuring»), а также государственныеинвестиционные программы. Участникаминеформальногосектораявляются частные инвесторы венчурногокапитала: т.н. «бизнес-ангелы», а такжечлены семей вновь создаваемых малыхфирм. «Бизнес-ангелы» – это, как правило,профессионалы с опытом работы в бизнесе:одни являются удачливыми предпринимателями,другие – высокооплачиваемыми специалистамив области бизнеса (бухгалтеры, консультанты,юристы и т.д.) и занимают высшие должностив крупных компаниях. Неформальныеинвесторы обладают значительнымифинансовыми накоплениями, полученнымиблагодаря их собственному труду. Многие«бизнес — ангелы» инвестируют напрямуюв новые и растущие фирмы, входя в составсиндиката, объединяющего друзей ипартнеров по бизнесу, и это позволяетреципиентам инвестиций получать болеекрупные финансовые средства. «Бизнес- ангелы» активно действуют в США имногих европейских странах, в том числев Восточной Европе. В Европе и США объеминвестиций неформального секторавенчурного капитала в несколько разпревышает объем инвестиций формальногосектора. В Великобритании в 1997 годуединичная инвестиция «бизнес-ангела»составляла в среднем от 16 до 80 тысячдолларов.

Формальныйи неформальный секторы взаимодополняютдруг друга. Инвестиции неформальногосектора особенно важны на самых раннихстадиях развития «стартовых» фирм,когда эти фирмы нуждаются в начальномкапитале для завершения теоретическихисследований и доведения научной идеидо опытного образца. Формальный сектор,как правило, проявляет активность наболее поздних стадиях, когда требуютсясредства для расширения и развитияпроизводства. Исходя из этого, можновыделить несколько форм венчурногофинансирования.

Поопределению Европейской ассоциациивенчурного капитала (EVCA — European VentureCapital Association), это паевой капитал,предоставляемый профессиональнымифирмами, которые инвестируют и совместноуправляют новыми частными компаниямиили развивающимися компаниями, которыедемонстрируют высокий потенциал роста.Он определен как «долгосрочный,рисковый капитал, инвестируемый в акцииновых и быстрорастущих компании с цельюполучения высокой прибыли послерегистрации акций этих компаний нафондовой бирже».

Такимобразом, венчурный капитал можноохарактеризовать как экономическийинструмент, используемый для финансированияввода в действие компании, ее развития,захвата или выкупа инвестором приреструктуризации собственности. Инвесторпредоставляет фирме требуемые средствапутем вложения их в уставный капитал и(или) выделения связанного кредита. Заэто он получает оговоренную долю(необязательно в форме контрольногопакета) в уставном фонде компании,которую он оставляет за собой до техпор, пока не посчитает нужным продатьее и получить причитающуюся ему прибыль.

Длярискового капитала в отличие отбанковского кредита гарантии фирмы неимеют решающего значения. Важнее длянего наличие привлекательного и реальногопредпринимательского замысла, а такжеменеджмента, способного претворить егов жизнь. Долгосрочные вложенияосуществляются не только в форме денег,но и путем оказания конкретной помощимелким и средним фирмам для быстрогоих развития.

1.Стартовые венчурные инвестиции — этонаиболее рискованная форма вложений,включающая предстартовое и собственностартовое финансирование.

–Предстартовоефинансирование касается самых начальныхэтапов предпринимательской деятельности.Часто оно осуществляется еще до созданиякомпании. Например, финансированиеработ по созданию опытного образцаизделия и его патентной защите, анализурынка сбыта, правовому обеспечениювыгодных договоров, по стратегическомупланированию будущей предпринимательскойдеятельности, подбору менеджеров иобразованию компании вплоть до момента,когда можно перейти к стартовомуфинансированию.

2.Венчурное финансирование развитиякомпании, как правило, делится нафинансирование его начальной и последующейстадий.

–Финансированиеначальной стадии рассчитано на оказаниепомощи небольшим предприятиям, обладающимзначительным потенциалом роста. Какправило, для развития производства онине могут воспользоваться банковскимкредитом, поскольку еще не способныгарантировать его возврат. Учитываяотносительно высокую степеньпредсказуемости результатов инвестирования,риск капиталовложений в этом случаенесколько меньше, чем при стартовомфинансировании, но все еще значителен.Часто, таким образом финансируютсяфирмы, существующие менее 3-х лет и ещене получающие прибыль.

–Финансированиеболее поздней стадии предусматриваетвыделение средств предприятиям сдействующим производством, обладающимбольшим потенциалом для расширения(например, за счет ввода в действие новойпроизводственной линии или созданияторговой сети на новых территориях).Риск таких инвестиций гораздо меньше,чем в предыдущих случаях, а срок ихокупаемости значительно короче (примерно2-5 лет). В этом случае венчурный капиталявляется альтернативой классическомукредитованию.

3.Финансирование отдельных операцийсовершается как единовременный акт.Как правило, средства выделяются наочень небольшой срок (например, на 2года). Таким образом финансируется,например, покупка предприятий дляопределенного клиента, осуществляетсяпромежуточное («мезанинное»)финансирование, которое обеспечиваетдеятельность компании в период междудругими видами финансирования, а такжепредоставляются средства (и это имеетпервостепенное значение) для приобретенияпредприятия его управленческимперсоналом.

Кромеперечисленных форм существуют и другиевиды венчурного инвестирования, такиекак:

Спасательное финансирование (длявозрождения предприятия — потенциальногобанкрота);

Замещающее финансирование (для заменычасти внешних ресурсов фирмы собственнымкапиталом);

Финансирование операций, связанных свыходом компании на рынок ценных бумаг.

Особоеместо в организации венчурногоинвестирования занимают различныевенчурные фонды и управляющие имикомпании. Фактически это единственнаяструктура всей венчурной системы,которая имеет возможности венчурногоинвестирования крупных, сложных исистемных инноваций. Именно в фондахобычный финансовый и ссудный капиталымногих первичных источников превращаетсяв исходный венчурный капитал. Венчурныефонды, объединяя средства самыхразнообразных инвесторов, способнынивелировать различия между ними исогласовать их интересы (производственные,финансовые, отраслевые и пр.). Крометого, через фонды в условиях рыночнойэкономики может активно действоватьгосударство, используя преимуществавенчурного капитала для решения такихприоритетных задач, как инновационноеразвитие экономики страны, выравниваниеуровня социально-экономического развитиярегионов, активизация малогопредпринимательства. Примером распределения венчурногокапитала по сферам научной деятельностиза последние годы служит следующаяинформация (Таблица 2)

Помере своего развития венчурные фондыпревращаются в сложные системныеобразования. Основными тенденциями ихразвития является диверсификациядеятельности, усложнение структуры ифункций, стремление к созданию различныхассоциаций, консорциумов, трестов,развитие международной инвестиционнойкооперации, создание транснациональныхорганизаций, стремление к регистрациив оффшорных зонах льготного налогообложения.Следует отметить, что чем крупнее фонд,тем больше у него финансовых возможностей.Например, он может привлекатьпрофессиональные консалтинговые фирмыдля предварительного исследованияобъектов потенциального инвестирования.Поэтому существуют так называемыемегафонды, которые сосредотачивают2-4,5 и более млрд. долларов венчурногокапитала. Но чем крупнее фонд, тем труднееон решается на рисковые операции (а это,по сути, составляет природу венчурногокапитала), и тем слабее его связь спредпринимательским ресурсом .

Венчурныйфонд, рискуя крупными инвестициями,вложенными на достаточно продолжительныйсрок в перспективные производства,непосредственно заинтересован в быстромразвитии этих производств. Поэтомупредставители фонда активно участвуютв управлении предприятиями иконсультировании высшего руководства(представитель фонда, как правило, входитв правление компании). Поскольку венчурныеинвестиции не требуют гарантий и залоговвозвращения капитала, единственнойгарантией для венчурных инвесторовявляется их личный опыт и квалификацияво время отбора объектов инвестирования,а также дальнейшее активное участие вих управлении. Венчурный инвестор можетне иметь своего плана развития предприятия,но он требует, чтобы руководствопредприятия разработало такой план ив целом придерживалось его на протяжениивсего инвестиционного цикла (которыйв большинстве случаев составляет 3-10лет). Венчурный инвестор надеется, чтоза это время предприятие сможетзначительно увеличить свои обороты идоход, рыночная стоимость предприятиясущественно возрастет, и инвестор сможетвыгодно для себя «выйти» из компании.Стратегия будущего «выхода», какправило, продумывается заранее. Наиболеераспространенными стратегиями такого»выхода» являются:

–реализацияприобретенных акций на биржевом рынке,

–продажаинвестиции стратегическому инвестору,

–продажа своейдоли акций другим акционерам илируководству предприятия .

Напрактике чаще всего встречаетсякомбинированная форма венчурногоинвестирования, при которой частьсредств вноситься в акционерный капитал,а другая — предоставляется в формеинвестиционного кредита. Для венчурногофинансирования характерными являютсяраспределение общих рисков междувенчурным инвестором и предпринимателем,длительный период сосуществования, чтопредусматривает открытое декларированиеобеими сторонами своих целей на самомначальном этапе общей работы. Именнотакой подход представляет собой главноеотличие венчурного инвестирования отбанковского кредитования илистратегического партнерства.

Итак,венчурный капитал существенно отличаетсяот традиционного финансирования.Основными его признаками являютсяследующие.

–Инвестициипредоставляются новым или уже существующимфирмам, обладающим потенциалом быстрогоразвития.

–Частофинансируются новые компании на начальномэтапе развития, которые еще нет возможностиполучить банковские кредиты.

–Инвестиции,которые, как правило, требуют высокойнормы прибыльности, предоставляютсяна условиях быстрой окупаемости напериод от 3-х до 10-ти лет.

–Предпринимательобычно отказывается от доли в собственностии управлении компанией в пользу инвестора.

–Венчурныеинвесторы, как правило, ожидают ежегодныйдоход на инвестиции в размере 20-50%.

–При принятиирешения о финансировании большоевнимание уделяется наличию управленческогоопыта компании.

Развитиевенчурной индустрии во многом зависитот уровня государственной поддержки.В развитых государствах применяютсякак прямые, так и косвенные мерыгосударственного стимулированияразвития венчурного капитала .

Прямыемеры включают конкретные механизмы,направленные на увеличение предложениявенчурного капитала. Это прямые финансовыестимулы, государственные кредиты ирискованные государственные инвестициив акционерный капитал. Такие инструментымогут быть направлены как на фондывенчурного капитала, так и непосредственнона малые и средние предприятия.

Косвенныемеры поддержки венчурного капитала -это создание условий для развитияпредпринимательства в целом в стране,развитие конкурентных фондовых рынковдля малых и растущих фирм, развитиедолгосрочных источников капитала,упрощение процедуры формирования фондоввенчурного капитала, стимулированиевзаимодействия между крупными и малымипредприятиями и финансовыми институтами.

Приразработке программ государственнойподдержки венчурной индустрии важноучитывать то, на какую стадию инвестиционногопроцесса направлена государственнаяполитика. Опыт зарубежных странпоказывает, что малые наукоемкие компанииособенно нуждаются в поддержке на раннихстадиях своего развития, а предложенийпо «стартовому» финансированию состороны частного сектора, как правило,недостаточно. Именно в данной сфереподдержка государства становитсяособенно актуальной.

Процессстановления и развития венчурногобизнеса на определенном этапе потребовалсоздания профессиональных организаций,которые стали возникать в форменекоммерческих ассоциаций. Сначаласоздавались национальные ассоциации,из которых самой старой являетсяБританская ассоциация венчурногокапитала (BVCA), основанная в 1973 году. ВЕвропейскую ассоциацию венчурногокапитала, основанную в 1983 году, сначалавходило всего 43 члена, а в настоящеевремя их насчитывается уже 320. Различияв целях и задачах, которые ставят передсобой национальные ассоциации, обусловленыразным уровнем экономического развитиястран, а также приоритетами национальныхинновационных и экономических политик.Однако сама потребность формальнойструктуризации венчурного движениясвидетельствует о его зрелости и растущемвлиянии .

Мировой опыт в области инновационного венчура

В1990-х годах на долю США уже приходилосьболее ¾ всего мирового объема венчурногокапитала. По данным известной аудиторскаякомпания «Pricewaterhouse Coopers», инвестицииамериканского венчурного капитала за1995-2001 годы увеличились с 7,6 млрд. долларовдо 41,3 млрд. долларов. В 1999 году венчурныефонды обеспечили инвесторам внутреннююнорму прибыли в 150% и это несмотря навысокие инвестиционные риски и довольнобольшое число неудач при создании иразвитии новых компаний. (Средние мировыепоказатели годовой прибыли венчурныхфондов составляют 17-25%, что значительнопревышает показатели банковскойдоходности). В 2002 году произошло почтидвукратное снижение венчурногофинансирования — до 21,2 млрд. долларов(что соответствовало уровню, достигнутомув 1998 году). Это было вызвано общеизвестнымипричинами: экономическим спадом вбольшинстве развитых стран, а такжеожиданием войны в Ираке. Однако с 2003года объемы венчурного финансированияв США вновь стали увеличиваться.

СШАи Канада традиционно ориентируются нафинансирование в первую очередь новыхи очень молодых инновационных компаний,несмотря на высокую степень рискаподобных вложений. Например, в 1998 годудоля компаний, которые получили»стартовые» венчурные инвестициисоставила около 30%. С целью снижениярисков венчурные фонды используютмеханизм инвестирования отдельныхпроектов. Характерным признаком малыхнаукоемких фирм США является их узкаяспециализация. Осуществляется, какправило, производство одного-двух видовпродукции. В деятельности таких фирмзанято значительное число ученый иинженеров, они имеют высокую долю затратна НИОКР — более 7% от стоимости готовойпродукции.

Ещеодна характерная особенность венчурногофинансирования в США и Канаде — этобольшая доля высокотехнологическихкомпаний в общем количестве реципиентоввенчурного капитала. В последние годыпроизошло изменение приоритетоввенчурного инвестирования. Если в 1999году 90% совокупных венчурных инвестицийбыло направлено в выконотехнологическиекомпании, причем 56% из них — в компании,которые занимались только Интернетом,то в 2002 году в высокотехнологическийсектор было направлено 67% венчурныхинвестиций, причем приоритетыраспределились следующим образом:

Биотехнология — 13%,

Медицинская аппаратура — 9%,

Программное обеспечение — 20%,

Телекоммуникации — 14%,

Сетевое оборудование — 11%.

Многиекрупные корпорации (IBM, General Electric и пр.)сами создают в своей структуре специальныеподразделения (так называемые «внутренниевенчуры»), предназначенные для отбораи финансирования интересных идей иновейших технологий, предлагаемых какнезависимыми малыми наукоемкими фирмами,так и сотрудниками самой корпорации.Например, компания «General Electric» имеет30 венчурных фирм, общий фонд которыхсоставляет 100 млн. дол. Компания «Xerox»создала в 1989 году венчурное отделение»Xerox Technology Ventures» с фондом 30 млн.дол., куда могут обратиться сотрудникикомпании (инженеры, исследователи,изобретатели и др.) для полученияподдержки своих независимыхинновационно-технологических проектов.Если проект оценивается как жизнеспособный,из венчурного фонда выделяются средствана его реализацию. При успешнойдеятельности «внутреннего венчура»он становится одним из производственныхподразделений корпорации, а его продукцияреализуется по действующим в корпорацииканалам сбыта. Наиболее успешным из15-ти «внутренних венчуров» корпорацииIBM был проект создания и выпуска на рынокперсональных компьютеров. К 1980 году(через год после его создания) продукциябыла выпущенная на рынок, а еще через 2года годовой объем продаж составил 2,5млрд. долларов, превысив продажу любойдругой модели вычислительной техникипроизводства IBM.

Средипричин бурного развития венчурнойиндустрии в США следует отметить, преждевсего, высокую развитость фондовыхрынков. Кроме того, развитию американскихинновационных предприятий способствуетналичие мощного национальногоплатежеспособного рынка, закреплениена котором зачастую означает и победув международной конкуренции. Немаловажнымявляется и тот факт, что американскиеуниверситеты получают большие ассигнованияна проведение научных исследований отгосударственного и частного секторов,высоко мобильные, ориентированные наконкуренцию и заинтересованы вкоммерциализации своих научныхразработок.

Объемвенчурных инвестиций в Европе за период1996-2000 годы составил более 91 млрд. евро,из них 27,5% инвестиций было направленов высокотехнологический сектор. Ежегодныйобъем инвестиций в странах ЕС со стороныболее чем 500 действующих здесь венчурныхфондов достигает 14,5 млрд. евро. Но, вотличие от американских, европейскиефонды рискованного финансированиястараются вкладывать средства не вначальный, а в уже зрелый, хорошозарекомендовавший себя бизнес. В ЗападнойЕвропе венчурный капитал используетсяв основном на цели развития предприятий.Следует отметить, что в 1980-х годахактивность инвестирования в акциичастных фирм в Европе (кроме Великобританиии Нидерландов) была очень невысокой.Примерно 1/3 всех инвестиций предоставляласьбанками, которые, как известно,ориентированы на более безопасныеоперации. С середины 1990-х годов началсябурный рост объемов венчурногофинансирования. Так, за один только 1997год венчурные инвестиции в Германиивозросли больше чем на 650%, в Швеции -почти на 2000%. В этот же период все большекомпаний стали получать «стартовые»венчурные инвестиции: если в 1996 году ихобъем составлял 6%, то в 1997 году он выросдо 10%. Возросло венчурное финансированиеинновационной деятельности малых фирм:за один только 1997 год доля таких фирмувеличилась на 71% .

Безусловнымлидером в Европе по развитию индустриивенчурного капитала являетсяВеликобритания, на которую приходитсяпочти половина всех европейских венчурныхинвестиций. Причем около трети этихинвестиций осуществляется за пределамистраны. По данным Ассоциации венчурныхфондов Великобритании, с 1991 по 1995 годаобщий объем продаж в фирмах, которыестали объектами венчурного финансирования,увеличился на 34%, объем экспорта — на29%, численность персонала — на 15% (в целойже по стране последний показатель непревысил 1%).

Однойиз причин такого стремительного развитиевенчурной индустрии в те годы сталвозникший тогда интерес топ-менеджеровк приобретению компаний, на которых ониработали. Такая структура венчурногокапитала характерная сегодня дляВеликобритании и Франции. Исключениемдля Европы являются Нидерланды, гдевенчурное финансирования организованопримерно да, как в Северной Америке. Ноесли в США преобладают инвестиции ввысокие технологии (фирмы, основанныена базе инновационных технологий,составляют там около 60% компаний,получивших венчурные инвестиции), то вЗападной Европе венчурные инвестициираспределяются между различнымиотраслями довольно равномерно, и процессфинансирования программ развитияохватывает широкий спектр компаний, неограничиваясь только высокотехнологическимифирмами.

Важнуюроль в развитии венчурной индустрии вЕвропе сыграли меры государственнойполитики. Правительства западноевропейскихстран создают благоприятные условиядля развития венчурных фондов. Например,правительство Голландии гарантируетпокрытие половины возможных убытков,связанных с инвестированием в частныекомпании. Венчурные фонды Голландии иФранции черпают инвестиционный капиталглавным образом в самых больших банкахи страховых компаниях, в Великобритании- в пенсионных фондах, на которыеприходится около трети всех финансовыхвливаний. Это объясняется тем, что вВеликобритании на пенсионные фонды,которые инвестируют в венчурный бизнес,распространяется льготный режимналогообложения. Такое целенаправленноегосударственное вмешательство обеспечилобыстрое развитие венчурной индустриив западноевропейских странах. Если вначале 1980-х лет Западная Европа значительноуступала США по суммарному объемувенчурного капитала, то уже в начале1990-х годов эти государства, вместевзятые, не только догнали, но и перегналиамериканцев .

ВКазахстаневенчурный капитал пока только зарождается,однако потенциально является одним изосновных источников финансированиядля коммерциализации научно-техническихразработок. Финансовый кризис, с однойстороны, существенно ослабил финансовуюсистему Казахстана, но, с другой стороны,создал предпосылки для переориентациифинансовых ресурсов на реальный секторэкономики. По мнению участниковинновационного бизнеса, уже есть сигналытого, что казахстанский торговый,банковский, страховой капитал, капиталпенсионных фондов будет становитьсясерьезным источником инвестиций винновационные проекты малых фирм.Разумеется, для успешного развитиявенчурного капитала в Казахстанетребуется комплекс мер государственнойполитики. В настоящее время уже воплощаетсяв жизнь ряд проектов, направленных наразвитие венчурного финансирования.Следует отметить, во-первых, работугосударственного Фонда содействияразвитию малых форм предприятий внаучно-технической сфере. Этот фондпредоставляет финансовую поддержкумалым инновационным фирмам на возвратнойоснове. Во-вторых,с сентября 1997 г. реализуется пилотнаяпрограмма Европейской ассоциациивенчурного капитала по поддержкеразвития венчурного капитала, в странахбывшего СССР (NIS Venture Capital Support Programme).Данный проект финансируется ПрограммойТАСИС Европейского Союза. Этот проектявился продолжением успешно завершеннойчетырехлетней программы той же Ассоциациипо поддержке развития венчурногокапитала в Центральной и ВосточнойЕвропе. Нынешняя программа сфокусированана РФ, Украине и Казахстане и реализуетследующие цели:

провести тренинговый курс по венчурному финансированию;

обеспечить поддержку и возможности для взаимодействия ассоциациям венчурного капитала.

Проекттакже направлен на рост осведомленностио значимости венчурного капитала каксредства финансирования малых и среднихпредприятий, что должно быть достигнутоблагодаря проведению национальных ирегиональных встреч и семинаров.

Такимобразом, исследовав мировой опыт вобласти инновационного венчура можновыстроить рейтинг стран и регионов,занимающих ведущие места, как видно,Казахстан по уровню развития малыхи средних предприятий (МСП) здесьзначительно ниже, чем в США, Японии иЕвропе (Таблица 3).

Инновационные технологии и инновационная деятельность – основа венчурного бизнеса

2.1Понятие и сущность инновационнойдеятельности

Инновация — это внедренное новшество обладающеевысокой эффективностью. Являетсяконечным результатом интеллектуальнойдеятельности человека, его фантазии,творческого процесса, открытий,изобретений и рационализации в виденовых или отличных от предшествующихобъектов. Они характеризуются введениемна рынок совершенно новых (усовершенствованных)продуктов (услуг) интеллектуальнойдеятельности человека, обладающих болеевысоким научно-техническим потенциалом,новыми потребительскими качествами,которые со временем в свою очередьстановятся объектом для совершенствования.

Инновация -это не всякое новшество или нововведение,а только такое, которое серьезно повышаетэффективность действующей системы.

Термин«инновация» происходит от латинского«innovato», что означает «обновление» или«улучшение». Само понятие innovation впервыепоявилось в научных исследованияхXIX в. Новую жизнь понятие «инновация»получило в начале XX в. в научныхработах австрийского экономиста Й.Шумпетера врезультате анализа «новационныхкомбинаций», изменений в развитииэкономических систем.

Более общеэто понятие может применяться также ик творческой идее, которая былаосуществлена.

Инновациирассматриваются с разных точек зрения:в связи с технологиями, коммерцией,социальными системами, экономическимразвитием и формулированием политики.Соответственно, в научной литературесуществует широкий спектр подходов кконцептуализации инноваций.

Приконцептуализации понятия «инновации»полезно сравнить его с другими понятиями.В частности, в научной литературеотмечается, что понятие «инновация»часто смешивается с понятием «изобретение»,обозначающее создание новой техническойразработки или усовершенствованиестарой. Кроме того, многие усовершенствованиятоваров и услуг было бы правильнееназвать просто словом «улучшение».Понятия «изменения» и «креативность»также иногда могут быть употребленывместо понятия «инновации».

Чтобыотличать инновацииот перечисленных выше понятий, нередкоуточняется, что особенность инновациив том, что она позволяет создатьдополнительную ценность, позволяетинноватору получить дополнительнуюценность, и связана с внедрением.Инновация не является инновацией дотого момента, пока она успешно не внедренаи не начала приносить пользу. В рамкахальтернативного подхода другие понятияиспользуются как часть определенияинноваций: «Инновация имеет место, когдакто-либо использует изобретение -или использует что-то уже существующееновым образом — для изменения образажизни людей». В данном случае изобретениемможет быть новая концепция, устройствоили другие вещи, которые облегчаютдеятельность, а инновационность несвязывается с тем, получил ли организаторинновации какую-либо выгоду, и принеслали она позитивный эффект .

Всовременных условиях все процессыприменения новых знаний связаны срыночными отношениями. Практикапоказывает, что инновации направленына рынок и удовлетворение его потребностей.

Процессвнедрения инноваций охватываетпрактически все стороны деятельностипредприятия. Сам поиск эффективныхорганизационных форм управленияинновациями основывается на умеломсочетаниинаучно-инновационных и рыночных факторов.Внедрение этих поисков в производствои есть инновационная деятельность.

Итак,инновационная деятельность— это практическое использованиеинновационно — научного и интеллектуальногопотенциала в массовом производстве сцелью получения нового продукта,удовлетворяющего потребительский спросв конкурентоспособных товарах и услугах.Важной характеристикой этой деятельностиявляется инновационная активность -целенаправленная поддержка высокойвосприимчивости персонала предприятия(фирмы) к нововведениям посредствомцеленаправленных структур и методовуправления.

Самаинновационная деятельность характеризуетсяускорением темпов создания новшеств,их диффузии, что способствует углублениюи расширению структурных сдвигов вэкономике, увеличению размеров рынкаи удовлетворению существующих ивозникающих потребностей.

Перестройкаэкономики на рыночных принципах в нашейстране требует обеспечения мировогокласса качества производимых товаров,своевременного обновления продукциипредприятиями и максимальнойзаинтересованности внедрения нововведений;высокой инновационной активности набазе собственного развивающегосяпотенциала. Вместе с тем мировая практикапоказывает, что государственная поддержкаинновационной деятельности объективнонеобходима.

Внастоящее время эффективностьинновационной деятельности предприятияопределяется, прежде всего, наличиемотлаженной системы инвестирования,кредитования, налогообложения,функционирующих применительно кинновационной сфере научных разработок.

Инновационнаясфера представляет собой:1) систему взаимодействия инноваторов,инвесторов, товаропроизводителейконкурентоспособной продукции, услуги развитой инфраструктуры; 2) рынокновшеств (новаций), рынок капитала(инвестиций) и рынок чистой конкуренциинововведений. Поэтому управлениеинновационным процессом становитсяключом современной организацииинновационной деятельности на микро-и макроуровнях (Рис 1).

2.2 Технопаркии технополисы

Рисковые венчурные (venture [англ] — рискованное предприятие)

небольшого, как правило, размера заняты разработкой научных идей и превращением их вновые технологии и продукты. На современномэтапе научно- технической революциироль и малого бизнеса в научныхисследованиях и разработках существенновозросла. Это связано с тем, что НТР дала мелким и средним внедренческим ивысокотехнологичным фирмам современную технику, соответствующую их размерам- микропроцессоры, микро ЭВМ,микрокомпьютеры, позволяющую вестипроизводство и разработки на высокомтехническим уровне и требующуюсравнительно доступных затрат.

Инициаторамитакого предприятия чаще всего выступаетнебольшая группа лиц — талантливыеинженеры, изобретатели, ученые,менеджеры-новаторы, желающие посвятитьсебя разработке перспективной идеи ипри этом работать без ограничений,неизбежных в лабораториях крупныхфирм, подчиненных в своей деятельности жестким программам и централизованным планам (Таблица 3). Такой метод организацииисследований позволяет максимальноиспользовать потенциал научных кадров, освобождающихся в этом случае отвлияния бюрократии.

Рисковыепредприятия — своеобразная форма защиты талантов от потерь на стартовыхучастках инновационного процесса,когда новизна научной или технической идеи мешает ее восприятиюадминистративными руководителямифирмы. Преимущество венчурного бизнеса- гибкость, подвижность, способностьмобильно переориентироваться, изменять направления поиска, быстро улавливатьи апробировать новые идеи. Стремлениек прибыли, давление рынка и конкуренции, конкретная поставленная задача,жесткие сроки вынуждают разработчиков действовать результативно и быстро, интенсифицируют исследовательскийпроцесс.

Необходимый капитал такие предпринимателиполучают от крупных корпораций,частных фондов и государства,позволяющих им свободно распоряжатьсяэтими средствами для научных целей. Поскольку результаты исследованийнеизвестны, есть значительный рискдля такого предприятия (поэтомуфинансирующий его капитал называется рисковым). Если же предприятиедобивается успеха, оно превращается в самостоятельную хозяйственнуюединицу или переходит в собственность главных вкладчиков капитала.

Сами крупныекорпорации, имея дорогостоящееоборудование и устойчивые позиции нарынке, не очень охотно идут натехнологическую перестройку производстваи разного рода эксперименты. Значительноболее выгодно для них финансироватьмелкие внедренческие фирмы и в случае успеха последних двигаться попроторенному ими пути.

Рисковыйбизнес отнюдь не случайно получил своеназвание. Его отличает неустойчивость,ненадежность положения. “Смертность” рисковых организаций очень высока. Из250 рисковых фирм, основанных в США еще в 60-х годах,“выжили” лишь около трети,32% были поглощены крупными корпорациями, 37% обанкротились. И лишь единицыпревратились в крупных продуцентоввысоких технологий, подобно “Xerox”, “Intel”, “Apple Computer”. Однако отдача оставшихся “в живых”фирм настолько велика как с точки зрения прибыли, так и с точки зрениясовершенствования производства, чтоделает такую практику целесообразной. Значимость рисковых предприятий ив том, что они стимулируют конкуренцию, подталкивает крупные фирмы кинновационной деятельности. Так,специалисты считают, что гораздобольший вклад “Apple Computer” (возникшаякак рисковое предприятие) в экономикуСША состоял не в создании и производствеперсонального компьютера, а в том, что эта фирма побудила электронногогиганта “IBM” к поискам новыхтехнологий и совершенствованию своей организационной структуры, способствовавшихповышению конкурентоспособности еёпродукции.

УскорениеНТП вызывает заинтересованность всотрудничестве науки и промышленных предприятий. Условием сохранения и усиления конкурентоспособности компании становится информация одостижениях и использование результатов не только прикладных, но ифундаментальных исследований. Поэтому современные компании не могутдовольствоваться вторичной научнойинформацией и упрочивают связи сеё первичными источниками — центрамифундаментальной науки.

В своюочередь, университеты побуждают ксотрудничеству с частными компаниямине только возможность полученияприбыли от коммерциализации результатов проводимых ими научно-исследовательских работ (НИР), но и необходимость поиска дополнительных источниковфинансирования фундаментальныхисследований и наиболее благоприятных возможностей трудоустройства своих выпускников. Расширяется использование таких форм сотрудничества какконсультирование, обмен кадрами, субсидиии контракты на исследования, крупныемноголетние контрактные соглашения с корпорациями о проведении университетомисследований в определенной области. Иногда от университета отделяются“мини-корпорации”, имеющие цельюпревращение знаний и научных исследованийв деньги.

Во многих случаях сотрудничество университетов и промышленности осуществляется врамках “научных парков”.

Первыйтакой парк появился в США в 1949 году на базе Стэнфордского университета (штат Калифорния). Идея была проста:сдать участок университетской землив аренду действующим компаниям дляразмещения там их научно-исследовательскихподразделений, которые объединялисьс комплексом условий для развитиянаучных исследований и разработок вобластях передовых технологий изуниверситетских лабораторий иисследовательских групп. “Научныйпарк” или технопарк служит дляразвития наукоемких технологий,наукоемких фирм. Это своеобразнаяфабрика по производству средних ималых рисковых инновационныхпредприятий. Одна из важнейших функций технопарка — непрерывное формирование нового бизнеса и его поддержка. Такимобразом, технопарк или “научный парк” является основой венчурного бизнеса.

Учредителями“научных парков” в первую очередьявляются университеты, технические ииные вузы, научные и конструкторскиеучреждения. Их вклад в создание“научного парка” — научные идеи,фундаментальные знания, изобретения,научное консультирование, предоставлениев распоряжение парка прилегающейтерритории, помещения, оборудования,библиотек и т.д.

Заинтересованы в создании технопарка и промышленные предприятия, которые используют егодля решения технологических проблем, поддержания конкурентоспособности.Вкладом предприятий являетсяфинансовая и материальная поддержка.

Технопаркампридается важное значение в контекстеобъединения европейских стран. В нихвидят инструмент, который содействуетрешению проблемы структурного дисбалансамежду странами, механизм созданияинновационного климата, укреплениясвязи между наукой и производством.Различия в уровнях экономическогоразвития будут выравниваться за счетсоздания наукоемких фирм с учетомособенностей каждого региона.

Вцелом задача технопарков — это формированиесистем управления и производства (кадры,научный опыт, техника, оборудование,технология, консультационные услуги).Являясь разновидностью особыхорганизационных структур, они позволяютразвивать горизонтальные связи междунаучными организациями, университетамии производством, создают благоприятныеусловия для перехода от идеи к изготовлениюпромышленного образца.

Технопарк- это явление региональное. Главное егоназначение состоит в поддержке малого,преимущественно инновационногопредпринимательства, в помощи «скрытым»предпринимателям, которые не хотят илине могут начать собственное дело .

2.3 Инновационнаядеятельность предприятия

Инновационнаядеятельность может осуществляться какв рамках предприятий специальносозданными для этого подразделениями(так называемые внутренние венчуры),так и самостоятельными венчурными(рисковыми) фирмами.

Внутренниевенчуры представляют собой небольшиеподразделения, организуемые дляразработки и производства новых типовнаукоемкой продукции и наделяемыезначительной автономией в рамкахпредприятий. Отбор и финансированиепредложений, поступающих от сотрудниковпредприятия или независимых изобретателей,ведутся специализированными службами.В случае одобрения проекта автор идеивозглавляет внутренний венчур. Этоподразделение функционирует приминимальном административно-хозяйственномвмешательстве со стороны руководствапредприятия.Втечение обусловленного срока внутреннийвенчур должен провести разработкуновшества и подготовить новый продуктили изделие к запуску в массовоепроизводство. Как правило, это производствонетрадиционного для данной фирмыизделия.

Крупнаяфирма обычно неохотно идет на собственнуюразработку инновационной идеи созначительным риском. Последствиявозможной неудачи для нее намноготяжелее, чем для небольшой фирмы. Поэтомуглавным направлением участия крупнойфирмы в исследованиях вероятногохарактера, связанных с разработкойинновационных идей, становитсяосуществление рискового финансированиянебольших фирм-новаторов, специализирующихсяна подобных разработках.

Для малыхфирм характерны простота управления,широкий простор личной инициативы,возможность проведения гибкойнаучно-технической политики, активноепривлечение к своей деятельностиизобретателей. Это обусловливает высокуюэффективность деятельности венчурныхфирм. Многие из них вносят существенныйвклад в инновационный прогресс, разработкуновой продукции, прогрессивных технологий.

Ключевуюроль в становлении малого инновационного предпринимательства призвана сыграть система институтов его поддержки,или инновационная инфраструктура.Она, судя по опыту стран развитойрыночной экономики, включает три главныхфункциональных блока. Это блоки:

а) специализированных организацийподдержки и обслуживания малыхинновационных фирм, б) центров выращиванияпоследних, в) зон (территорий)инновационного предпринимательства.При этом элементы первой группы можно рассматривать в качестве объектовобщей рыночной инфраструктуры, авторой и третий — объектов инфраструктуры как малого бизнеса в целом, так и малого инновационного предпринимательствав частности.

К первому функциональному блоку относятсяследующие подсистемы:

1)информационного обеспечения; 2)экспертизы;3)финансово-экономического обеспечения; 4)сертификации наукоемкой продукции; 5)патентования и лицензирования;6)подготовки и переподготовки кадров;7)лизинговые центры; 8)консультационная служба (маркетинг, менеджмент идр.); 9)фирм специализированных услуг (бухгалтерских, аудиторских, рекламных и др.); 10)фирмы — технологическиепосредники. Все названные подсистемынаходятся в начальной стадии формирования (пожалуй, относительно продвинутымможно считать состояние информационного обеспечения, подготовки кадров иконсалтинговых услуг).

Второй итретий функциональные блоки инновационной инфраструктуры представлены “центрамивыращивания” (инкубаторами) бизнеса, в том числе малых инновационных фирм,а также научными и технологическимипарками.

Инновационнаядеятельность предприятия основываетсяна таких принципах, как приоритетностьинновационного производства; экономичностьинновационного производства, предполагающаяпоследовательный учет в практикеуправления производительного характерафункционирования прикладной науки,определяющей не только самоокупаемостьинновационного производства, но и егоприбыльность, коммерческий успех нарынке; гибкость инновационногопроизводства, означающая, что управлениедолжно обеспечивать свободу действийсубъектов инновационной деятельности,отказ от жесткой регламентации, поощрениепредприимчивости .

Существеннымфактором в инновационной деятельностипредприятия является, то, что используемыеим нововведения ограничены по временирыночными циклами, т. е. тем пределомвремени, когда это нововведение имеетрынок сбыта, после которого экономическийи технологический потенциал нововведенияисчерпывается и необходимо своевременноепереключение ресурсов для внедрения впроизводство других нововведений.

Вусловиях развитых рыночных отношенийинновационная деятельность предприятияхарактеризуется полной экономическойсамостоятельностью и юридическойсвободой в принятии хозяйственныхрешений, т. е. предприятие само решает,какие ресурсы использовать, самоопределяет объем производимой продукциии ее цен). Самостоятельность хозяйственнойдеятельности предприятия означает, чтооно ни от кого не получает безвозмезднойпомощи и несет материальную ответственностьза все свои решения, т. е. действует ипринимает хозяйственные решения врамках своего бюджета. При этоминновационная деятельность предприятиянаправлена на достижение основной цели- обеспечение максимальной прибыли.Известно, что в условиях рыночнойэкономики источником прибыли являетсяне только возможность изменения ценили экономия затрат, но и своевременноеобновление продукции, появление напотребительском рынке продукции,отличающейся новизной от существующеготовара. В этом случае предприятия -инноваторы получают добавочную прибыльза монополию на знания (так называемую«научно-техническую ренту») .

Такимобразом, осуществляется инновационнаядеятельность малых и средних венчурныхфирм в условиях современной экономики.

Заключение

Венчурныйбизнес – это рисковый бизнес. Сутьтакого сектора экономики заключаетсяв следующем: учредители малого предприятиялибо энтузиасты-учредители имеют оченьинтересную, заманчивую идею, осуществлениекоторой позволит получать значительныеприбыли, однако предприятие не располагаесредствами для её реализации. Тогдаразработчики находят либо юридическое,либо физическое лицо, которое обладаетсредствами для реализации этого проекта.Венчурная фирма финансируемая инвесторомдоводщит изделие до промышленногообразца, а затем выводит его на рынок.Обычно при рисковом бизнесе это занимаетне более девяти месяцев вместо двухлет. Энтузиазм новаторов и готовностьбизнесменов рискнуть капиталом частодают поразительные результаты. Венчурныйбизнес обладает множеством преимуществ:1)служит источником наукоёмких товарови услуг необходимых обществу; 2)обеспечивает активную инновационнуюдеятельность; 3)снижает технологическуюзависимость страны от импортныйтехнологий; 4) повышает активностьнаселения и жизненный уровень.

Такимобразом, венчурный бизнес развиваетсяза счет инвесторов либо венчурныхфондов. Данная совокупность представляетсобой венчурный капитал.Венчурный капитал– это долгосрочный, рисковый капитал,инвестируемый в акции новых и быстрорастущихкомпании с целью получения высокойприбыли после регистрации акций этихкомпаний на фондовой бирже.

Венчурныйкапитал предоставляется формальными неформальным секторами.Вформальном секторепреобладают «фирмы (или фонды) венчурногокапитала», являющиеся по организационно-правовойформе партнерствами и объединяющиересурсы ряда инвесторов: частных игосударственных пенсионных фондов,благотворительных фондов, корпораций,частных лиц и самих венчурных капиталистов– владельцев ФВК. Как правило,институциональные инвесторы распределяют2 -3% своего инвестиционного портфеля вальтернативные активы, такие каквенчурный капитал. ФВК инвестируютпривлеченные средства в новые фирмы,которые могут принести высокий доходв течение 5-7 лет. Кроме ФВК, участникамиформального сектора являются специальныеподразделения или дочерние предприятиякоммерческих банков или нефинансовыхпромышленных корпораций, а такжегосударственные инвестиционныепрограммы. Участникаминеформальногосектораявляются частные инвесторы венчурногокапитала: т.н. «бизнес-ангелы», а такжечлены семей вновь создаваемых малыхфирм. «Бизнес-ангелы» – это, как правило,профессионалы с опытом работы в бизнесе:одни являются удачливыми предпринимателями,другие – высокооплачиваемыми специалистамив области бизнеса (бухгалтеры, консультанты,юристы и т.д.) и занимают высшие должностив крупных компаниях. Неформальныеинвесторы обладают значительнымифинансовыми накоплениями, полученнымиблагодаря их собственному труду.

Венчурноефинансирование развития проекта, какправило, делится на предстартовое истартовое.

–Предстартовоефинансирование касается самых начальныхэтапов предпринимательской деятельности,а именно: финансирование работ посозданию опытного образца изделия иего патентной защите, анализу рынкасбыта, правовому обеспечению выгодныхдоговоров, по стратегическому планированиюбудущей предпринимательской деятельности,подбору менеджеров и образованиюкомпании вплоть до момента, когда можноперейти к стартовому финансированию.

–Стартовоефинансирование — это инвестирование сцелью обеспечения начала производственнойдеятельности компании. Предполагается,что уже есть новая продукция, подобранколлектив менеджеров, получены результатыисследования рынка. Риск в этом случаевысок, и вложения едва ли окупятсяраньше, чем через 5-10 лет.

Венчурныйбизнес нашел широкое применение во всеммире и играет важную роль в экономикестран и регионов. Мировой опыт в областиинновационного венчура показывает,что бесспорным лидером венчурногокапитала является США, потому как тамсосредоточено более ¾ всего мировогообъема венчурного капитала. СШАтрадиционно ориентируется на финансированиев первую очередь новых и очень молодыхинновационных компаний. В Европе же,фонды рискованного финансированиястараются вкладывать средства не вначальный, а в уже зрелый, хорошозарекомендовавший себя бизнес. Чтокасается Казахстана, то здесь венчурныйкапитал только зарождается, но уже естьсигналы того, что казахстанский торговый,банковский, страховой капитал, капиталпенсионных фондов будет становитьсясерьезным источником инвестиций винновационные проекты малых фирм.

Инновация — это внедренное новшество обладающеевысокой эффективностью. Являетсяконечным результатом интеллектуальнойдеятельности человека, его фантазии,творческого процесса, открытий,изобретений и рационализации в виденовых или отличных от предшествующихобъектов. Они характеризуются введениемна рынок совершенно новых (усовершенствованных)продуктов (услуг) интеллектуальнойдеятельности человека, обладающих болеевысоким научно-техническим потенциалом,новыми потребительскими качествами,которые со временем в свою очередьстановятся объектом для совершенствования.Тогда инновационная деятельность — этопрактическое использование инновационно- научного и интеллектуального потенциалав массовом производстве с целью получениянового продукта, удовлетворяющегопотребительский спрос в конкурентоспособныхтоварах и услугах.

Генераторамиинноваций выступаю малые инновационныефирмы, крупные компании, содержащие всебе инновационные подразделения,университеты, которые за счет частныхкомпаний коммерциализуют проводимыеими научно-исследовательские работы.Иногда от университета отделяются«мини-корпораци», имеющие цельюпревращение знаний и научных исследованийв деньги.

Сотрудничествоуниверситетов и промышленностиосуществляется в рамках «научныхпарков». Технопарки или научные парки и технополисы служат для развитиянаукоемких технологий, наукоёмкихфирм.Первый такой парк появился в СШАв 1949 году на базе Стэнфордскогоуниверситета (штат Калифорния). Вцелом задача технопарков – этоформирование систем управления ипроизводства (кадры, научный опыт,техника, оборудование, технология,консультационные услуги).

Что касаетсяинновационной деятельности в рамкахпредприятия, то существует два видавенчурных фирм: крупные корпорации,которые имеют научные подразделениядля генерации инноваций и самостоятельныерисковые фирмы. Существует преимуществомелких рисковых фирм над крупными,потому как первым характерны простотауправления, широкий простор личнойинициативы, возможность проведениягибкой научно-технической политики,активное привлечение к своей деятельностиизобретателей. В свое время крупнаяфирма неохотно идет на собственнуюразработку инновационной идеи, так какпоследствия неудачи для нее намноготяжелее, чем для маленькой организации.

Итак, вкурсовой работе были рассмотреныключевые моменты организации венчурногобизнеса, процесс финансирования рисковыхфирм, разновидности предприятий иучреждений, являющихся производителямиинноваций. В целом, инновационная сферапредставляет собой отрасль экономики имеющей колоссальное развитие во всеммире.

ПриложениеА

ТаблицаА1

Страныпо уровню развития малых и средних предприятий (МСП)

Количество (МСП)

Количество (МСП) на 1000 жителей

Занято на (МСП) (мл. чел.)

Доля МСП в общей численности занятых, %

Страны ЕС

Казахстан

ТаблицаА2

Распределениевенчурного капитала по сферам научнойдеятельности за последниегоды.

Персональные компьютеры

Производственные компьютеры

Медицина

Продукты потребления

Электроника

Биотехнология

Промышленное производство

Энергетика

ТаблицаА3

Организации,выполняющие исследования и разработки

Организации

Научно-исследовательские

Конструкторские бюро

Проектные и проектно-изыскательские

Опытные заводы

Высшие учебные заведения

Промышленные

ПриложениеБ

Рисунок Б1

Модельразвития венчурного бизнеса

Рисунок Б2

Управлениеинновационным процессом

Списокиспользованных источников

Редюшев, А. А. Венчурный капитал и венчурный бизнес / А. А. Редюшев // Проблемы современной экономики. – 2004. – № 3. С. 73 – 76.

Ильенкова, С. Д. Инновационный менеджмент / С. Д. Ильенкова. – М.: ИНФВА-М, 2001. – 238 с.

Риск менеджмент: Учебник для вузов/ Фомичев Ф. Н., Л.М. Гохберг, С.Ю. Ягудин и др.; Под ред. С.Д. Ильенковой. – М.: ЮНИТИ,2001. – 327

Анискин Ю.П., Лукьянов А.И. Инновационный менеджмент: Учебное пособие. — М.: МИЭТ, 2002. — 120 с.

Ковалев, Г. Д. Основы инновационного менеджмента: учебник для вузов / Г. Д. Ковалев. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. – 208 с.

// http://www.innovatika.ru

Балабанов И.Т. Инновационный менеджмент: Учеб. пособие для вузов. — СПб.: Питер, 2001.- с.208.

Водачек Л., Водачкова О. Венчурный капитал: Сокр. пер. со словац./ Авт. предисл. B.C. Рапопорт.- М: Экономика, 1999. – с.16-18.

Венчурное финансирование: теория и практика / Сост. докт. техн. наук Н. М. Фонштейн. М.: АНХ., 1999, с. 172-188.

Бромберг Г.В. Оценка инновационных проектов: выбор приоритетов. -М.: ИНИЦ Роспатента, 2002. – с.196.

Бунчук, М. Неформальный рынок венчурного капитала: бизнес-ангелы / М. Бунчук // Экономический БизнесЪ. – 1999. – № 2. – С. 19 – 26.

Плотников, А. Н. Перспективы венчурного инвестирования инновационной деятельности / А. Н. Плотников // Финансы. – 2003. – № 5. – С. 15 – 17.

http://www.iet.ru/en/dolgaya-istoriya.html

http://www.nif.kz/

http://www.mining.en/

Санто, Б. Инновации как средство экономического развития / Б. Санто; пер. с венг. – М.: Прогресс, 1990. – 295 с.

Лисовская, Н. В. Экономические аспекты содержания инноваций / Н. В. Лисовская //

http://www-dos.ic.scinnov.ru/technopark/t_park/htm

Власов, А. Венчурный капитал и малое предпринимательство / А. Власов // Общество и экономика. – 1999. – № 12. – С. 93 – 100.

Трифилова, А. А. Анализ инновационного потенциала предприятия / А. А. Трифилова // Инновации. – 2003. – № 6. – С. 67 – 72.

Предпринимательство понятие и сущностьРеферат >> Менеджмент

Анализ развития венчурного бизнеса в России. 1. Теоретические основы венчурного предпринимательства 1.1. Сущность венчурного предпринимательства В… , представление и защита профессиональных интересов организации венчурного бизнеса в России 1998 (до августа…

Как работает венчурный фонд и как формируется капитал инвестора? Кто является участниками венчурного бизнеса? Какие компании предлагают лучшие условия венчурного финансирования?

Привет посетителям и постоянным читателям онлайн-журнала «ХитёрБобёр»! На связи Денис Кудерин.

Сегодня мы поговорим о венчурных фондах – организациях, финансирующих рискованные коммерческие проекты. Публикация продолжает серию статей о прибыльном инвестировании.

Материал будет полезен начинающим бизнесменам, стартаперам и разработчикам инновационных продуктов с высоким коммерческим потенциалом.

А теперь – подробно и обстоятельно по каждому пункту.

Содержание страницы

1. Что такое венчурные фонды?

Даже самые гениальные коммерческие проекты, научные разработки и инновации нуждаются в финансировании. Без дополнительных денежных вливаний не будет развития и продвижения продукта на потребительский рынок.

Помочь стартаперам и молодым бизнесменам могут венчурные фонды. Поговорим об их деятельности, принципах работы и преимуществах.

Венчурные фонды – структуры, ориентированные на работу с инновационными проектами и стартапами. Организации такого типа вкладываются в высокорисковые предприятия с целью получить в дальнейшем прибыль от продажи долей или акций финансируемых компаний.

Само слово «venture» (англ.) в переводе означает «рискованное начинание».

Объектами инвестирования выступают как уже сформированные компании, так и «голые» бизнес-идеи без стратегического плана развития.

Именно высокие риски в сочетании с не менее высокими потенциальными доходами отличают венчурные фонды от прочих инструментов инвестирования.

Такие структуры помогают молодым предприятиям, которым в силу своего статуса недоступно банковское кредитование и другие традиционные варианты привлечения средств.

В процессе венчурного инвестирования участвуют:

собственно венчурный фонд;
управляющая компания;
объект инвестирования.

Фонды имеют право на выпуск и продажу акций компаний, которые они финансируют. Главную цель работы венчурных предприятий можно сформулировать следующим образом: «зайти за рубль, а выйти за пять».

Теперь о преимуществах работы с венчурными фондами:

средства выдаются на длительные сроки (3-8 лет);
не нужно платить годовых и ежемесячных процентов;
не требуется залогов и дополнительных гарантий;
фонды становятся полноценными деловыми партнёрами компаний;
в случае потери средств компания не объявляется банкротом и освобождается от долговых обязательств.

3. Как формируется капитал инвестора – 5 основных этапов венчурного инвестирования

Срок жизни конкретного проекта – от 3 до 10 лет. Раньше, чем через 3 года вряд ли можно пройти все стадии инвестирования, особенно в российских условиях.

Рассмотрим основные этапы венчурного инвестирования, начиная с поиска перспективной идеи и заканчивая выходом из проекта.

Этап 1. Выбираем предложенную бизнес-идею

Выбор идеи, в которую будут вложены средства фонда, играет ключевую роль. Очевидно, что наибольший успех имеют проекты, рассчитанные на массового потребителя. Перспективны также действительно уникальные идеи и инновации, не имеющие аналогов.

Те, кто считает, что все рыночные ниши уже заполнены, и принципиально новые товары и услуги не имеют коммерческого потенциала, ошибаются.

В частности, интересные интернет-продукты, мобильные и информационные технологии нового формата всегда найдут своего покупателя. Особенно, если применить грамотный маркетинг и профессиональное продвижение.

Этап 2. Вкладываем деньги

Инвестиционный план разрабатывается профессиональными специалистами в области экономики и финансов. Иногда представители венчурного фонда непосредственно участвуют в управлении компанией и разработке эффективной бизнес-стратегии.

Этап 3. Расширяем бизнес

Развитие бизнеса предполагает увеличение объемов и мощности производства, привлечение дополнительного персонала на предприятие. На этом этапе важно правильно рассчитать доходы от бизнеса и соотнести их с текущими расходами.

Интернет-проекты часто обходятся инвесторам дешевле, чем оффлайн-компании. Однако грамотных специалистов в сфере онлайн-маркетинга и продвижения найти не так-то просто.

Этап 4. Стабилизируем прибыль

Стабилизация прибыли возможна только в случае достижения компанией определенного уровня доходности. Успех уже близко, но успокаиваться пока ещё рано.

Надо ковать железо, пока оно горячо – завоёвывать новые доли рынка, открывать филиалы компании, разрабатывать новые линейки продуктов.

Этап 5. Продаем акции и привлекаем новых инвесторов

Вовремя выйти из проекта – тоже своего рода искусство. Ценные бумаги успешной компании продаются всем заинтересованным лицам и, прежде всего, другим инвесторам.

Действующее предприятие со стабильными доходами уже не входит в интересы венчурного фонда, а значит, активы пора вкладывать в другие направления.

5. Обзор ТОП-7 лучших венчурных фондов

Венчурные фонды в России – структуры относительно новые. Новичкам сложно разобраться, каким компаниям стоит доверить своё будущее, а какие лучше обходить стороной.

В помощь стартаперам и начинающим бизнесменам мы подготовили список из 7 наиболее авторитетных и надёжных организаций в России.

Softline Venture Partners – фонд, специализирующийся на инвестициях в стартапы на ранних стадиях. Приоритетные направления – IT, информационная безопасность, облачные технологии. Помощь в создании, продвижении и продаже инновационных продуктов.

На текущий момент в портфеле компании 15 полноценных проектов. Фонд входит в группу компаний Softline – лидера российского рынка в сфере лицензированного ПО.

ABRT – помощь предпринимателям в создании софтверных компаний мирового уровня. Техническая и управленческая поддержка проектов, профессиональный маркетинг, выход на мировой рынок.

Фонд поддерживает партнерские отношения с венчурными компаниями из США. Сегодня в портфель фонда входит несколько проектов – в том числе Acronis, InvisibleCRM, Veeam Software. Инвестирует в стартапы и компании на стадии роста.

Russian Ventures – инвестиции в российские компании. В портфеле фонда проекты Атлас (мобильная связь), Купол (мониторинг соцсетей), Молния (новостные ленты Рунета) и много других.

Основные направления – информационные ресурсы для русскоязычных пользователей, услуги в оффлайне, социальные сети.

Addventure II – девиз компании: «больше, чем деньги». Фонд оказывает не только финансовую, но и информационную поддержку стартапам. Инвестирует в сильные команды и яркие проекты с готовой бизнес-моделью.

Компания работает на рынке венчурного инвестирования с 2008 года. Приоритетные сферы деятельности – интернет-коммерция, агрегаторы, интернет-маркетинг, мобильные технологии.

Prostor Capital – вложения в самые «прорывные» проекты. Фонд не боится экспериментировать, вкладываясь в наиболее перспективные сегменты рынка и молодые таланты. Для каждого проекта подбираются индивидуальные модели инвестирования.

Компания ориентируется не только на финансовый результат, но и общий успех курируемых объектов. Сотрудники имеют опыт управления крупными корпорациями и профессионально разбираются в маркетинге и рекламе.

Runa Capital – умные деньги для умных стартапов. Международная компания, инвестирующая в коммерческие начинания на самых ранних стадиях. Средний чек – 3 миллиона долларов.

Приоритетные сферы бизнеса – интернет, мобильные и облачные технологии. В портфолио компании – десятки интернет-проектов, в том числе – русскоязычных.

– создан в 2009 году в целях содействия развитию предприятий научно-технического направления. Фонд ориентирован на инвестиции в российские проекты с высоким потенциалом роста на мировом рынке.

Общий объём средств компании – 2 млрд. долларов. Фонд инвестирует собственные средства, а также деньги инвесторов-партнеров.

В таблице ниже представлены основные характеристики упомянутых фондов:

№Средний чекПриоритетные направления1$1 млн.IT, облачные технологии, компьютерная безопасность2ABRTОт $1 млн. и вышеТехнологические проекты, новые мобильные и интернет сервисы3Сумма не фиксированаИнтернет технологии, оффлайн-услуги4Не определенИнтернет-коммерция, мобильные приложения5От $1 млн.Интернет6$3 млн.IT, мобильные технологии7РВК (Фонд Посевных Инвестиций)Сумма не определенаНаука и техника

6. Заключение

Итак, теперь вы в курсе, что собой представляют венчурные фонды и как они работают. Надеюсь, наши экспертные советы помогут вам выбрать наиболее щедрого и понимающего инвестиционного партнёра и успешно запустить свой бизнес.

В России складываются условия, позволяющие при сохранении политической и экономической стабильности, надеяться на успешную адаптацию механизма венчурного инвестирования в ближайшие годы.

Это хорошо понимают пионеры венчурного бизнеса в России, которые объединились в марте 1997 года в Российскую ассоциацию венчурного финансирования (РАВИ). В качестве главной ее задачи провозглашается лоббирование интересов венчурного капитала в Думе и Правительстве, в том числе, — подготовка проекта закона “О венчурном инвестировании”.

История венчурного инвестирования в России насчитывает немногим более 12 лет, когда появились первые венчурные фонды. Основные элементы базы развития венчурного капитала в России:

— Динамика малых и средних предприятий играет весьма существенную роль в развитии венчурного капитала в любой стране. Именно малые и средние предприятия являются наиболее приемлемыми объектами инвестирования, так как рост стоимости этих компаний и их ликвидности обеспечивает соответствующий высоким рискам и многократное возрастание по сравнению с первоначальными инвестициями доходов.
— В России накоплено большое число невостребованных научных открытий и изобретений. Эта невостребованность обусловлена двумя основными причинами: кризисной ситуацией в стране, то есть низкой пока деловой активностью, и недостаточным уровнем коммерциализации результатов НИОКР.
— Важной составной частью базы для развития венчурного инвестирования в России является наличие социального слоя инновационных предпринимателей и инновационных менеджеров. И та, и другая категории совокупного человеческого капитала в нашей стране пока еще не развиты в достаточной степени
— Полноценное развитие венчурного капитала в любой стране невозможно без наличия потенциальных отечественных его источников. В России пока существуют 3 основных инвестора — ЕБРР, правительство США и государственные источники. Потенциальные источники — корпорации, банки, различные фонды, средства населения. Формирование российских венчурных фондов с участием национального капитала находится в зачаточном состоянии, хотя в этой работе готовы участвовать и отечественные пенсионные фонды, и страховые компании и банки. Отсутствие соответствующей законодательной базы не позволяет им эффективно использовать свои средства в данном секторе экономики.

Основные проблемы в привлечении венчурного капитала:

Наиболее серьезным является то обстоятельство, что в России пока не существует нормативно-правовой базы, регламентирующей специфическую деятельность венчурного капитала, соответственно не предусмотрены меры государственной поддержки этого механизма, аналогичные существующим в подавляющем большинстве стран с развитым или только зарождающимся венчурным бизнесом.

К числу препятствий на пути развития венчурного бизнеса можно отнести неразвитость российского рынка ценных бумаг. Можно смело предположить, что в ближайшие 3 — 5 лет для большинства компаний с венчурным капиталом будет недоступна стратегия выхода через публичное размещение акций на отечественном фондовом рынке. Активизация фондового рынка и активная поддержка этого процесса очень важны, так как обеспечивают создание и совершенствование технологий выхода капитала, снижая уровень финансовых рисков и делая венчурный бизнес еще более привлекательным для инвесторов.

Проблемы для потенциальных участников венчурного процесса.

На данном этапе инвесторы предпочитают проекты с невысоким потенциалом, но умеренным риском, из которых легче осуществить «выход». Инвестиции в такие проекты относятся к категории «коротких» денег, возврат которых ожидается через 2 — 3 года. Но и доходность таких инвестиций невысока, по сравнению с инвестициями в high — tech компании, где возврат может быть ожидаем лишь через 5 — 7 лет на фоне низкой предсказуемости рынка и результата

Проблемы соискателей инвестиций.

Недостаточна подготовка менеджмента компаний — соискателей, квалифицированный менеджмент — эффективный показатель уменьшения риска инвестора. Соискателям необходимо учиться доказывать, что их компания имеет реальную нишу на рынке, работоспособный коллектив, защищенные права на интеллектуальную собственность, профессиональный менеджмент, четкое представление о перспективах развития бизнеса и того, как будут «работать» деньги инвестора. Сегодняшние российские «соискатели» зачастую не готовы к открытым отношениям с инвестором, что снижает их перспективы.

Развитие (перспективы):

Августовский кризис 1998 года, в целом нанесший серьезный ущерб экономике, тем не менее, сформировал ряд позитивных предпосылок для развития отечественного бизнеса.

Идет активное изменение приоритетов отечественных финансовых институтов. Отсутствие традиционных способов высокодоходного размещения капитала в связи с обвалом рынка государственных ценных бумаг заставляет их всерьез работать над освоением адекватных цивилизованных механизмов вложения средств, прежде всего в реальный бизнес. Конкретно для венчурного бизнеса благоприятно еще и следующее обстоятельство: повышение спроса на продукцию отечественных компаний требует срочного вложения средств в развитие их производственной базы, при этом в большинстве случаев традиционный механизм кредитования не может быть реализован. Заемщика не устраивают условия предоставления кредита, кредитора — предоставляемые гарантии. В такой ситуации венчурные инвестиции — одна из немногих альтернатив, при этом инвестор имеет хорошие шансы приобрести значительную долю в компании за сравнительно небольшие деньги.

Таким образом, венчурный капитал является одним из эффективных источников финансирования инновационной деятельности, и поэтому создание венчурных сетей на основе эффективного партнерства малых, средних, крупных предприятий, финансовых институтов и государства — важная задача развития экономики нашей страны.

Венчурный (рисковый) бизнес представляет собой предпринимательскую деятельность какой-либо творческой группы новаторов (как правило, небольшой), которая планирует либо уже получает доход на основе разработки нового рискованного вида деятельности.

Как свидетельствует опыт, наиболее часто таким направлением является научно-исследовательская деятельность, которая в большей степени по сравнению с другими видами подвержена влиянию всех видов рисков, особенно технических.

В зависимости от степени обособленности венчурного звена данный вид бизнеса можно классифицировать на венчур внутри фирмы (внутренний венчур) и венчурные фирмы.

Венчур внутри фирмы представляет собой такой вид венчурного бизнеса, при котором венчурная группа не является самостоятельной единицей, а получает финансирование и перекладывает всю ответственность за риск на ту фирму, подразделением которой она является.

Венчурные фирмы – это самостоятельные и независимые фирмы, которые занимаются венчурным бизнесом.

Таким образом, основное отличие между венчуром внутри фирмы и венчурной фирмой состоит в ответственности за риск. В первом случае он полностью перекладывается на материнскую фирму, а во втором является непременным спутником венчурной фирмы.

Необходимость поддержки и развития венчурного бизнеса определяется следующим:

Венчурный бизнес способствует возникновению новых жизнеспособных хозяйственных единиц, воздействующих на всю традиционную структуру ведения научных исследований, а также вызывает структурные изменения в общественном производстве страны;

Способствует техническому перевооружению традиционных отраслей производства;

Венчурный бизнес является стимулятором совершенствования принципов управления и организационных структур в крупных корпорациях;

Венчурные фирмы имеют высокую степень мобильности.

Что касается государственной поддержки, то одной из наиболее распространенных форм содействия деятельности мелкого венчурного бизнеса является система государственных контрактов на разработку и реализацию инноваций.

Место венчурного бизнеса в целом в экономической системе определяется его специфическими особенностями в общем инновационном процессе, основными из которых являются следующие:

Венчурный бизнес содействует процессам аккумуляции инвестиционных фондов, организации и координации деятельности соинвесторов, обеспечивающих инновационную деятельность;

Организация венчурного бизнеса обеспечивает мобильный и наиболее эффективный поиск и отбор потенциальных инвесторов, согласных участвовать в реализации проекта;

Венчурные предприятия являются значительной информационной базой для сети специальных консультативных и экспертных фирм, которые специализируются на обслуживании научно-технической деятельности;

Обеспечивается более эффективное использование творческого и научного потенциала работников.

В большинстве случаев венчурный капитал формируется на довольно длительный срок (10 и более лет) за счет различных источников. Ими могут быть средства правительственных фондов, крупных корпораций, страховых компаний, банков, пенсионных фондов, частных инвесторов и т.п. Разумеется, основным стимулом для проведения инвестиций в венчурный бизнес является возможность получения более высокого уровня прибыли на вложенный капитал по сравнению со среднерыночным.

Существует множество форм венчурного финансирования, в результате использования которых инвестор получает:

Право участия в качестве партнера с ограниченной ответственностью в фондах либо фирмах, учреждаемых на его средства;

Полное право на владение венчурной фирмой, которая создана на его средства;

Ограниченное право участия в венчурном бизнесе (например, владение только какой-то частью разработок либо получение возможности на первоочередную покупку запатентованной инновации и т.п.).

Процесс венчурного финансирования состоит из нескольких (условно разделенных) этапов:

1. Этап стартового инвестирования. На этом этапе финансируется разработка заявленной идеи, здесь риск и неопределенность последствий инвестирования особенно велики. Как следствие этого, финансирование имеет ограниченный размер и, как правило, носит краткосрочный характер.

2. Этап промышленного освоения, на протяжении которого финансируются все мероприятия, связанные с организацией этого процесса.

3. Этап коммерческого использования, когда после полученных результатов инновация либо продается сторонней организации, либо используется самостоятельно.

Практика показывает, что венчурный капитал в наибольшей мере концентрируется в быстроразвивающихся или наукоемких отраслях. Как свидетельствует мировой опыт, мелкий рисковый бизнес в научной и производственной деятельности промышленно развитых стран приобретает все большее значение. Это является следствием сдвигов, происходящих в организации научно-производственных процессов современного производства, а также определенной негибкости крупных компаний в освоении новой продукции и технологий.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ

1. Объясните, почему знание методов риск-менеджмента является необходимым в условиях рыночной экономики.

2. Почему деятельность предприятия на самых различных ее этапах и в самых различных сферах всегда сопряжена с неопределенностью?

3. По каким признакам могут быть классифицированы риски?

4. Каковы основные принципы управления рисками?

5. Назовите этапы управления рисками на предприятии.

6. Какие функции возлагаются на риск-менеджера и на подразделения по управлению рисками и на предприятиях?

7. Какие задачи решаются в процессе оценки риска?

8. Составьте классификацию методов качественной и количественной оценки рисков, используя специальную литературу.

9. Чем обосновывается выбор того или иного метода управления рисками?

10. Назовите функции менеджера при принятии решения о проведении страхования.

11. Перечислите виды контрактов, передающих экономические риски.

12. Какие существуют формы финансирования венчурного бизнеса?

ГЛАВА 17

КОНКУРЕНЦИЯ. КОНКУРЕНТНЫЕ

Похожая информация.

В чем заключается особое значение венчурного бизнеса. Как проходит процесс создания венчурной компании? Венчурный бизнес и его развитие в России

Отadmin

1. Что такое венчурные фонды?

3. Как формируется капитал инвестора – 5 основных этапов венчурного инвестирования

Этап 1. Выбираем предложенную бизнес-идею

Этап 2. Вкладываем деньги

Этап 3. Расширяем бизнес

Этап 4. Стабилизируем прибыль

Этап 5. Продаем акции и привлекаем новых инвесторов

5. Обзор ТОП-7 лучших венчурных фондов

6. Заключение

От admin

Похожая запись

Электротовары для дачи: необходимые устройства для комфорта и удобства

Отличия медицинских дверей от обычных

Как клеить потолочные бордюры. Как наклеить потолочный плинтус: описание монтажа и установки. Что делать, если стусла под рукой не оказалось

You missed

Какое отопление выбрать для частного дома: сравнение систем, плюсы, минусы и экономия

Системы очистки воды в доме: чистота и здоровье для вашей семьи

Профнастил МП10 для велосипедных парковок как защита от дождя и снега

Плинтус скрытого монтажа: современное решение для идеального интерьера