3. LA RELIGIÓN DOMINANTE EN LA ERA DE LA PRODUCCIÓN DE FANTASMAS No hay no creyentes en el mundo. Todo el mundo cree en algo. La perspectiva de un individuo, y todos los componentes de esta perspectiva, se basan en la fe. La Producción Ilusoria es un fenómeno enteramente materialista. No hay lugar en ello

Funciones dominantes, auxiliares y subordinadas

Funciones dominantes, auxiliares y subordinadas Antes de comenzar a describir los tipos, debemos considerar una pregunta más: sobre las funciones dominantes, auxiliares y subordinadas de cada uno de los dieciséis tipos. Estas características pueden ser buenas. Punto de partida

Funciones dominantes y auxiliares

Funciones dominantes y auxiliares ¿Por qué a menudo subestimamos a los introvertidos y sobreestimamos a los extrovertidos? El hecho es que los introvertidos y los extrovertidos utilizan sus funciones dominantes y auxiliares de formas completamente diferentes. La función dominante de los extrovertidos.

Empresa dominante en un mercado industrial utilizando el ejemplo de la industria automotriz.

Introducción................................................. ....................................................... ............................ 3

1. Empresa dominante en el mercado industrial................................... .......... ... 4

1.1 La teoría de los mercados industriales................................... ........................................ 4

1.2 El concepto de empresa dominante................................................. ......... ................ 5

1.3 Liderazgo en precios de la empresa dominante................................................. ......... 6

2. Mercado del automóvil en Rusia................................................ ........................ 12

2.1 Características generales de la industria................................................ ........ ................. 12

2.2 Estructura del mercado automovilístico ruso................................................. ......... 13

2.3 Problemas de los fabricantes nacionales................................................. ....... 14

3. AvtoVAZ es la empresa dominante................................................. ...... ................. 18

3.1 Características generales de la empresa................................................ ........................ 18

3.2 Historial de accionistas, crédito y bonos de AvtoVAZ..... 20

3.3 Análisis de la situación financiera................................................ ....... ................ 23

Conclusión................................................. ................................................. ...... .... 26

Bibliografía................................................. ................................................ 27

Introducción

La economía de los mercados industriales es un tema de estudio muy importante. La economía de los mercados industriales estudia las fuentes del poder de mercado, las empresas, su magnitud, sus consecuencias, así como el contenido y los resultados de la política estatal antimonopolio. Por tanto, la teoría de la organización industrial actúa como una teoría de la política antimonopolio. El mercado de todo el país se puede dividir en mercados sectoriales. La investigación sobre las características del mercado de cada industria es bastante interesante.

A menudo, la posición de todos los participantes del mercado industrial se explica por el comportamiento de la empresa dominante. Una empresa dominante o líder es una empresa con una alta participación de mercado, lo que le permite dictar sus términos en el mercado. El estatus de una empresa dominante se puede lograr de varias maneras importantes: productos de alta calidad, bajos costos o la fusión de varias empresas. Bajo ciertas condiciones, el comportamiento de una empresa dominante es el mismo que el de una empresa monopolista.

La fijación de precios en un mercado puede estar dictada por la fijación de precios de la empresa dominante. En la práctica rusa, puede haber casos en los que las autoridades respalden el estatus de empresa dominante. Un ejemplo de este tipo de industria es la industria automovilística rusa, donde el Estado mantiene artificialmente la posición de liderazgo de AvtoVAZ en el mercado.

El objetivo del trabajo del curso es divulgar el concepto de "empresa dominante" dentro del mercado industrial. En este trabajo se presta especial atención a la fijación de precios en un mercado donde hay una empresa dominante.

Como aplicación práctica de la teoría de los mercados industriales.

En la segunda parte del trabajo se analiza un mercado industrial como el del automóvil. También existe una empresa dominante en este mercado: AvtoVAZ. La tercera parte del trabajo examina la situación del mercado y los indicadores de desempeño interno de la empresa.

1. Empresa dominante en el mercado industrial.

1.1 La teoría de los mercados industriales

Uno de los componentes más importantes de la microeconomía es la teoría de las estructuras de mercado. En los libros de texto modernos de nivel introductorio e incluso intermedio, la presentación de esta sección de la teoría se basa en los modelos de competencia perfecta y monopolio. El primero explica la eficiencia del mecanismo del mercado y su capacidad de autorregularse. Una comparación del modelo de monopolio y competencia perfecta (bajo ciertos supuestos) explica el daño que un monopolio causa a la sociedad.

Sin embargo, ambos modelos se basan en supuestos tan poco realistas que no permiten explicar la formación de precios en los mercados reales: la dispersión de precios de productos homogéneos, la formación de precios de productos diferenciados, la formación de precios con un número relativamente pequeño de empresas competidoras, la magnitud real del daño causado por los monopolios, etc. La insatisfacción de los economistas con estos modelos tiene su propia historia. Sin embargo, la transición de la crítica esporádica de ideas relevantes al desarrollo de una teoría competitiva se produjo sólo a finales de los años 20 y principios de los 30. Siglo XX, cuando las tendencias de la “segunda revolución industrial” ya eran plenamente evidentes.

La concentración de la producción en sectores clave de la economía, especialmente en la industria manufacturera, así como la diferenciación en la calidad de los bienes de consumo ya no podían considerarse fenómenos secundarios. Generalmente se acepta que “la reconsideración del papel de las grandes empresas en Estados Unidos y otras economías industriales, así como sus consecuencias monopolísticas y de otro tipo, comenzó con la aparición casi simultánea en 1932-33. Las teorías de la competencia monopolística de Chamberlin, la teoría económica de la competencia imperfecta de Robinson y La corporación moderna y la propiedad privada de Berle y Means.

Los economistas han recurrido al estudio de los mercados dominados por un pequeño número de grandes empresas, así como a las actividades de estas empresas (cómo se gestionan, cómo se forman los precios de sus productos, cuáles son sus verdaderos objetivos, cuáles son los obstáculos a la formación de nuevas empresas, cómo expresan su poder de mercado, etc.). Si bien el desarrollo de la investigación en en gran medida Estimulada por el trabajo “puramente” teórico de Robinson y Chamberlin, la mayor parte de la investigación fue de naturaleza empírica. La generalización se produjo ya en los años de la posguerra. El primer libro de texto sobre la disciplina, llamado en Estados Unidos “Organización industrial”, literalmente “organización industrial”, se publicó en 1956 (en Inglaterra, posteriormente se adoptó otro nombre: “Economía de la industria”, literalmente “teoría económica (economía) de la industria”). , quizás influenciado por el título del libro homónimo de Alfred y Mary Mapshall).

¿Por qué la industria se convirtió en el foco de atención y se incluyó en el nombre del tema? Porque fue en él donde se manifestaron con mayor fuerza los procesos de creciente concentración e incluso de monopolización, a diferencia de la agricultura, el sector servicios y el comercio.

La economía de los mercados industriales estudia las fuentes del poder de mercado, las empresas, su magnitud, sus consecuencias, así como el contenido y los resultados de la política estatal antimonopolio. Por tanto, la teoría de la organización industrial actúa como una teoría de la política antimonopolio.

También se puede citar la definición de Coase del tema de la Economía de Mercado Industrial: La organización industrial “es una descripción de cómo se dividen las actividades económicas entre las empresas. Como sabes, muchas empresas realizan muchas diferentes tipos Otros tienen una gama muy limitada de actividades. Algunas empresas son grandes, otras son pequeñas. Algunas empresas están integradas verticalmente, otras no. Ésta es la organización de la industria o, como suele llamarse, la estructura de la industria. Pero a partir de la investigación organización Industrial Me gustaría saber cómo está organizada la industria ahora y en qué se diferencia de lo que era antes; qué fuerzas han cambiado con el tiempo; ¿Cuál será el efecto de las propuestas para cambiar, mediante diversos cambios en las leyes, las formas de organización industrial?

1.2 El concepto de empresa dominante

En la economía, hay mercados en los que opera una empresa líder (en otras palabras, una empresa dominante), que tiene la capacidad de influir en el precio de mercado, y un gran número de empresas externas competitivas. La empresa dominante tiene poder de mercado. Una empresa es dominante si es capaz de explotar las ventajas estratégicas de su posición en relación con sus competidores, como se refleja en su alta participación de mercado. Ejemplos de empresas dominantes incluyen empresas como Kodak (65% del mercado), IBM (68% del mercado), General Electric (53% del mercado), Boeing (60% del mercado), General Motors (46 % del mercado). % del mercado).

¿Por qué algunas empresas obtienen un poder de mercado significativo? Hay tres razones principales para esto. Primero, para convertirse en dominante, una empresa debe tener una ventaja en costos. Los costos unitarios de la empresa dominante suelen ser significativamente más bajos que los de las empresas competidoras. Es posible:

a) si la empresa dominante tiene tecnología más eficiente o mejores recursos (incluida una mejor gestión);

b) si la empresa dominante, en mayor medida que sus competidores, es capaz de asimilar y utilizar la experiencia acumulada (aprender haciendo);

c) si la empresa dominante tiene ventajas de economías de escala.

En segundo lugar, la empresa dominante puede producir un producto de mayor calidad que las empresas externas. La alta calidad de un producto desde el punto de vista del mercado está determinada no solo propiedades internas del producto que se fabrica, sino también de la publicidad, de la reputación de la empresa o del hecho de que esta empresa fabrica este producto desde hace mucho tiempo, por lo que los consumidores desarrollan una fidelidad a la marca.

En tercer lugar, un grupo de empresas relativamente pequeñas que han celebrado entre sí un acuerdo de cártel puede convertirse en una empresa dominante. La coordinación de las actividades de las empresas que han celebrado un acuerdo tiene el mismo efecto sobre el precio de mercado que una única gran empresa. Si todas las empresas de una industria forman parte de un acuerdo de cártel, entonces actúan como un monopolio. Si sólo unas pocas empresas se adhieren al acuerdo, entonces la situación se describe mediante el modelo de empresa dominante.

1.3 Liderazgo en precios de la empresa dominante

Liderazgo en precios significa que una empresa dominante fija un precio para el producto de una industria, y las empresas competidoras siguen este precio o fijan un precio basado en el líder. Dado que la empresa dominante permite a las empresas rivales vender todo lo que quieran al precio que ella fija, las empresas rivales no tienen ningún incentivo para cobrar un precio más bajo. Si las empresas competidoras cobran un precio más alto, pierden completamente el mercado. El precio de una empresa dominante puede servir como una especie de “paraguas de precios” para las empresas externas: incluso si la calidad de sus productos es ligeramente inferior, debido a la empresa dominante y su reputación, las empresas competidoras pueden encontrar un mercado para sus productos.

Una política similar es la que siguen, por ejemplo, muchas empresas surcoreanas, taiwanesas y hongkonesas que fabrican productos bajo las marcas de conocidas empresas occidentales. Aunque la calidad de los productos de estas empresas es inferior a la de sus homólogos occidentales, los precios más bajos (dentro del precio de la empresa líder) garantizan las ventas de sus productos.

El modelo de comportamiento de un líder de precios en el mercado se basa en las siguientes premisas:

Hay una gran empresa en el mercado que se vuelve dominante debido a sus menores costos de producción;

Las empresas externas se guían por el precio de la empresa dominante (son “tomadoras de precios”, es decir, están de acuerdo con su precio);

El número de empresas en la industria no cambia: las empresas no pueden entrar ni salir de la industria (esto corresponde a la premisa de analizar el corto plazo en el mercado). . la empresa dominante conoce la función de demanda del mercado;

La empresa dominante puede predecir la producción de las empresas externas en cada nivel de precios. Dado que la empresa dominante determina el precio al que se vende el producto en el mercado, la empresa enfrenta una demanda residual relativamente inelástica y, por lo tanto, sólo puede expandir las ventas bajando el precio. Por otro lado, a un precio determinado, parte de la demanda es satisfecha por empresas externas.

Con respecto a la demanda residual (la diferencia entre la demanda del mercado y la oferta competitiva), la empresa dominante actuará como un monopolista, produciendo tal cantidad de un bien que el ingreso marginal de su venta sea igual al costo marginal de su producción. Obtenemos el siguiente esquema para analizar un mercado con una empresa dominante:

1. Determine el valor de la oferta de empresas externas a un precio dado: Qsa =Qs(PL), donde PL es el precio de la empresa dominante.

2. Establecer el valor de la demanda residual, teniendo en cuenta que se venderá toda la producción de las empresas competitivas: ORD=QD(P) - Qsa(P), donde QRD es el valor de la demanda residual, QD(P) es el volumen de demanda del mercado.

3. Encuentre la cantidad de bienes que producirá la empresa dominante, maximizando el beneficio: MRL=MCL., donde MRL es el ingreso marginal de la empresa dominante en relación con la demanda residual (Figura 1).

Figura 1. Demanda residual del producto del líder, maximización de beneficios del líder y de terceros

Consideremos ahora el comportamiento de una empresa perteneciente a un entorno competitivo en un mercado con una empresa dominante. Supongamos que las curvas de costo promedio y marginal de una empresa externa típica se parecen a la Figura 2.

Entonces, el precio P1 (P1=min ACa) es el precio de cierre en el largo plazo: si el precio de mercado cae por debajo de P1, la empresa externa se ve obligada a salir del mercado. Si el precio de mercado resulta ser superior al precio P1, entonces una empresa de un entorno competitivo recibe beneficios económicos.

Figura 2 Beneficios y pérdidas económicas de empresas externas

Por tanto, la demanda residual de la empresa dominante refleja dos tipos de restricciones.

üA precios superiores a P1, la empresa dominante enfrenta una demanda residual, y a precios inferiores a P1, enfrenta una demanda general del mercado. Fijar un precio en un área por encima de P1 permite que tanto el líder como las empresas de un entorno competitivo reciban beneficios económicos. Cuando el líder fija un precio por debajo del coste medio mínimo de una empresa típica de un entorno competitivo, las empresas externas abandonan el mercado y la empresa dominante adopta una posición de monopolio: ahora se enfrenta a la demanda residual y a toda la demanda de la industria D(P), y se comporta como un monopolio típico. Además, aquí su curva de ingreso marginal es más pronunciada que en la región anterior, de modo que la curva de ingreso marginal total tiene una discontinuidad en el punto correspondiente a P1; el precio de cierre de la empresa externa. (En la Figura 1, este punto representa la intersección de la curva de demanda agregada y la curva de demanda residual).

¿Qué tipo de comportamiento elegirá la empresa dominante? La respuesta a esta pregunta depende de una serie de circunstancias y, en primer lugar, del coste por unidad de producción de la empresa dominante. Si los costos de la empresa dominante difieren ligeramente de los costos de las empresas competidoras, entonces la empresa dominante elegirá la primera opción: el precio del líder excederá P1, los externos recibirán una ganancia económica positiva. Dado que, por convención, otras empresas no pueden entrar en la industria, los beneficios económicos tanto de las empresas competitivas como de la empresa dominante se mantendrán en el largo plazo. Dado que los costos de la empresa dominante son menores que los costos de la empresa competitiva y la producción de la empresa dominante es mayor, el beneficio total de la empresa dominante será mayor que el beneficio de una empresa competidora típica, aunque, por supuesto, , la cantidad de beneficio de la empresa dominante será menor que si la empresa fuera un monopolista en el mercado (Figura 3).

Figura 3. - Comparación de los volúmenes de beneficios de un monopolio y una empresa dominante en una posición competitiva

El monopolista controla toda la demanda y fija un precio tal que MRL=MCL (precio P*). A los mismos costos, la empresa dominante enfrenta la demanda residual RD y fija un precio basado en la condición MRL=MCL (precio PL*). Aunque la empresa dominante produce menos bienes que el monopolista (Q1< Qm), рынок в целом получает больше товара, чем в условиях монополии за счет наличия предложения фирм-конкурентов (Q = QL+ Qa>Qm). En un mercado con una empresa dominante, los consumidores reciben un excedente adicional.

Analicemos el modelo de mercado con una empresa dominante y determinemos las características del precio fijado por el líder. Así, estableceremos los determinantes del poder de monopolio de la empresa líder en el corto plazo, siempre que el precio supere el precio de cierre de una empresa típica de un entorno competitivo. P, precio P, "precio Cantidad de ganancia de la empresa externa Cantidad de ganancia de la empresa externa PL PI PL MC AC Q, cantidad (Figura 2 a). Beneficio económico de la empresa externa Q, cantidad (Figura 2 b).

Pérdidas de la empresa externa b) El volumen de ganancias de la empresa dominante en un entorno específico El volumen de ganancias del monopolio ACL Q, número de MRL (Figura 3). Comparación del volumen de ganancias de un monopolio (a) y una empresa dominante en un entorno competitivo (b) (compárese con la Figura 1).

Las empresas externas, al determinar el volumen de ventas en el mercado, maximizan sus propias ganancias. Dado que son tomadores de precios en el mercado, la condición para obtener el máximo beneficio para ellos es la igualdad de los costos marginales con el precio del líder; la curva de oferta individual coincide con la curva de costo marginal a precios superiores al valor mínimo de los costos variables promedio; La oferta total de empresas en un entorno competitivo es la suma de las funciones de oferta individuales.

Si asumimos la posibilidad de que nuevas empresas externas entren al mercado, el problema de fijar el precio de la empresa dominante se vuelve menos simple. La empresa dominante tiene la necesidad de elegir entre al menos dos alternativas: 1) independientemente de la posibilidad de que nuevas empresas externas ingresen a la industria, maximizar las ganancias; 2) fijar un precio que elimine los incentivos para ingresar a la industria. Consideremos la primera posibilidad. Supongamos que una empresa dominante opera en un mercado de un producto homogéneo. Las empresas competidoras maximizan sus beneficios a corto plazo ampliando la producción hasta que el coste marginal sea igual al precio.

La empresa dominante fija su precio suponiendo que tiene información completa sobre la demanda relativa del mercado, sus propios costos de producción y la oferta de sus competidores. Si la empresa dominante cobra un precio muy alto que permite a las empresas competitivas obtener ganancias económicas, las empresas competitivas tendrán incentivos para expandir la producción. Además, entrarán en el mercado nuevas empresas, atraídas por los beneficios positivos del sector. Como resultado, la oferta del producto aumentará (la curva de oferta del mercado se moverá hacia la derecha), la curva de demanda residual de la empresa dominante se moverá hacia la izquierda y la participación de mercado de la empresa dominante disminuirá, reduciendo la poder de mercado de la empresa. Esta política de precios elevados de la empresa dominante se denomina “suicida”.

¿Cuán grandes son las pérdidas de la empresa dominante derivadas de su adhesión al modelo “suicida”? política de precios? La respuesta dependerá de cuán significativa sea la ventaja de costos de la empresa dominante. Si la empresa dominante no tiene una ventaja en costos, a largo plazo puede verse obligada a abandonar la industria por parte de empresas externas. Ésta es una de las principales restricciones al poder de monopolio en el mercado de una empresa dominante en un entorno competitivo que opera a largo plazo. A largo plazo, en un mercado de libre entrada, el beneficio económico de una empresa externa representativa es cero y el precio se fija en P1, es decir, el precio de cierre de una empresa típica. La curva de oferta a largo plazo de las empresas competitivas se verá como una línea recta horizontal (Figura 4).

Figura 4 - Mercado con una empresa dominante

En consecuencia, la curva de demanda residual de la empresa dominante también será horizontal. Dado que los costos de la empresa dominante son menores que los costos de las empresas competidoras, la empresa dominante recibirá ganancias positivas en el largo plazo, pero su valor será menor que en el corto plazo. Si los costos de la empresa dominante son significativamente más bajos que los costos de una empresa externa típica, la empresa dominante reduce el precio de mercado por debajo de Pt, las empresas competidoras se ven obligadas a abandonar la industria y la empresa dominante se convierte en monopolista.

2. Mercado automovilístico ruso

2.1 Características generales de la industria

La industria del automóvil es una industria cíclica. Esto significa que el estado de la industria automotriz depende en gran medida del estado de la economía. Cuando la economía crece, suele haber un aumento significativo en la demanda de automóviles; e incluso con una ligera caída de la economía, la demanda disminuye inmediatamente. Por tanto, los dos factores principales que determinan el desarrollo de la industria automovilística en Rusia son la situación económica del país y, por supuesto, el parque de vehículos existente y su estado. Entonces, ahora analizaremos cada uno de estos factores, veremos cómo han actuado hasta el momento actual e intentaremos realizar actividades analíticas y predecir cómo se desarrollará la situación en el futuro.

El gráfico (Figura 5) muestra las tasas de crecimiento aproximadas del PIB y del parque de vehículos. (Después de 2002 - pronóstico de United Financial Group.) Obviamente, el gráfico no se corresponde fundamentalmente con lo que se dijo al principio: que existe una relación directa entre las tasas de crecimiento de la economía y el mercado del automóvil. Surge una pregunta natural: ¿por qué? La respuesta es bastante simple: escasez de oferta en la época soviética. En la época soviética, comprar un coche no era fácil: había colas y distribuciones. Tan pronto como se produjo una transformación del régimen económico, la gente inmediatamente empezó a comprar los coches que tanto ansiaba. Por tanto, las tendencias divergieron. En el futuro, debemos esperar que la dependencia se corrija y se normalice, porque el factor de consumo diferido ya no funcionará.

El segundo factor que determina la situación de la industria es el tamaño del parque automovilístico del país y su estado.

Por lo general, para analizar el tamaño del parque de automóviles se utilizan no solo valores absolutos, sino también relativos, por ejemplo, el número de automóviles per cápita. Actualmente en Rusia hay aproximadamente 145 coches por cada mil habitantes. En comparación, en Alemania, Bélgica, Francia y Gran Bretaña es de aproximadamente 350-380. En EE.UU., dado que las camionetas y minivans están clasificadas como "comerciales vehículos", alrededor de 480. Si contamos minivans y camionetas juntas, entonces alrededor de 700.

En Rusia, el PIB per cápita es ahora de unos 2.000 dólares y el número de coches por cada mil habitantes es de 145. Si bien el parque móvil no se corresponde con el nivel de ingresos, por el momento debería crecer primero hasta el nivel de tendencia, y durante el período hasta 2010, teniendo en cuenta el crecimiento económico, debería crecer hasta 188. Así, la previsión para 2010 es que el número de coches por cada mil habitantes aumentará hasta 188. El pronóstico supone que la economía crecerá aproximadamente un 2,8% anual, pero la flota crecerá a un ritmo más lento, sólo un 2,6% anual.

2.2 Estructura del mercado automovilístico ruso

El ciclo de vida de un coche en Rusia es de media 20 años, es decir, cada año hay que sustituir el 5% del parque móvil (Tabla 1). Es fácil calcular cuántos automóviles se deben comprar cada año sólo para mantener la flota de automóviles existente. Los analistas del FGD suponen que la sustitución de la antigua flota dominará la estructura de la demanda.

El segundo aspecto importante es el movimiento de la demanda hacia las regiones. En gran medida, la demanda se formó en Moscú: el número de automóviles en Moscú en los últimos 10 años se ha multiplicado por 10 y actualmente asciende a 3 millones de automóviles. El rápido crecimiento se ha detenido y podemos hablar de cierta saturación de la demanda: lo más probable es que a partir del próximo año la demanda en Moscú crezca a un ritmo mucho menor que en todas las regiones. Conclusión general: Hasta 2010, se venderán en Rusia unos 2 millones de coches.

Producción

¿Cómo satisfacemos nuestra demanda? El primero es la producción de empresas rusas. El segundo es el de importación (autos nuevos y usados). En tercer lugar, las empresas conjuntas y la organización de la producción en Rusia por parte de empresas extranjeras. Producción de empresas rusas: en 1994 - 798 mil automóviles, y ya en 2001 - 1.022 mil. Las importaciones en 2001 ascendieron a: personas jurídicas - 115.000 automóviles (incluidos nuevos - 86.000 y usados ​​- 29.000); particulares: 360.000 coches (incluidos nuevos, 8.000 y usados, 352.000); JV y producción de ensamblaje. 10000-2000 coches. La oferta total fue de 1,5 millones.

Tabla 3 - Fabricantes rusos

La tendencia en 2002 es que el fabricante ruso está perdiendo cuota de mercado en los segmentos de precios en los que son menos competitivos, y en los nichos de precios más bajos está aumentando su cuota.

2.3 Problemas de los fabricantes nacionales.

El primer problema al que se enfrenta el fabricante ruso es la reducción de la demanda de coches rusos. Por razones: primero, baja calidad; En segundo lugar, y lo más importante, los precios se están acercando rápidamente a los precios de los automóviles extranjeros usados. Entonces, ¿por qué sucede esto? Ustedes saben que nuestro rublo se está fortaleciendo, lo que significa que está creciendo en términos reales. Por lo tanto, los automóviles rusos son cada vez más caros en dólares y sus precios se acercan rápidamente a los de sus homólogos occidentales. ¿Qué salida? Sólo hay una salida: la introducción de altos derechos de aduana, que se hizo el 1 de octubre. Pero, como se puede ver en las tendencias, esto se hizo muy tarde. Las empresas rusas han perdido mercado y lo siguen perdiendo en la actualidad. GAZ y VAZ detienen constantemente la producción. VAZ se detuvo una vez, ahora está reduciendo el número de turnos de trabajo y la duración. semana de trabajo. La situación de la empresa es muy difícil y así seguirá hasta mediados del próximo año. Lo que pasa es que durante 2001, cuando se discutía activamente que se aumentarían los derechos sobre los automóviles extranjeros, se importó a Rusia un número récord de automóviles extranjeros. (Durante todo el año pasado se importaron alrededor de 360 ​​mil autos usados, luego, en 9 meses de 2002, se importaron alrededor de 500 o 600 mil autos extranjeros usados. Todos ellos, por supuesto, no encontraron demanda en el mercado. Ahora todos los almacenes están cargados con estos automóviles extranjeros y estarán a la venta durante algún tiempo, al menos seis meses). En consecuencia, la demanda de automóviles rusos aumentará sólo después de que se vendan estas reservas.

¿Cómo han cambiado los deberes? Derechos arancelarios para asuntos legales y individuos variar. Pero como las personas jurídicas importan pocos coches extranjeros usados, no los consideraremos.

Para los vehículos de más de 7 años y con una cilindrada inferior a 2,5 litros, el impuesto por cada cm3 aumentó de 0,85 euros a 2 euros. ¿A qué conducirá este aumento de derechos? Este nicho definitivamente quedará liberado. Por supuesto, se importará un pequeño porcentaje a pesar del importante aumento de los derechos, pero lo más probable es que sea bastante insignificante. Los nichos desocupados estarán ocupados principalmente por automóviles extranjeros de los últimos años: entre 6 y 5 años. El precio entre niños de 7 años y de 6-5 años no difiere significativamente, especialmente si el coche es barato. La proporción estimada de dicha sustitución es del 50% de este nicho, es decir, el 50% del mercado desocupado lo ocuparán coches extranjeros de lanzamiento posterior. Lo más probable es que el 30% siga siendo para nuestro desafortunado fabricante ruso y el 20% para empresas conjuntas y plantas de montaje.

Hoy en día, a menudo se pueden ver artículos en la prensa que dicen que en Rusia se aplican aranceles muy altos a los automóviles extranjeros usados, y esto es un gran problema al unirse a la OMC. Y tan pronto como nos unamos, probablemente nos veremos obligados a reducir los aranceles; de lo contrario, nunca seremos aceptados allí. Esta opinión no es cierta. Para confirmar esto, daremos ejemplos de otros países: derechos en el momento de la adhesión a la OMC de varios países en desarrollo.

Indonesia: en el momento de la adhesión a la OMC el derecho era del 240%. Después de ser aceptado en la OMC, el arancel se redujo al 90%. Tailandia: el 80% lo era en el momento de su adhesión a la OMC y sigue siéndolo. India: en el momento de su adhesión a la OMC - 50%, China - 70%, Brasil - 70%. En Rusia no hay tipos de interés y los derechos se expresan en euros por cm cúbico, por lo que es difícil obtener un porcentaje comparable. En promedio para el mercado (pero el promedio es el mismo que la temperatura promedio en un hospital), los aranceles en Rusia son ahora alrededor del 50%. También hay ejemplos opuestos: Corea del Sur, que tenía derechos de sólo el 15%.

El siguiente problema para los fabricantes rusos es la falta de fondos para inversiones de capital. Veamos las matemáticas simples de la rentabilidad usando el ejemplo de AVTOVAZ:

Ingresos: 3.500 millones de dólares (según estándares internacionales).

Beneficio operativo: 240 millones de dólares.

Rentabilidad operativa - 7%.

Beneficio neto: menos 100 millones de dólares.

EBITDA: 417 millones de dólares.

Margen EBITDA - 12%.

A modo de comparación "GAS":

Ingresos: mil millones de dólares.

Beneficio operativo: 60 millones de dólares.

Margen operativo: 6%.

EBITDA: 85 millones de dólares.

Margen EBITDA - 9%.

Para Avtovaz:

EBITDA $417 millones

Impuesto sobre la renta $63 millones

Intereses sobre préstamos $ 100 millones

Antes de cargos por depreciación. $254 millones

Depreciación $177 millones

Dinero para un nuevo modelo $ 77 millones

NECESITA $800 millones

Sólo quedan 77 millones de dólares para nuevos productos. ¿Qué son 77 millones de dólares para el desarrollo de un nuevo modelo? Nuevo modelo cuesta alrededor de 1,5 mil millones de dólares (AVTOVAZ está desarrollando actualmente un nuevo proyecto, Kalina). En Rusia, todo es más barato: dominar la producción de Kalina cuesta 800 millones de dólares. Está claro que la empresa no tiene fondos.

Todas nuestras empresas automotrices viven de fondos prestados. La empresa no tiene suficiente capital de trabajo y viven de fondos prestados. (No puedes desarrollar nuevos modelos solo con fondos prestados, necesitas agregar algo propio. No, de lo contrario nadie te dará préstamos. Vienes al banco y dices: “Tú nos das un préstamo, no invertiré cualquier otra cosa." Usted corre un riesgo enorme: no está claro si este modelo encontrará demanda en el mercado o no. "Usted financia todo el desarrollo y yo desarrollaré la producción aquí con su dinero". . Al menos, debería ser 50/50. Si se trata de una empresa conjunta, entonces tal vez 70/30).

¿Por qué los analistas suponen que la industria automovilística rusa seguirá existiendo durante bastante tiempo? Principalmente porque crecerá la demanda de las regiones. Moscú no es un buen indicador de las características de calidad de los automóviles, ya sean nacionales o extranjeros. Consideremos cuatro regiones altamente desarrolladas: el Lejano Oriente, Kaliningrado, la región de Tiumén y la región de Moscú; la mayoría de los automóviles todavía se producen en el país y es poco probable que esta situación cambie radicalmente en un futuro próximo. Quizás en 2003 se descubra que el volumen de producción de AvtoVAZ no ha aumentado. En 2004, puede incluso descender hasta unos 650, pero a partir de 2004, según los analistas del FGD, debería recuperarse. Ahora, si resulta que no se está restaurando, AvtoVAZ comenzará a presionar para que se introduzcan derechos y una o dos posibilidades se harán realidad. En primer lugar, se pueden aumentar los impuestos sobre los vehículos de 3 a 7 años (véanse las nuevas propuestas del departamento de Ilya Klebanov). En segundo lugar, es posible que se prohíban los coches con el volante a la derecha y entonces se liberará hasta cierto punto el mercado del Lejano Oriente.

¿Unirse a la Organización Mundial del Comercio podría afectar la situación? A primera vista, puede parecer que al unirse a la OMC, la industria automotriz nacional está condenada a morir. Pero aquí es necesario tener en cuenta el factor estatal: hay pocas posibilidades de que incluso con la adhesión a la OMC los derechos se reduzcan mucho. Lo más probable es que no se reduzcan en absoluto o sólo ligeramente. ¿Por qué? ¿Cuántas personas trabajan en AvtoVAZ? 150 mil personas. Al mismo tiempo, también hay fábricas que suministran componentes. Es decir, esto significa una industria enorme y habrá que cerrarla toda. Por lo tanto, lo más probable es que el Estado retrase el mayor tiempo posible la adopción de medidas radicales contra nuestros productores, aunque ya es obvio para todos que producción propia Los coches tendrán que ser abandonados.

La venta de AVTOVAZ a una gran empresa extranjera parece problemática. Las consecuencias no son obvias: las consecuencias sociales y económicas de tal régimen. Y a juzgar por el tipo de debate que existe, estas consecuencias no serán muy agradables.

El tercer problema de los fabricantes de automóviles rusos es el alto nivel de integración vertical. Un ejemplo clásico de integración vertical es la planta de Ford. Esta planta ya no existe en la forma en que existía originalmente, cuando se suministraba metal por un lado y el automóvil terminado salía por el otro. Ahora la tendencia mundial es reducir el nivel de integración vertical en las empresas automotrices. Nuestras empresas también están preocupadas por este problema y poco a poco están intentando deshacerse de toda producción auxiliar. Pero en nuestro país este proceso, lamentablemente, es muy difícil, porque las empresas están acostumbradas a actuar así, trabajando de forma tradicional.

El proceso de desintegración está asociado con gran cantidad dificultades: es extremadamente difícil aislar la producción, tanto por razones de producción como de gestión. Puntos positivos la asignación de la producción auxiliar es obvia. Por lo general, estas producciones no son rentables: usted queda libre de ellas. A nivel de estas empresas auxiliares, las fusiones son posibles (producción de productos tanto para AvtoVAZ como para GAZ y UAZ) no para una empresa específica, sino para toda la industria. Se trata de economías de escala. Pero por ahora no se trata de Rusia.

3. AvtoVAZ es la empresa dominante

3.1 Características generales de la empresa

La industria del automóvil es uno de los sectores clave de la economía rusa. En 2001, el volumen de producción industrial de la industria ascendió a unos 200 mil millones de rublos, lo que representa el 8,7% del volumen de producción industrial en Rusia. La proporción de ingresos fiscales destinada al presupuesto federal es aproximadamente del 4,5%.

JSC AVTOVAZ es el mayor fabricante de turismos de Rusia y Europa del Este. JSC AVTOVAZ produce más del 70% de los turismos en Rusia. Según datos preliminares, en 2002 el volumen de productos producidos por AvtoVAZ, teniendo en cuenta el impuesto sobre el valor añadido, ascendió a 105 mil millones de rublos. En 2001, la empresa superó el nivel de 2000 en la producción de productos comercializables en un 8,1%, el crecimiento de los ingresos netos por ventas fue del 14,2%. Esto se debe en parte a la creciente participación de los modelos más rentables de la familia VAZ-2110 en el volumen total. productos vendidos.

Según V. Kadannikov, para implementar la “estrategia innovadora”, AvtoVAZ necesita 1.500 millones de dólares en cinco años; esta cantidad incluye no sólo dinero en efectivo; Esta cantidad no se puede proporcionar en su totalidad. propios fondos. Anteriormente se anunció que el monto de la inversión ascendía aproximadamente a 1,13 mil millones de dólares, de los cuales 376 millones de dólares se destinarán al proyecto de puesta en producción del Kalina, unos 50 millones de dólares a la modernización de la décima familia de vehículos y unos 387 millones de dólares a la realización de otros proyectos de inversión. , incluida la producción de nuevos modelos de automóviles competitivos. Además, para implementar nuevas líneas de producción de motores se necesitan aproximadamente 319 millones de dólares. El volumen de inversión anual está previsto entre 150 y 200 millones de dólares.

El grupo AVTOVAZ, además de la empresa principal (JSC AVTOVAZ), incluye 27 filiales con el 100% del capital y más de 200 filiales y filiales con participación accionaria de JSC AVTOVAZ.

En 2002, OJSC AvtoVAZ pagó a todos los niveles de presupuestos y fondos extrapresupuestarios 30 mil millones de rublos, es decir, más de 90 millones de rublos. supera la misma cifra del año 2001. En 2002, AvtoVAZ pagó 7,8 mil millones de rublos al presupuesto federal. impuestos, y en el regional: 3,512 mil millones de rublos. A fondos extrapresupuestarios: pensiones, seguros médicos, medioambientales, laborales, seguro Social- los pagos en 2002 ascendieron a 4,247 mil millones de rublos. El aumento se produjo principalmente en los pagos al fondo de pensiones, que el año pasado recibió 3.105 millones de rublos de AvtoVAZ. En 2002, OJSC AvtoVAZ realizó los pagos por la reestructuración en su totalidad y de acuerdo con el cronograma. El importe total de dichas transferencias ascendió a 612,7 millones de rublos.

JSC AVTOVAZ es una empresa de formación de ciudades para una ciudad de 750 mil habitantes.

La principal línea estratégica de OJSC AVTOVAZ, según la dirección de la empresa, debería ser mantener y fortalecer sus posiciones, principalmente en el mercado automovilístico nacional. Esto debería lograrse principalmente mediante el trabajo en las siguientes áreas:

Alcanzar un nivel de calidad fundamentalmente nuevo, comenzando con la familia de automóviles Kalina.

Se continuó trabajando en la creación de producciones conjuntas con socios estratégicos, utilizando el ejemplo de una empresa conjunta con General Motors Corporation (GM).

Continuación del trabajo para mejorar la calidad de los componentes adquiridos. Esto se logra mediante la certificación de proveedores.

Mejorar la calidad y disponibilidad de la red de servicios.

Modernización de la estructura de gestión de acuerdo con estándares internacionales.

Actualmente ya está en funcionamiento una empresa conjunta creada por AvtoVAZ JSC, la corporación estadounidense General Motors y el Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo. Se inauguró oficialmente el otoño pasado y produce en serie los SUV Chevrolet Niva. AvtoVAZ y GM planean tomar una decisión a finales de febrero o principios de marzo sobre la posibilidad de un nuevo proyecto conjunto, en particular, la cuestión de la creación de una nueva instalación de producción en Togliatti para la producción de motores de la empresa alemana Opel. incluido Montaje del modelo Opel Astra T-3000 en línea de montaje. Hay planes de expansión. gama de modelos automóviles producidos por la empresa conjunta General Motors-AvtoVAZ.

A finales de 2002, AvtoVAZ atravesó una crisis de sobreproducción. Debido al exceso de existencias, en noviembre de 2002, el transportador principal de AvtoVAZ se detuvo durante 2 semanas y, hasta finales de año, la empresa trabajó en un horario "reducido": 5 días a la semana. En las vacaciones de Año Nuevo, del 26 de diciembre al 9 de enero, la cinta transportadora volvió a detenerse. En el cuarto trimestre, debido al cierre de la línea transportadora, la empresa se enfrenta a una disminución significativa de sus ingresos: según estimaciones de la dirección de AvtoVAZ, alrededor de 500 millones de rublos, según otras estimaciones, 80 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 10% de los ingresos de AvtoVAZ en el tercer cuarto. Según V. Kadannikov, en lugar de los 780 mil vehículos previstos, se fabricaron poco más de 700 mil. Según Interfax, en 2002 AvtoVAZ redujo la producción de automóviles en un 8,4% en comparación con 2001, hasta 702 mil 966 unidades.

Según representantes del gigante automovilístico ruso, los mismos coches extranjeros usados, de los cuales 250 mil fueron traídos a Rusia sólo en el primer semestre del año, son los culpables de la caída de la demanda de sus productos.

El beneficio neto de AvtoVAZ OJSC según las normas internacionales de contabilidad IAS durante el primer semestre de 2002 ascendió a 1,07 mil millones de rublos. El beneficio bruto ascendió a 9,62 mil millones de rublos, el balance, 3,04 mil millones de rublos. El impuesto sobre la renta durante el período analizado ascendió a 1,96 mil millones de rublos. AvtoVAZ publica por primera vez informes IAS semestrales. Beneficio neto de la empresa según las normas contables rusas (RAS) durante 9 meses. En 2002 ascendió a 4,9 mil millones de rublos, el balance, alrededor de 7 mil millones de rublos.

El presidente del consejo de administración de AvtoVAZ, Vladimir Kadannikov, dijo en la presentación de la emisión de bonos que AvtoVAZ JSC en 2002, según datos preliminares, redujo su beneficio neto "a una cantidad de más de 500 millones de rublos". Según datos preliminares, informó V. Kadannikov, el beneficio del balance de la sociedad anónima en 2002 ascendió a 4-5 mil millones de rublos. A finales de 2001, el beneficio antes de impuestos de la sociedad anónima ascendía a unos 8 mil millones de rublos.

Según el plan de 2003, AvtoVAZ JSC prevé producir productos por valor de 97,7 mil millones de rublos. contra 92 mil millones de rublos. en 2002. Según V. Kadannikov, en 2003 esta cifra se alcanzará con la producción de 690 mil automóviles y con un aumento significativo en la producción de kits de automóviles de AvtoVAZ en comparación con 2002. Mientras tanto, en enero de 2003, la disminución en el La industria automotriz continuó. La producción de turismos en enero de 2003 disminuyó un 30% en comparación con el mismo período de 2002; en comparación con diciembre de 2002, el volumen de producción disminuyó un 5,9%. Al mismo tiempo, AVTOVAZ, desde el 1 de marzo de 2003. Nuevamente planea aumentar el volumen de producción, lo que nos permite esperar superar la crisis de sobreproducción.

En las notas a los estados financieros consolidados semestrales intermedios según NIC de 2002, la dirección indica que AvtoVAZ está experimentando problemas financieros en el proceso de transición a una economía de mercado. En los últimos años, la empresa no era rentable y acumulaba deudas con el presupuesto, los acreedores y los proveedores. Como resultado, al 30 de junio de 2002, los pasivos a corto plazo de AvtoVAZ excedían sus activos corrientes en 4,961 mil millones de rublos.

La deuda a largo plazo con el presupuesto representa la deuda vencida con el presupuesto federal reestructurada durante 10 años en 1997.

3.2 Historial de accionistas, crédito y bonos de AvtoVAZ

Tabla 4 - Capital social

Al 30 de junio de 2002 (según estados financieros consolidados intermedios bajo NIIF) (Cuadro 4)

Cuadro 5 - Pasivos de la empresa

Nombre de la obligación

Nombre del acreedor (prestamista)

Cantidad principal

Préstamo a corto plazo

Sberbank

662 millones de rublos.

Préstamo a corto plazo

265 millones de rublos.

Préstamo a corto plazo

KB "Solidaridad"

186 millones de rublos.

Préstamo a corto plazo

Banco CB Guta

250 millones de rublos.

Préstamo a corto plazo

456 millones de rublos.

Hasta el 01/07/03

Préstamo a corto plazo

Otros financieros instituciones

1198 millones de rublos.

Hasta el 01/07/03

porción actual de la deuda a largo plazo

2647 millones de rublos.

Hasta el 01/07/03

Préstamo a largo plazo

Vnesheconombank

3780 millones de rublos.

Préstamo a largo plazo

Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia

1074 millones de rublos.

Préstamo a largo plazo

CB "Casa de banca automotriz"

105 millones de rublos.

Préstamo a largo plazo

385 millones de rublos.

Al 31 de diciembre de 2001, los préstamos y empréstitos a corto plazo de AvtoVAZ ascendían a 4,297 mil millones de rublos. (incluida la parte corriente de la deuda a largo plazo), a largo plazo: 2,860 mil millones de rublos. Al 30 de junio de 2002, el monto total de los préstamos aumentó a 8,361 mil millones de rublos, incluidos los préstamos a corto plazo y los empréstitos junto con la parte corriente de la deuda a largo plazo aumentó a 5,664 mil millones de rublos, los de largo plazo disminuyeron a 2,697 mil millones de rublos. .

Un aumento de la deuda a corto plazo indica una disminución. estabilidad financiera empresas. Aproximadamente el 36% de los préstamos a largo plazo (974 millones de rublos) estaban sujetos a reembolso en un plazo de 1 a 2 años. Los préstamos a largo plazo y el 80% de los préstamos están denominados en dólares/euros, los préstamos a corto plazo se distribuyen equitativamente entre rublos y moneda extranjera. . El coste de los préstamos es del 3,8% al 8,6% anual para los préstamos en moneda extranjera y del 18% al 25% anual para los préstamos en rublos.

En 2001, AvtoVAZ reestructuró su deuda con Vnesheconombank por un monto de 126 millones de dólares. Como resultado de la transacción, se obtuvieron ingresos por la reducción de la deuda en 1,4 mil millones de rublos; Actualmente se está trabajando para reestructurar la deuda de AVTOVAZ OJSC por préstamos de inversión en moneda extranjera, lo que permitirá aplazar los pagos en virtud de los acuerdos de transacción con Vnesheconombank durante 10 años.

En 2002, AvtoVAZ trabajó en cuestiones de organización de la financiación de proyectos y celebró acuerdos de cooperación con varios bancos, incluidos Sberbank, Vnesheconombank, Vneshtorgbank, Guta Bank y Alfa Bank. Según M. Moskalev, vicepresidente de gestión estratégica y corporativa de JSC AvtoVAZ, el importe medio de financiación de un proyecto oscila entre 3 y 30 millones de dólares durante un período de 3 a 5 años. El primer paso de la empresa en el mercado de valores fue la emisión de letras financieras por valor de más de 2 mil millones de rublos. Ahora AvtoVAZ está interesada en formar un historial crediticio público; para ello se decidió realizar la primera emisión de bonos por un importe de mil millones de rublos. Esta versión es considerada por la empresa como “piloto”.

En febrero de 2002, JSC AVTOVAZ junto con Vnesheconombank comenzaron a implementar el programa de facturas de JSC AVTOVAZ. El proyecto de ley forma parte de un programa integral para atraer fondos de JSC AVTOVAZ con el fin de modernizar la producción. En el marco del programa, se emiten letras de cambio de una serie separada.<АВ>, diferente de la serie<КР>(facturas de cuenta de JSC<АВТОВАЗ>, cuyo período de circulación es de hasta 1,5 meses). Vnesheconombank es el domicilio de las letras emitidas en el marco del programa antes de septiembre de 2003. Desde octubre de 2003 el programa de letras se transfirió a Vneshtorgbank, respectivamente, para las letras emitidas desde octubre de 2003. El domicilio es Vneshtorgbank.

Uno de los principios fundamentales del programa es el carácter financiero de las letras emitidas. El reembolso de las letras se realiza en efectivo en la fecha indicada en la letra, al último tenedor de la letra previa presentación de las letras para su reembolso.

La frecuencia de emisión y las condiciones de circulación de los billetes están estandarizadas. Las letras de cambio se colocan mensualmente en los segundos diez días del mes. Para reducir el riesgo de falsificación de letras de cambio y aumentar la conveniencia de realizar transacciones con letras de cambio, las letras de cambio se depositan en el Depositario de Vneshtorgbank y su posterior circulación sin efectivo.

AvtoVAZ, como parte de la implementación de su programa de pagarés, emitió pagarés de la serie AB por un monto de 2,6 mil millones de rublos, de los cuales 1,5 mil millones de rublos. actualmente están reembolsados. Cabe señalar que las facturas de la serie AB fueron canceladas en tiempo y forma en su totalidad.

La última colocación de pagarés de AvtoVAZ fue realizada por Vneshtorgbank el 13 de febrero de 2003. Se colocaron pagarés de dos emisiones por un monto total de 200 millones de rublos. Los plazos de pago son el 26 de septiembre de 2003 (la colocación se realizó con un rendimiento al vencimiento de 17,40% anual) y el 20 de octubre de 2003 (rendimiento de 17,45% anual).

AVTOVAZ JSC, de acuerdo con el prospecto de emisión de bonos aprobado por el Consejo de Administración el 24 de mayo de 1993, emitió bonos sobre productos básicos al portador. Los tenedores de bonos recibieron el derecho a recibir un automóvil de acuerdo con el valor nominal del bono. Los bonos fueron reembolsados ​​en su totalidad y a tiempo.

JSC AvtoVAZ podrá emitir CLN (notas vinculadas al crédito) por un importe de hasta 100 millones de dólares este año. Según el director de AvtoVAZ, Vladímir Kadannikov, AvtoVAZ podrá emitir eurobonos el próximo año.

3.3 Análisis financiero

De acuerdo con los estados consolidados intermedios de OJSC AvtoVAZ bajo las NIIF para el primer semestre de 2002, se llevó a cabo un análisis rápido de la solvencia del prestatario. En septiembre de 2002, AvtoVAZ preparó por primera vez estados semestrales bajo las NIIF para el primer semestre. de 2002.

Tabla 6 - Indicadores de desempeño de AvtoVAZ (NIIF)

*beneficio operativo + depreciación

** Los préstamos se calculan teniendo en cuenta la deuda a largo plazo con el presupuesto y el pasivo por impuestos diferidos.

*** fuente - Folleto

Según estados financieros no consolidados (RAS) de 9 meses. 2002

Tabla 7 - Indicadores de desempeño de AvtoVAZ (RAS)

El fuerte aumento del beneficio neto según las NIIF en 2001 está asociado con el beneficio como resultado de la reducción y cancelación de la deuda tributaria y otros fondos prestados (2000, 11,335 mil millones de rublos, 2001, 8,5 mil millones de rublos).

Según el director financiero de AvtoVAZ OJSC G. Kazakova, la rentabilidad esperada de los productos vendidos para 2002 será del 14%, y en 2003 se espera que la rentabilidad alcance el nivel de 2002.

El análisis muestra un nivel muy alto de dependencia de la deuda de la empresa (relación entre fondos prestados y capital social): más del 90% según las NIIF y más del 120% según RAS. Al mismo tiempo, la dinámica del indicador tiende a disminuir. Un factor negativo es la alta proporción (más del 70%) de los pasivos a corto plazo en el volumen total de pasivos, así como la presencia de deuda vencida, cuya proporción, según el prospecto de emisión, aumentó ligeramente en el primer semestre de 2002. La proporción de préstamos (préstamos a corto y largo plazo, así como deuda a largo plazo con el presupuesto y obligaciones por impuestos diferidos) en el capital social es aproximadamente del 35%, lo que es un indicador aceptable.

De acuerdo con nuestra metodología de la agencia consultora "RosBusinessConsulting", se establecen tres clases de prestatarios:

üprimera clase, los préstamos no están en duda; üsegunda clase, los préstamos requieren un enfoque equilibrado; ütercera clase, los préstamos están asociados con un mayor riesgo;

S<= 1 - I класс;

1 < S <= 2,42 - II класс;

S > 2,42 - Clase III.

Según estados financieros no consolidados (RAS) de 9 meses. 2002 (Cuadro 8)

Cuadro 8 - Indicadores de actividad de la empresa durante 9 meses de 2002

* relación efectivo a pasivos corrientes

** relación entre activos a corto plazo (menos cuentas por cobrar, cuyos recibos se esperan más de 12 meses después de la fecha del informe) y pasivos a corto plazo

Por lo tanto, formalmente, a la fecha de valoración, AvtoVAZ pertenece a la tercera clase de solvencia (mayor riesgo crediticio), el ratio de endeudamiento (el ratio entre pasivos y capital) se encuentra en la zona de alto riesgo y el capital de trabajo neto es negativo. .

Una vez colocado el préstamo, el índice de endeudamiento (relación entre pasivos y capital) será de 1,24.

En realidad, se produce una situación en la que las empresas más grandes del sector, una sola o un grupo operativo conjunto, mantienen una posición dominante, es decir, Una empresa puede tener una cuota de mercado superior al 40%. Como señaló en sentido figurado D. Scherer, en tales condiciones "las pequeñas empresas son sensibles a los intereses de las empresas dominantes, como ratones alrededor de un elefante".
Anteriormente se analizaron dos modelos que dan una idea de los elementos importantes de la competencia asimétrica: el modelo de Stackelberg y el modelo de empresa dominante de Forheimer.
La atención a esta relación entre empresas, que se manifiesta en el mercado en la forma de la existencia de una empresa dominante, se basa en el hecho de que esta última demuestra un efecto monopolista oculto en la industria y se convierte en un monopolista oculto.
No en vano la legislación antimonopolio especifica la situación en el mercado cuando una empresa es reconocida como dominante. Su posición está determinada por la cuota de mercado que posee. Y es precisamente este hecho el que es importante para determinar si una empresa es reconocida como monopolista o no.
La legislación rusa define de esta manera la posición dominante de una empresa. Se entiende por posición dominante la posición exclusiva de una entidad económica en el mercado de un determinado producto/servicio, que le da la oportunidad de ejercer una influencia decisiva sobre la competencia, impedir el acceso al mercado de otras entidades económicas o limitar de otro modo la libertad. de su actividad económica. Resulta que la posesión de una posición dominante es el criterio decisivo por el cual se establece la ilegalidad de acciones o acuerdos en el mercado. Además, se especifican los parámetros cuantitativos bajo los cuales una empresa es reconocida como monopolista, teniendo en cuenta su posición dominante.
1. La cuota de mercado de la empresa para un determinado producto no supera el 35%. Con tal participación, la posición de la empresa no se reconoce como dominante.
2. La participación de la empresa supera el 65%. En este caso, la posición se reconoce como dominante, salvo que, como lo especifica la legislación, la entidad económica demuestre lo contrario.
3. La participación de mercado de la empresa en un producto en particular supera el 35%, pero es inferior al 65%. Una situación de este tipo puede reconocerse como dominante basándose en otros criterios, como por ejemplo:
- la capacidad de la entidad para ejercer una influencia decisiva en la competencia,
- dificultar la entrada de otras empresas en el mercado,
- o limitar de otro modo sus actividades.
Por tanto, es necesario destacar varias razones de la situación en la que una empresa actúa como dominante en el mercado.
1. Ventaja de costos. Esta situación, cuando el líder tiene costos promedio más bajos que los competidores, ocurre cuando la empresa dominante puede tener tecnología eficiente o mejores recursos. Esto también puede deberse a ventajas en habilidades y experiencia, ya que una empresa grande está en mejores condiciones de absorber y utilizar la experiencia acumulada, o a las ventajas de las economías de escala.
2. Producir un producto de mayor calidad. La alta calidad de un producto desde el punto de vista del mercado está determinada no solo por las características internas del producto que se produce, sino también por la publicidad, la reputación de la empresa o el hecho de que esta empresa haya estado produciendo este producto durante un tiempo. mucho tiempo, lo que resulta en el compromiso del consumidor con esta marca.
3. Celebración de un acuerdo de cártel. La coordinación de las actividades de las empresas que celebran un acuerdo de cártel tiene el mismo efecto sobre el precio de mercado que una gran empresa. Si todas las empresas de una industria forman parte de un acuerdo de cártel, entonces actúan como un monopolio. Si sólo unas pocas empresas adoptan este comportamiento (un cártel), entonces la situación representa un modelo de empresa dominante.
Liderazgo en precios significa que la empresa dominante fija el precio de un producto y las empresas competidoras siguen este precio o fijan su propio precio, pero orientado hacia el líder.
Dado que la empresa líder permite a las empresas competidoras vender cualquier cantidad de bienes al precio que ella fija, los incentivos para que las empresas competidoras cobren un precio más bajo desaparecen. Sin embargo, si estas empresas lo hacen, perderán por completo el mercado de ventas y muy posiblemente incluso abandonen el mercado.
El precio del líder en este mercado actúa como una especie de "paraguas de precios" para las empresas competidoras. Incluso si la calidad de sus productos es inferior a la de la empresa dominante, la reputación y la imagen de esta última juegan a su favor y las empresas competidoras pueden encontrar un mercado para sus productos. Esta política es ahora bastante conocida en el mundo y muchas empresas de terceros países producen productos bajo las marcas de empresas de fama mundial, y la calidad de sus productos es a veces casi peor que la de sus homólogos mundiales, y los precios más bajos atraen a compradores y proporcionarles ventas de productos.
Dado que la empresa dominante determina el precio al que se vende el producto en el mercado, la empresa enfrenta una demanda residual relativamente inelástica y, por lo tanto, sólo puede expandir las ventas bajando el precio. Por otro lado, a un precio determinado, parte de la demanda es satisfecha por empresas externas. Con respecto a la demanda residual (la diferencia entre la demanda del mercado y la oferta de los competidores), la empresa dominante actuará como un monopolista, produciendo tal cantidad de un producto que el ingreso marginal de su venta sea igual al costo marginal de su producción.
Por el contrario, el comportamiento del entorno competitivo se lleva a cabo de manera diferente. Si el precio de estas empresas cae por debajo del precio de cierre en el largo plazo, las empresas se ven obligadas a salir del mercado. En caso contrario, la empresa en el entorno competitivo obtiene beneficios económicos.
Por tanto, la demanda residual de la empresa dominante refleja dos tipos de restricciones. A precios superiores al costo promedio mínimo, el líder enfrenta una demanda residual, y a precios inferiores, el líder enfrenta una demanda general del mercado. Fijar un precio por encima del coste medio mínimo permite que tanto el líder como el entorno competitivo obtengan beneficios económicos. Cuando el precio se fija por debajo del costo promedio mínimo de una empresa típica en un entorno competitivo, las empresas salen del mercado y la empresa líder se convierte en monopolista. Ahora toda la demanda del mercado es suya y se comporta como un típico monopolio.
La elección del comportamiento por parte de la empresa dominante está determinada por una serie de circunstancias. Los costos por unidad de producción de la empresa dominante desempeñan un papel importante. Si sus costos no son muy diferentes de los de sus competidores, entonces el líder fijará el precio a un nivel superior al costo promedio mínimo y todos en la industria recibirán una ganancia económica, tanto él como el entorno competitivo. Si las barreras de entrada son fuertes y no se espera que entren nuevas empresas al mercado, entonces esta situación puede convertirse en una perspectiva a largo plazo para la industria y las empresas. Dado que los costos de la empresa dominante son menores que los costos de los competidores y el volumen es mayor, el beneficio total del líder será mayor que el beneficio de una empresa externa típica, pero aún menor que si fuera un monopolista.

El monopolista controla toda la demanda y fija un precio tal que MR=MC (precio P1). A los mismos costos, la empresa dominante enfrenta la demanda residual RD y fija un precio basado en la condición MRL=MCL (precio PL). Aunque la empresa dominante produce menos bienes que la monopolista (Q1?Qm), el mercado en su conjunto recibe más bienes que en condiciones de monopolio debido a la disponibilidad de oferta de empresas competidoras (Q=QL+Qa?Qm). En un mercado con una empresa dominante, los consumidores reciben un excedente adicional.